Vodafone'dan çok tanıdık bir arama tonu

Bu rapor, CNBC'nin İngiltere Exchange bülteninin ilk baskısından alınmıştır. Her Çarşamba, Ian King size İngiltere'den en önemli iş hikayeleri ve haberleri şekillendiren kilit kişilikler hakkında uzman bilgileri getiriyor. Bu en iyi hikayelere derin bir dalışla birlikte, bülten İngiltere'deki önemli gelişmeleri ve dalgalar yapmaya ayarlanan temel etkinlikleri vurgulamaktadır. Gördüğün gibi mi? Abone olabilirsiniz Burada.

Uzun süreli takipçiler Vodafone Geçen hafta mobil operatörün tam yıl sonuçlarını araştırırken Déjà Vu'ya dokunmak için affedilebilirdi.

Genel müdür Margherita Della Valle tarafından Vodafone'un “esnek bir noktada” olduğu iddiasıydı.

Bu, Temmuz 2019'da Della Valle'nin selefi Nick Read tarafından yönetilen şirketin finansal performansında bir “dönüm noktasına” ulaştığını iddia etti.

Ya da, Kasım 2015'te Read'in karizmatik selefi Vittorio Colao'nun Vodafone'un “önemli bir dönüm noktasına” ulaştığını önerdiği an.

Bu tür karşılaştırmalar haksız olarak kabul edilebilir. Ancak bu şirketin ne zamandır yatırımcıları hayal kırıklığına uğrattığının altını çiziyorlar.

Vodafone'un servetleri sadece kurumsal Britanya için değil, bir bütün olarak ülke için uygun bir metafor.

Bugün bildiğimiz şirket, 1982'de, tüketici seçimini genişletme dürtüsünün bir parçası olarak, eski İngiliz Başbakanı Margaret Thatcher'ın bir askeri radyo uzmanı olan Racal Electronics'i, o zamanlar hücresel telefon ağları olarak adlandırılan iki lisanstan biri olarak doğduğunda doğdu (diğeri o zamanki devlete ait İngiliz telekomuna gitti).

Vodafone'u yok ettikten ve yeniden adlandırıldıktan sonra, 1990'ların sonlarında, yaklaşık 200 yıl içinde İngiltere'nin en genç başbakanı Tony Blair'in diplomatik çevreleri büyüttüğü gibi genel müdür Chris Gent altında genişledi.

Bu, Vodafone'un servetini bildirmek için heyecan verici bir zamandı. Vodafone'u ABD'ye ve diğer kilit pazarlara alarak 66 milyar dolarlık Airtouch satın alımını ve Alman mobil operatörü Mannesmann'ın satın alınmasını yaklaşık 180 milyar dolar-bir İngiliz şirketi ve bir Alman şirketinin en büyük yabancı devralması.

Vodafone'u dünyanın en büyük mobil operatörü ve en büyük şirket olarak onayladı. FTSE 100 dizin.

Yazma sırasında, FTSE'deki en değerli 31. şirket size bir sonraki adım hakkında bir fikir veriyor.

Genişlemeden itibaren – ve rekor kıran yıllık kayıp

Yabancı bölgelerde yıllarca süren bayrak tespitinden sonra, Gent'in halefi Arun Sarin'in altında uzun bir sürü dönemi başladı.

Sonraki on yıl, daha önce edinilmiş varlıkların değerlemesinde elden çıkarma ve en önemlisi yazma işlemleri ile işaretlendi. Vodafone, Mayıs 2006'da, bir Birleşik Krallık şirketi (İskoçya Kraliyet Bankası ve BP'nin rekorunu kırdığı için her ikisi de var) olan yıllık 14.85 milyar £ (mevcut fiyatlarda 20.13 milyar dolar) yıllık kayıp bildirdiğinde başka bir rekor kırdı.

Vodafone, özellikle Eylül 2013'te Verizon Wireless'daki% 45 hissesini 130 milyar £ karşılığında sattığı bazı önemli pazarlardan, bazı önemli pazarlardan yavaş yavaş geri çekildi. Son zamanlarda İtalya'dan – daha önce en büyük pazarlarından biri – ve İspanya'dan çıktı.

Vodafone'un genişlemeye devam ettiği iki büyük istisna var.

Birincisi, 2018'de, pazar lideri Deutsche Telekom'dan sonra yakınlaşmış sabit hat ve geniş bant hizmetlerinde en büyük kablo operatörü ve ikinci en büyük oyuncu olmak için Liberty Global'in kablo varlıklarını satın aldığı Almanya.

İkincisi, Vodafone'un ev pazarı İngiltere, geçen yılın sonunda, nihayet Operasyonlarını Hong Kong'a ait üç İngiltere ile biriktirmesine izin verildi ve piyasadaki oyuncu sayısını dörtten üçe düşürdü. Bunun, yıllarca düşük yatırım getirileri ile pockmarkedilen bir pazarda dönüştürücü olması bekleniyor.

Yani modern Vodafone bir zamandan daha küçük – tıpkı İngiltere ekonomisinin şimdi yakın geçmişe göre daha az küresel olarak anlamlı hissettiği gibi.

Aynı zamanda şirketin sadece bir avuç pazara çok bağımlı olduğu anlamına geliyor.

Hissedarlar Vodafone'a maruz kaldıklarından tam olarak yararlanmadıysa – hisse senetleri son beş yılda yaklaşık% 40 düştü – hala brokerler için bol miktarda iş sağlıyor.

2 milyar Euro (2,27 milyar $) hisse geri alım programı tamamladı ve geçen hafta yeni bir 2 milyar euro planını duyurdu. Yıllar boyunca Vodafone'dan da bol miktarda ücret almış olan yatırım bankacıları, Avrupa Komisyonu'nun birleşme yönergelerini devam ettirmek için devam eden incelemesinin daha fazla konsolidasyon faaliyetine yol açmasını umacaklar.

Yatırımcılar için büyük soru, Della Valle'in geçen hafta bir esnek noktanın iddiasının haklı olup olmadığıdır.

Makul bir şekilde, Vodafone'un artık daha basit bir iş olduğunu ve kilit pazarlarda rakiplerden daha iyi performans gösteren bir iş olduğunu iddia edebilir. Ayrıca, yine bazı gerekçelerle, Vodafone'un müşteri deneyimini geliştirmeye başladığını söyleyebilir – bu, iki yıl önce genel müdür olarak devraldığında önceliği olarak tanımladığını.

Olgun Avrupa ekonomilerine büyük ölçüde bağımlı olsa da, Vodafone Güney Afrika, Kenya ve Mozambik gibi bir dizi büyük Afrika pazarında pazar lideri pozisyonları da koruyor. Afrika şu anda Vodafone'un gelirlerinin% 20'sini oluşturuyor, ancak önem kazanması bekleniyor. Şirketin en büyük ikinci operatör olduğu ve şimdi grup gelirlerinin yaklaşık% 8'ini oluşturan Türkiye de çok söz veriyor.

Ve yine de Vodafone derinden sinir bozucu bir şirket olmaya devam ediyor.

İşletme karı gibi geleneksel metriklerden ziyade, yatırımcıları serbest nakit akışına ve Ebitdaal adı verilen şaşırtıcı bir ölçüm (kiralamalardan sonra faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kazanç) olarak odaklanmayı tercih eder. Ancak, bu metrikte bile, sayılar son mali yılda geriye doğru ilerledi.

Türkiye'de hiperenflasyon, Romanya'da yazma veya Almanya'daki apartman bloklarında kablo TV sözleşmesinde bir değişiklik olsun, her zaman kârlı bir şey var gibi görünüyor.

İkincisi, Vodafone'un en büyük tek pazarı, yatırımcının Vodafone'a doğru belirlenmesinde çok önemlidir. Yeni Şansölye Friedrich Merz'in mali gevşemesi Alman ekonomisini teşvik ederse, Vodafone yararlanmalıdır.

Ancak bu, yakın geçmişine dikkat eden sayısız yanlış şafak ve yatırımcı gören bir şirkettir, dikkatli olmak akıllıca olacaktır.

Barclays CEO'su, Birleşik Krallık hükümeti yolda ve büyümeye odaklanıyor

Barclays Grubu genel müdürü CS Venkatakrishnan, küresel ekonomiyi, bankanın iş görünümünü, İngiltere ekonomisini, M&A ve daha fazlasını Londra'daki Barclays Liderlik Konferansı'ndan tartışıyor.

Ekonomist, İngiltere dış politika ve ticaret anlaşmaları konusunda 'oldukça iyi bir iş' yapıyor, diyor

Peel Hunt baş ekonomisti Kallum Pickering, İngiltere'nin ABD, Hindistan ve Avrupa Birliği ile anlaştığı son ticaret anlaşmalarını tartışıyor.

Jonathan Portes, çoğu İngiliz ve AB'nin daha pragmatik bir ilişkiye sahip olmasını istiyor, diyor

Değişen Avrupa'da King's College ve Londra Kıdemli Üyesi Siyaset ve Ekonomi Okulu'nda Ekonomi ve Kamu Politikası Profesörü Jonathan Portes, İngiltere-AB sıfırlama anlaşması etrafında ortaya çıkan ayrıntılara tepki veriyor.

– Katrina Bishop

Küresel tarife korkularının egemen olduğu birkaç ay sonra, İngiltere borsaları Mayıs ayında geri döndü. . FTSE 100 Şu anda bu ay yaklaşık% 2,6'lık bir kazançta, Ocak ayından bu yana en iyi performansı olacak. Daha fazla yerli odaklı FTSE 250, bugüne kadar% 4'ün üzerinde.

Ayrıca güçlü bir ay oldu sterlinhem euro hem de ABD dolarına karşı tırmandı. Bu hamleler geçen hafta, beklenenden daha iyi perakende satış verileri, tüketici güveni ve daha önce düşünülenden daha fazla düşecek enerji fiyatları ile artırıldı.

Ayrıca, Mart ayında% 2,6'dan Nisan ayında% 3,5'e enflasyonda bir artış vardı ve yatırımcıların bu yıl faiz oranlarını azaltmada daha fazla dikkatli olmasını beklemelerine yol açtı – daha yüksek oranlar genellikle ev para birimi için iyi haberler vardı.

İngiltere varlıkları için son bir kuyruk rüzgarı, Westminster'in Beyaz Saray ile ticaret anlaşması ile ABD'ye bağlı ihracatta% 10'luk bir temel tarife oranı belirlerken, diğer ülkelerin çoğu müzakerelerde birleşmiş kaldı.

İngiltere hükümeti borçlanma maliyetleri bu ay, dünyanın geri kalanının çoğuna adım attı. Olarak bilinen İngiltere tahvillerindeki getiriler güvenilir tahvillerbu hafta çok az değişti-ancak yatırımcılar, Financial Times'dan İngiltere'nin borç yönetim ofisinin daha kısa vadeli borç için talep azaldıkça daha kısa vadeli borçlanmaya döndüğü bir raporu izliyor.

– Jenni Reid