Meksika güvenini koruyor ancak marj azaldı

Pişmanlıklara rağmen güvenilirliği mükemmel ya da mutlak değil ancak karmaşık ve karmaşık küresel bağlamda istikrarı sürdürmek için yeterli.

Benim bakış açıma göre, derecelendirme kuruluşlarının ülkedeki son hareketlerinin arkasında yatan temel okuma budur. HR Ratings, Meksika'nın ülke notunu BBB+ olarak onayladı ve görünümü negatiften durağana çevirdi. Moody's ise kamu borcundaki artış, mali açık ve Pemex'in mali baskısına ilişkin uyarılarını sürdürüyor.

İşaretler çelişkili görünüyor. Ancak aslında piyasaların hala Meksika'ya güvendiğini belirtiyorlar… ancak dikkatli olun, manevra marjlarını daha dikkatli gözlemlemeye başlıyorlar. Ve bu nüans çok önemli.

Çünkü derecelendirme kuruluşları siyasi hakem veya ekonomik kehanet işlevi görmüyor. Gerçek gücü, bir ülkeyi finanse etmenin maliyetinin belirlenmesine yardımcı olmasıdır. Bu noktada konuşma ciddileşiyor.

Risk algısındaki bozulma yalnızca manşetleri veya medyadaki anlatıları etkilemez. Gördüğümüz gibi, daha yüksek oranlar, daha düşük yatırım iştahı, daha pahalı finansman ve kamu maliyesi üzerinde ek baskı anlamına gelebilir. Bu nedenle hükümetler Moody's, Fitch, S&P veya HR Ratings'in söylediklerini bu kadar dikkatle izliyor. Geleceği dikte ettikleri için değil, onu finanse etmenin maliyetini tahmin ettikleri için.

Meksika şu ana kadar diğer gelişmekte olan ekonomilerle karşılaştırıldığında nispeten istikrarlı bir konumda bulunuyor. Ülke, ABD ile derin entegrasyonunu sürdürüyor, finansal piyasalara sağlam erişimini sürdürüyor ve hiç şüphesiz yakın kıyıya yakınlaşma, imalat ihracatı ve parasal istikrar gibi faktörlerden yararlanmaya devam ediyor.

Ancak bu istikrarın altında önemli baskılar birikmeye başlıyor. Dikkatli olmak.

Geçtiğimiz yıl bütçe açığı önemli ölçüde arttı. Borcun finansal maliyeti bütçeye daha fazla yük oluyor. Pemex gizli bir yapısal risk faktörünü temsil etmeye devam ediyor. Ayrıca hükümetin kamu yatırımlarını, sosyal programları ve altyapıyı sürdürmesi gerektiği bir aşamada ekonomik büyüme gücünü kaybetti.

Evet. Derecelendirme kuruluşlarının baktığı şey tam olarak budur ve dürüst olmak gerekirse, bunu yapmamak sorumsuzluk olur.

Çünkü sorun Meksika'nın mali krize yakın olması değil. Öyle değil. Sorun, vergi hatası yapma marjının azalmaya başlamasıdır. Bu nokta benim için merkezi görünüyor.