tahılların gidişatını değiştirebilecek patlayıcı kokteyl

Tahıl piyasası, jeopolitik gerilimler, ABD ile Çin arasındaki ticaret belirsizliği ve Brezilya'da lojistik ve fiyat oluşumunu etkileyen iç faktörler nedeniyle güçlü dalgalanmaların yaşandığı bir haftayı kapattı. Soya fasulyesi Chicago'da, biyoyakıtlara bağlı talep beklentileri ve döviz kuru gibi değişkenlerdeki ayarlamalar ile desteklenen ilk düşüşler ve ardından kısmi toparlanmayla birlikte keskin hareketler gösterdi. Buna paralel olarak, yüksek petrol fiyatlarıyla birlikte küresel enerji bağlamı maliyetler üzerindeki baskıyı artırdı ve piyasa istikrarsızlığını artırdı.

Önümüzdeki haftalara baktığımızda piyasa, hava durumu, ABD'deki ekim verileri ve jeopolitiğin merkezi bir tema ve konu olduğu küresel bağlamın gelişimi gibi temel faktörlere karşı oldukça hassas olmaya devam edecek ve bu da değişkenliğin ve stratejik karar vermenin belirleyici olacağı bir ortamı pekiştirecek.

Uluslararası tarım piyasası, Orta Doğu'da artan jeopolitik belirsizliğin damgasını vurduğu bir dönüm noktasından geçiyor. Bölgedeki çatışmaların devam etme olasılığı, başta tarımsal üretim için önemli bir girdi olan nitrojen olmak üzere gübrelerin küresel tedarikinde aksamalara ilişkin endişeleri artırıyor. Bu senaryo, yalnızca üretim maliyetlerinde önemli bir artışa değil, aynı zamanda küresel verimler üzerinde potansiyel bir olumsuz etkiye de işaret edecektir.

Bu bağlamda tahıllara yönelik yükseliş tahminleri güçlenmeye başlıyor. Piyasa tahminleri mısırın %20 ile %30 arasında, buğdayın ise %15 ile %20 arasında artabileceğini gösteriyor. Soya fasulyesi yağı ise enerji piyasasının davranışıyla güçlü bir şekilde bağlantılı olmasına rağmen daha ılımlı bir potansiyele sahip olacaktır.

Enerji ve tarım arasındaki bağlantı bir kez daha merkezi bir faktör olarak konumlanıyor. Yüksek seviyelerini koruyan petrol fiyatları, hem navlun fiyatlarındaki artış hem de gübre ve biyoyakıt üretimindeki kilit rolü nedeniyle tüm tarımsal sanayi zinciri üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor. Buna, Katar'daki sıvılaştırılmış doğal gaz altyapısına yönelik, küresel arzı kısıtlayabilecek ve maliyetleri daha da artırabilecek son saldırılar da ekleniyor.

Buna paralel olarak finansal cephe de değişim işaretleri göstermeye başlıyor. Tarımsal hammaddeler, diğer emtialarla karşılaştırıldığında göreceli bir gecikme sunuyor ve bu da değer fırsatları arayan yatırım fonlarının dikkatini çekiyor. Bu olası yeniden konumlandırma, daha büyük üretim riskleriyle birleştiğinde, tarım piyasalarında yeni bir yükseliş döngüsü hipotezini güçlendiriyor.

Küresel soya fasulyesi piyasası, özellikle Çin'den gelen dış talebin zayıflaması ve temel verilerde karışık sinyaller nedeniyle yüksek dalgalanmalarla karşı karşıya. İlgili yeni alımların olmayışı, özellikle hacimlerin piyasa beklentilerinin altında olduğu ABD'de ihracatın hızına ilişkin şüpheleri artırıyor.

Aynı zamanda lojistik bağlam da ek baskı yaratıyor. Brezilya'daki operasyonel sorunlar, yüksek navlun maliyetleri ve taşımacılıktaki iç riskler ticari akışkanlığı etkileyerek ihracat primlerini doğrudan etkiliyor. Buna, ABD'de daha büyük bir alanın ekilmesi beklentisi de ekleniyor; bu da gelecekteki arzı artırabilir ve düşüş eğilimini güçlendirebilir.

Orta Doğu'daki çatışmanın tırmanması gübre piyasasında derin bir değişime neden oluyor; bu değişim, geçici lojistik kesintiler konusunda endişe etmekten küresel tedarikte yapısal risklerle karşı karşıya kalmaya kadar uzanıyor. İran ve Katar'daki enerji tesislerine yönelik son saldırılar alarm zillerinin çalmasına, fiyatların yükselmesine ve bunun küresel tarım maliyetleri üzerindeki etkisine ilişkin belirsizliğin artmasına neden oldu.

Üre gibi azotlu gübreler için önemli bir girdi olan doğal gaz doğrudan etkilendiğinden, pazarın odağı hızla üretime kaydı. Özellikle Avrupa'da gaz fiyatlarındaki artışın sektörün marjları üzerinde baskı yaratmaya başlaması ve durumun devam etmesi durumunda olası üretim kesintilerine kapı açılması, arz-talep arasındaki dengesizliğin daha da derinleşmesine neden olabilir.

Fosfatlar üzerindeki etki halen sınırlı olsa da Basra Körfezi'nin küresel kükürt arzındaki önemi nedeniyle riskler artıyor. Bu bağlamda piyasa, toparlanmanın yalnızca ticaretin yeniden açılmasına değil aynı zamanda altyapının yeniden inşasına, gübre üzerindeki yukarı yönlü baskının sürdürülmesine ve tarım sektörü için maliyetlerin artırılmasına bağlı olacağı uzun süreli bir gerilim senaryosunu dikkate almamaya başlıyor.

Soya fasulyesi yağı piyasası, esas olarak petroldeki toparlanma ve ABD'deki biyoyakıt politikasına ilişkin beklentiler nedeniyle Mart ayının başından bu yana güçlü bir fiyat toparlanma sürecinden geçiyor. Özellikle, küçük rafinerilere tanınan muafiyetlerin %70'ine kadar olası bir yeniden dağıtımla birlikte 5,4 milyar galonluk bir yetkinin öngörüldüğü Yenilenebilir Yakıtlar Standardının (RFS) tanımı üzerinde odaklanılıyor. Bu senaryo, yüksek efektif talebin sürdürülmesine, RIN kredi fiyatlarının güçlendirilmesine, endüstri marjlarının iyileştirilmesine ve daha fazla soya fasulyesi ezilmesinin teşvik edilmesine olanak tanıyacaktır.

Yan ürünlerdeki bu yükseliş ortamı, Mart ayında önemli bir iyileşme gösteren Chicago'daki işlenmiş soya fasulyesi fiyatlarını doğrudan etkiledi. Hem yağ hem de un, sektör için cazip marjların sürdürülmesine katkıda bulunarak 2024'ten bu yana gelişen olumlu eğilimi pekiştiriyor.

Teknik açıdan bakıldığında, piyasa sağlam bir yapıyı koruyor; 200 dönemlik hareketli ortalama temel destek görevi görüyor ve yapıcı bir senaryo görüşünü güçlendiriyor.

Genel olarak piyasa, enerji, gübre ve jeopolitikle bağlantılı yükseliş faktörleri ile arz, talep ve lojistikten kaynaklanan aşağı yönlü baskılar arasında hassas bir denge içinde hareket ediyor. Bu unsurların evrimi, küresel olarak tarım fiyatlarında bir sonraki ana eğilimin belirlenmesinde anahtar rol oynayacak.

Soya fasulyesi piyasası, Orta Doğu'daki jeopolitik gerilimler ile ABD ile Çin arasındaki ticari belirsizliğin birleşiminin oynaklığı artırdığı ve yükseliş potansiyelini sınırladığı bir dönüm noktasından geçiyor. Tarihsel olarak nispeten güçlü seviyeleri korumasına rağmen, son haftadaki düşüş mevcut dengenin kırılganlığını yansıtıyor. ABD ile Çin arasındaki önemli müzakerelerin ertelenmesi ve diğer yandan Brezilya'nın küresel ticarette alan kazanmasıyla birlikte piyasa, jeopolitik veya ticari cephedeki herhangi bir gelişmenin fiyatların bir sonraki büyük yönünü tanımlayabileceği belirsiz bir senaryoyla karşı karşıya.