Mayıs ayında Banxico en son faiz indirimini uyguladı ve resmi olarak parasal genişleme döngüsünün sona erdiğini ilan etti. Yönetim Kurulu üyeleri üç oy çokluğuyla faiz oranını 25 baz puan düşürerek minimum %6,50 seviyesine getirdi. Gevşeme döngüsü Mart 2024'te 25 baz puanlık ilk indirimle başladı ve faiz oranı bir yıl boyunca kaldığı maksimum %11,25 seviyesinden %11'e çıktı. Gevşeme döngüsü iki yıl iki ay sürdü; bu süre zarfında oran on beş kez düşürüldü ve toplamda 475 baz puanlık bir düşüş yaşandı. Kesinti kararlarının çoğu beş Yönetim Kurulu üyesinden en az üçü tarafından alındı ve bazı durumlarda sadece iki üye oranın değişmemesi yönünde oy kullanarak karşı çıktı.
Çoğunlukla faiz indirimlerine eğilimli olan para politikası kararlarının yönelimi göz önüne alındığında, Yönetim Kurulu açıkça uzlaşmacı bir yaklaşım benimsedi. Aslında kararları destekleyen temel argüman, enflasyonun yüzde 3-4 hedef aralığının üzerinde kaldığı bir ortamda bile ekonominin dinamizminin düşük olmasıydı. 2025 yılı boyunca en az üç Yönetim Kurulu üyesi, ekonominin zayıf performansının enflasyonun düşürülmesine yardımcı olacağından emin olarak faiz oranlarını düşürmeye devam etme konusunda ısrarcı bir niyet gösterdi. Enflasyonun %4'ün üzerinde kalması referans faizde daha fazla indirim yapılmasını engellemek için yeterli sebep olmadı.
Nominal oran %6,50'ye ulaştığında gevşeme döngüsünün sona ermesinin açıklanmayan bir nedeni, gerçek para koşullarının tam olarak nötr aralığın orta noktasında olmasıydı. Banxico tarafından tahmin edilen tarafsızlık aralığı ve ön reel faiz oranının hesaplanması esas alınarak, faiz farkı tam da nominal faizin bu seviyesinde sıfıra indirildi. Bu, %6,50'lik reel faiz oranının %2,7 seviyesinde, yani Banxico'nun tahmin ettiği %1,8 ila %3,6 arasındaki tarafsızlık aralığının tam orta noktasında olduğu anlamına geliyor. Nominal faiz %6,50'nin altına düşebilir ve reel faiz hala nötr bölgede kalabilirdi ancak banka muhtemelen petrol fiyatlarındaki şokun enflasyonu tehdit etmesi nedeniyle daha fazla faiz indirimi yapmamaya karar verdi.
Merkez bankası resmi olarak gevşeme döngüsünün Mayıs ayında sona erdiğini, dolayısıyla referans faiz oranının değişmeyeceğini açıkladı. Ancak ekonomi, para otoritesinin faiz oranlarını yıl sonundan önce bile her iki yönde de yukarı veya aşağı hareket ettirmesine yol açabilecek artan risklerle karşı karşıya. Ekonomik cephede, GSYH'nin ilk çeyrekte daralması ve faaliyetin zayıf kalması nedeniyle durgunluk riski arttı; yatırım toparlanmazsa bu eğilim daha da kötüleşebilir. Bu koşullar altında para otoriteleri, ekonomiyi biraz olsun rahatlatmak için faiz indirimlerine devam etme eğiliminde olabilir. Enflasyonun düşmeye başladığı göz önüne alındığında, bu, beş yönetim kurulu üyesinden en az üçünün daha uyumlu bir duruş benimsemesi için başka bir argüman olabilir.
Bir yanıt yazın