Bir tahvili, ilk ihraç sırasında ihraççıdan nominal değeri üzerinden veya ihraç edildikten sonra ikincil piyasada piyasa fiyatından satın alabilirsiniz. Tahvilden kazanacağınız getiri, onu ne zaman ve hangi fiyattan satın aldığınıza bağlıdır. Bu yazıda tahvil getirilerini hesaplamak için kupon oranı ve tahvil getirisini nasıl kullanacağınızı öğreneceksiniz.
Kupon oranı ne kadar?
İhraççı bir tahvil ihraç ettiğinde, tahvilin ömrü boyunca belirli aralıklarla (genellikle yıllık) ödeyeceği belirli bir faiz oranı ödemeyi taahhüt eder. Vaat edilen sabit faiz oranına kupon oranı denir. Tahvilin nominal değerine göre hesaplanır. İkincil piyasada tahvil fiyatı dalgalansa bile kupon oranı tahvilin ömrü boyunca sabit kalır.
Kupon oranı aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:
(Yıllık Kupon Tutarı / Tahvil Nominal Değeri) x 100
Yatırımcı, elinde tutma süresi boyunca tahvilden alacağı faiz tutarını hesaplamak için kupon oranını kullanabilir. Kupon oranını kullanarak bir yıllık kupon tutarını hesaplayın ve bunu tahvilin elde tutma süresi (yıl sayısı) ile çarpın.
Örneğin, ABC şirketi bir Rs yayınladı. Nominal değeri Rs olan 50 Crores değerinde tahvil ihracı. 100 ve 5 yıl vadeli yıllık %7 kupon. Bu durumda şirket Rs tutarında bir kupon öder. Her tahvil birimi için yıllık 7.
Bir yatırımcı ihraç sırasında bir tahvil satın alır ve vadeye kadar elinde tutarsa, toplam Rs faiz kazanacaktır. 5 yıllık elde tutma süresi boyunca 35 (yıllık kupon Rs. 7 x 5 yıl). Tahvil ihraç edildikten sonra ikincil piyasada işlem görür. Piyasa fiyatı tahvilin nominal değerinin üstünde veya altında dalgalanır. Ancak bu durumun yıllık kupon oranı ve kupon tutarına herhangi bir etkisi yoktur; sabit kalırlar.
Tahvil getirisi nedir?
Bir önceki bölümde, ihraç anında satın alınan bir tahvilin getirisinin kupon oranı kullanılarak nasıl hesaplanacağını öğrenmiştik. Ancak birçok kişi tahvilleri ihraç edildikten sonra ikincil piyasadan satın alıyor.
İkincil piyasada tahvil, nominal değerine göre primli veya indirimli olarak işlem görebilir. Böyle bir senaryoda tahvilden elde edeceğiniz getiri, tahvil getirisine bağlıdır. Tahvil getirisi, tahvil sahibinin tahvil tutarak kazandığı getiridir.
İkincil piyasada tahvil alınsa dahi yıllık kupon oranı ve kupon tutarı aynı kalır. Ancak tahvil sahibinin tahvilden elde edeceği getiri, tahvilin satın alındığı piyasa fiyatına bağlıdır.
Tahvil getirisi aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:
(Yıllık Kupon Tutarı / Tahvil Piyasa Fiyatı) x 100
Daha önceki örneğimize devam edelim. Bir yıllık tahvil ihracından sonra piyasa faiz oranlarının %7'nin (kupon oranı) üzerine çıktığını varsayalım. Tahvil şu anki Rs fiyatından işlem görüyor. 99. Tahvil getirisi aşağıdaki şekilde hesaplanmaktadır.
(7/99) X 100
= %7,07
Tahvil getirisi %7,07
Bu durumda, tahvil Rs'den daha düşük bir fiyattan satın alındığından kupon oranı %7 olmasına rağmen tahvil getirisi (%7,07) daha yüksektir. Nominal değeri Rs.100 ile karşılaştırıldığında 99.
Başka bir senaryoya bakalım. Bir yıllık tahvil ihracından sonra piyasa faiz oranlarının %7'nin (kupon oranı) altına düştüğünü varsayalım. Tahvil şu anki Rs fiyatından işlem görüyor. 101. Tahvil getirisi aşağıdaki şekilde hesaplanmaktadır.
(7/101) X 100
= %6,93
Tahvil getirisi %6,93
Bu durumda, tahvil Rs gibi daha yüksek bir fiyattan satın alındığından kupon oranı %7 olmasına rağmen tahvil getirisi (%6,93) daha düşüktür. Nominal değeri Rs.100 ile karşılaştırıldığında 101.
Kupon oranı tahvilin ömrü boyunca sabit kalırken, tahvil getirisi tahvil piyasa fiyatına göre dalgalanmaktadır.
Tahvil getirisine ek olarak, yatırımcının vadeye kadar getiriyi (YTM) de hesaplaması gerekir. Bir tahvilin nominal değerinden iskonto veya primle satın alınması ve vadeye kadar elde tutulması durumunda, ihraççının tahvili vade sonunda nominal değeri üzerinden geri ödemesi nedeniyle bir sermaye kazancı veya kaybı meydana gelir. YTM, tahvilin toplam yıllık getirisini hesaplamak için sermaye kazancı/zararının yanı sıra kazanılan kuponları da dikkate alır.
Tahvil getirisi yatırımcılar için neden önemlidir?
Tahvil getirisi, tahvilin satın alınması için ödenen fiyatın yüzdesi olarak tahvilinizin kazanacağı getiriyi gösterir. Tahvil getirisi, yatırımcının yatırıma devam edip etmeyeceği konusunda bilinçli bir karar vermesine yardımcı olur.
- Tahvil getirisi, bir yatırımcının, ilgili risk ve diğer faktörler göz önüne alındığında, alacakları getiri yüzdesinin söz konusu tahvil aracına ilişkin beklentilerini karşılayıp karşılamadığını değerlendirmesine olanak tanır.
- Tahvil getirisi, yatırımcının tahvil enstrümanını piyasadaki diğer benzer tahvil yatırım seçenekleriyle karşılaştırmasına ve en uygun olanı seçmesine yardımcı olur.
- Tahvil getirisi, bir yatırımcının tahvil enstrümanını piyasada mevcut olan diğer sabit getirili yatırım seçenekleriyle karşılaştırmasına yardımcı olur: Örn. Sabit vadeli mevduatları karşılaştırıp en uygun olanı seçin.
Yatırımcının tahvil getirisinin yanı sıra toplam yıllık getiriyi veren YTM'yi de hesaplaması gerekiyor. Özetle tahvil getirisi, bir yatırımcının tahvil enstrümanını diğer karşılaştırılabilir finansal ürünlerle karşılaştırmasına ve bilinçli bir yatırım kararı vermesine yardımcı olur.
Bir yanıt yazın