SpaceX Birkaç büyük borsa endeksine girmek için hızlı bir şekilde takip edildi ve bu, sonunda hisse senedi performansını teknoloji sektörünün daha geniş temellerine dayandırabilir.
Ancak SpaceX önümüzdeki haftalarda bu endekslere girmeden önce, hisse senedine dayalı türev menkul kıymetler ve büyük paralı yatırımcıların manevraları ile güçlendirilen piyasa güçleri, hisse senedi fiyatlarını çok daha yükseklere çıkarabilir. Halka açık şirket olarak üç günden kısa bir sürenin ardından SpaceX, şimdiden 135 dolarlık ilk halka arz fiyatının %55 üzerine çıktı.
Bu finansal endüstri faktörlerinin SpaceX'in kendisiyle, onun çeşitli endüstriyel bölümleriyle veya daha geniş anlamda ekonomiyle pek ilgisi yoktur.
Niles Yatırım Yönetimi'nin kurucusu Dan Niles, Pazartesi günü CNBC'ye verdiği demeçte, “En azından Nasdaq-100'e ulaşana kadar bu isme olumsuz yaklaşmak gerçekten zor olacak” dedi. “Bundan sonra değerleme vb. gibi şeyler önem kazanacak, ancak meme hisse senedi çılgınlığı sırasında öğrendiğimiz gibi, değerlemeler her zaman hayal ettiğinizden çok daha yükseğe çıkabilir.”
Talep yüksek, stok az
O zamana kadar temel sorun, alım satıma açık az miktardaki hisse senedine ek olarak hisse senedine olan talebin de yüksek olmasıydı. Geçen haftaki halka arzda yalnızca 555,6 milyon hisse satıldı; bu, SpaceX'in ödenmemiş hisselerinin yaklaşık %5'ini temsil ediyordu. Sigortacılara verilen olağan yüzde 15'lik toplam pay opsiyonu sonucunda 83,3 milyon hisse daha satışa sunulacak.
Bugünkü halka arzın iki katına tekabül eden yaklaşık 911 milyon içeriden öğrenilen hisse, şirketin ilk kazanç raporundan iki gün sonra açılacak, ancak Morningstar'a göre bunun Ağustos başına kadar olması bekleniyor.
İçeridekiler yasal kısıtlamalar nedeniyle henüz satış yapamıyor ve hisse senedini yeni satın alan birçok kurumsal yatırımcı da bunu yapmak istemiyor.
Stok kıtlığı
Bu kıtlık, SpaceX'in önümüzdeki birkaç hafta içinde gerçekleşecek olan FTSE Russell, MSCI ve Nasdaq-100 endekslerine girmesi öncesinde fiyatları artırıyor.
Bu hafta SpaceX ile ilgili türevler ve diğer ikincil finansal araçların devreye girmesiyle yukarı yönlü baskı yoğunlaşıyor.
Opsiyon tüccarı Michael Khouw, CNBC'ye yaptığı açıklamada, SpaceX hisselerine ilişkin opsiyonların Salı günü büyük miktarlarda işlem görmeye başladığını söyledi.
“Piyasa yapıcılar satın alıyor [a certain number] Sattıkları her alım için temel hisse senedinin hisselerini artırın, çünkü bu onların risklerini bir nebze olsun engelleyecektir” dedi. “Bu hareketin kendisi de hisse senedi üzerinde satın alma baskısı yaratıyor.”
Hedge fonları ve diğer büyük para oyuncuları da, endekslerin birkaç hafta içinde satın almak zorunda kalması nedeniyle hisse senedini piyasaya geri satabilmek için muhtemelen hisse senedine yükleme yapıyor.
İsviçre merkezli Concretum Research'ün analistleri geçen hafta bir makalede şöyle yazdı: “Fiyat baskısı varsayımsal olarak hedge fonlarından, arbitrajcılardan ve pasif takipçilerin talebini tahmin ederek katılımcıyı önceden toplu olarak satın alan diğer sofistike katılımcılardan geliyor.”
Ayrıca SpaceX kaldıraçlı ETF'ler (başka türevlere, vadeli işlemlere ve takas anlaşmalarına yatırım yapmak için ödünç alınan sermayeyi kullanarak bir hisse senedindeki hareketi çoğaltan fonlar) Pazartesi günü işlem görmeye başladı. Örneğin Direxion, Pazartesi günü Daily SpaceX Bull 2x ETF'sinin tanıtımını duyurdu.
Büyük şirket, küçük şamandıra
Bu tür teknik baskılar, bir şirket gösterge endekslerine girdikten sonra bile devam edebilir ve SpaceX gibi küçük dalgalı hisse senetlerinin fiyatlarını bozabilir.
Payal Shah, CME Group için 10 Haziran tarihli bir notunda, “Pasif fonların bu mekanik, fiyattan bağımsız satın alınması, halka açık halka arzın kısıtlanmasıyla çarpıştığında, yoğun likidite sıkıntısı yaratıyor” diye yazdı. “Bu, fiyatlarda önemli bir bozulmaya neden olabilir ve pasif fonları listelemeden kısa bir süre sonra yüksek değerlemelerden hisse satın almaya zorlayabilir.”
Daha sonra SpaceX çeşitli endekslere girdiğinde analistler hisse senedinin değerinin hem sektörlere hem de daha geniş makroekonomik faktörlere karşı daha duyarlı hale gelmesini bekliyor.
Rothschild & Co.'dan George Karamanos, Salı günü müşterilere yazdığı bir notta, “Hisse fiyatı momentumunun, hane halkı tasarruf eğilimlerini ve hisse senedine özgü temellerden ziyade tematik temellere dayalı varlık tahsis kararlarını yansıtan pasif fon akışları tarafından desteklenmesi muhtemeldir,” diye yazdı.
Ayrıca SpaceX'in hisse senedi fiyatının, şirketin ilk halka arzı öncesinde medyanın yoğun ilgisinin ardından önemli ölçüde düşme olasılığı da var.
Renaissance Macro Research'teki analistler buna “aldatıcı vergi” adını veriyor.
İlk halka arzların araştırılmasında uzmanlaşan Renaissance, bu kadar muhteşem bir şekilde açılan halka arzların kısa sürede düşük performans gösterebileceğini söyledi.
Renaissance'tan Jeff deGraaf liderliğindeki analistler 11 Haziran tarihli bir analizde, “Heyecana rağmen performans çoğu zaman hayal kırıklığına uğradı: açılıştan itibaren ortalama bir yıllık getiri %-15,6 oldu; 20 halka arzdan yalnızca 8'i bir yıl sonra kazanç bildirdi.”
Bir yanıt yazın