Son 10 ayın ilk aylık düşüşü olan Nisan ayı enflasyon verileri, yatırımcıları yeni bir beklentiyle karşı karşıya bırakıyor. yeni ikilem. Peso cinsinden oranların hala öngörülen enflasyonun altında olması ve döviz kurunun değer kazanması senaryosunda, son aylarda enflasyonun karşılanması belirli bir rol üstlenmeye başlamıştı. Ancak artık bahis devam ediyor portföyleri yeniden kalibre edin.
Perakende dolar Mayıs ayının ilk iki haftasında %1,1'lik bir artış kaydetti ancak Merkez Bankası'nın alım hızının ay başından bu yana yavaşlaması, Hükümetin Döviz kurunun 1.400 dolar civarındaki istikrarını korumaya çalışıyor.
Aynı zamanda Peso cinsinden oranlar yıllık yüzde 20 seviyelerine geriledi, Bu nedenle bu yılki enflasyon projeksiyonuna kıyasla olumsuz eğilimlerini koruyorlar.
Bu bağlamda piyasa, piyasadaki ağırlıkların dengesini ve piyasanın durumunu merak etmeye başlıyor. Taşıma ticareti stratejilerinin sürekliliği veya olmaması, Bu da yılın ilk dört ayında döviz kurundaki sakinliğin büyük bir kısmını açıkladı.
“BCRA, faiz oranını kısmi bir çıpa olarak kullanıyor gibi görünüyor: aşırı likiditeyi bu değerde sterilize etmek ve rezerv birikiminin mevcut döviz kuru değerleriyle tutarlı olmasını sağlamak için peso cinsinden nominal bir taban belirliyor. Ancak bu taban, enflasyon beklentileriyle karşılaştırıldığında düşük görünüyor, bunun nedeni muhtemelen para otoritesinin aynı zamanda finansal koşulların aşırı sıkılaştırılmasından kaçınmaya çalışması. zayıf aktivite ve donuk kredi”, diye açıkladılar danışmanlık firması Outlier'de.
“Uygulamada bu, enflasyonun aylık yüzde 2'nin altına açıkça düştüğü durumlarda faiz oranının reel anlamda yeniden pozitif hale gelmesi için oynamak anlamına geliyor. Bu gerçekleşene kadar, Tek araç olarak oran yeterli değil ve döviz kurunun fiili tavanının inandırıcı olması için vadeli işlemlere, dolara bağlı menkul kıymetlere müdahaleler ve/veya rezerv alımlarının hızına ilişkin bir düzenleme ile bunun tamamlanması gerekir” diye eklediler.
GMA Capital'da şu yoruma katıldılar: “BCRA, kısa faiz oranlarına %20'lik bir TNA tabanı uyguluyor ve döviz kuru, mevsimsel döviz akışıyla destekleniyor. Ancak bu akışın da bir son kullanma tarihi var. Seyreltildiğinde, programın kalibre etmesi gerekecektir: çapayı savunmak için oranları sürdürmek veya sınırlı bir geçişkenlik üzerine bahis oynayarak döviz kuru hareketlerinin bir kısmını tolere etmek. Bu denklemin nasıl çözüleceği önümüzdeki aylarda önemli olacak.”
Piyasa enflasyonun aşağı yönlü seyrini sürdüreceğini görse de önümüzdeki aylarda yüzde 2 tabanını kıracağına inanmıyor. Bu yüzden, Enflasyondan korunma pozisyonları önemini korumayı başarıyor.
Inviu araştırma başkanı Mateo Reschini şunları söyledi: “Özellikle süre riskinin daha sınırlı olduğu eğrinin kısa bölümlerinde, CER araçlarının sabit faizli menkul kıymetlere göre göreceli değerini görmeye devam ediyoruz. Zorlu başabaşlar, muhtemelen aşırı iyimser enflasyon beklentileri ve BCRA'nın döviz kuru baskısından kaçınmak için eninde sonunda pozitif reel oranları sürdürmek zorunda kalabileceği bir bağlamın birleşimi, bizi bu durumu sürdürmeye yöneltiyor Dikkat tamamen ticaret stratejilerine dayalı ve düşük örtülü maliyetle enflasyon riskinden korunmayı tercih eden.
Aynı doğrultuda, IOL'den Damian Vlasich şunları söyledi: “Pezodaki eğriler konusunda temkinli bir duruş sergiliyoruz. Fiyat endeksinin son aylardaki davranışı ve enflasyonun %2,0'a yakın kalacağı beklentileri göz önüne alındığında, kapsamı nedeniyle CER borcunun orta dilimi içinde kendimizi rahat hissediyoruz. Bununla birlikte, “en iyi seçimimiz” şu: TZXO6, bilet Peso Sıfır Kuponlu Ulusal Hazine Tahvilinin CER ayarlaması ile Ağustos ayına kadar enflasyon teminatı ile.”
Bir yanıt yazın