Sermaye akışını kolaylaştıracak yabancı yatırım reformları

Birlik Maliye Bakanlığı, yabancı bireyler ve portföy yatırımcıları için Hint hisse senetlerine yatırım fırsatlarını genişletmek ve vergi indirimleri yoluyla devlet tahvillerini daha cazip hale getirmek için bir dizi önlemi duyurdu; Hindistan Merkez Bankası ise döviz girişlerini artırmak ve rupiyi desteklemek için dış ticari borçlanmalarda maliyet sübvansiyonlarının korunması da dahil olmak üzere para politikası önlemleri aldı.

Maliye bakanlığı ile RBI arasındaki koordinasyonun sonucu ve istikrarsız küresel ekonomik duruma yanıt verme konusundaki esneklikleri, rupinin Cuma günü ABD doları karşısında 95,18 puanla 56 kuruş değer kazanmasına yansıdı. Etkinin muhtemelen uzun süreceğini eklediler.

Maliye bakanlığı ve RBI'dan gelen politika tepkilerinin iyi koordine edilmiş ve zamanında olduğunu söylediler; bu koordinasyon Cuma günü açıklanan GSYİH rakamlarına da yansıdı. Hindistan ekonomisi 2025-2026'da %7,7 GSYİH büyümesi kaydederek dünyanın en hızlı büyüyen büyük ekonomisi konumunu güçlendirdi. GSYİH büyümesi dördüncü çeyrekte %7,8 iken ikinci çeyrekte %8,3'e, üçüncü çeyrekte ise %8,0'a yükseldi.

Ayrıca okuyun: Ekonomi 2026 mali yılında %7,7 büyüdü, önümüzdeki yılın zorlu geçmesi muhtemel

İçlerinden biri, “Batı Asya'daki çatışma, yüksek enerji fiyatları ve ticari aksaklıkların damgasını vurduğu giderek belirsizleşen küresel ortamda, Hindistan kayda değer bir makroekonomik dayanıklılık gösterdi” dedi.

Perakende enflasyonu RBI'nin tolerans aralığı içinde kaldı. Temel TÜFE enflasyonu Mart'taki %3,4'ten Nisan'da %3,48'e yükseldi – 13 ayın en yüksek seviyesi – ancak RBI'nin %4'lük hedefinin altında ve %2-6 tolerans aralığı içinde kaldı. 36 eyalet ve birlik bölgesinden 30'unda enflasyonun %4'ün altında kaydedildiği ve bunun geniş tabanlı fiyat istikrarına işaret ettiği belirtildi.

Hindistan'ın döviz rezervlerinin haziran ayında 682 milyar dolar seviyesinde gerçekleştiği ve yaklaşık 11 ay boyunca ithalat koruması sağladığı belirtildi. Brüt doğrudan yabancı yatırım, uzun vadeli yatırımcı güveninin devam ettiğinin bir yansıması olarak 2025-2026'da 94,5 milyar dolar gibi tarihi bir yüksekliğe ulaşırken, net doğrudan yabancı yatırım, bir önceki yılki 1 milyar dolara kıyasla 7,7 milyar dolar ile önemli ölçüde pozitifti. Hizmet ihracatı 26 Mali Yılda yıllık %8,7 artarak 421,3 milyar dolara yükselirken, net hizmet fazlası da %14,7 artışla 216,6 milyar dolara yükseldi. Ticari mal ihracatı, Nisan 2026'da yıllık bazda %13,8 artışla 43,6 milyar dolara yükselerek Mart 2025'ten bu yana en yüksek aylık rakama ulaştı.

İlk etapta alıntı yapılan kişiye göre reformların temel amacı, Hint G-Sec'lerini karşılaştırılabilir gelişmekte olan piyasalardaki karşılaştırılabilir devlet araçlarına göre daha az rekabetçi hale getiren yapısal bir dezavantajı ortadan kaldırmaktır. FII faizleri ve sermaye kazançlarına uygulanan mevcut vergi uygulaması, çoğu piyasaları zaten endeks bileşeni olan bu araçlarla karşılaştırıldığında Hint G-Sec'lerinin etkin vergi sonrası getirisini azaltmaktadır.

Hindistan'ın devlet tahvili piyasası boyut ve karmaşıklık açısından önemli ölçüde büyüdü, ancak daha fazla derinleşme önemli bir politika önceliği olmaya devam ediyor. Kaynak, daha derin ve daha likit bir G-Sec piyasasının hükümet borçlanma maliyetini azalttığını, para politikasının aktarımını güçlendirdiğini, hükümetin yatırım programı için finansman tabanını genişlettiğini ve genel makroekonomik dayanıklılığı artırdığını söyledi.

Hindistan ayrıca G-Sec'lerini Bloomberg Gelişen Piyasa Yerel Para Birimi Devlet Tahvili Endeksi de dahil olmak üzere önemli küresel tahvil endekslerine dahil etmek için aktif olarak çabalıyor. Endeksin dahil edilmesi, dünya çapındaki endeks izleme fonlarından önemli ve öngörülebilir bir pasif sermaye akışı havuzunun kilidini açacak ve aynı zamanda aktif uluslararası tahvil yatırımcılarının daha fazla katılımını çekecektir. İki hedef (G-Sec piyasasını derinleştirmek ve küresel endeks hazırlığına ulaşmak) karşılıklı olarak birbirini güçlendiriyor: Kişi, daha erişilebilir bir pazarın endekse dahil olma durumunu desteklediğini, endekse dahil olmanın ise pazarı derinleştiren geniş yabancı katılımı teşvik ettiğini söyledi.

Bu nedenle hükümet, devlet tahvillerine yapılan yatırımlardan FII'lere tahakkuk eden her türlü faiz veya sermaye kazancı gelirinin toplam gelirden hariç tutulmasını önerdi. Muafiyet, Hint G-Sec'lerinin vergi sonrası çekiciliğini artıracak, ikincil piyasa likiditesini ve fiyat keşfini teşvik edecek ve devlet tahvili piyasasını uluslararası sermayeye açmaya yönelik uzun vadeli bir politika taahhüdünü ortaya koyacaktır; bu, küresel endeks sağlayıcılarından beklenen standartları karşılamak için gerekli bir adımdır.

Bank of International Settlements için rupi cinsinden bir yatırım havuzu aracılığıyla Hint G-Sec'lerine yapılan yatırımlardan elde edilen gelir için ayrı bir muafiyet önerildi. BIS'in katılımı, küresel merkez bankalarının, uzun vadeli, istikrarlı ve spekülatif olmayan yapıları nedeniyle değer verilen bir yatırımcı kategorisi olan Hindistan G-Sec'lerine yatırım yapmasını kolaylaştıracak.

Konuya aşina olan kaynaklar, bir merkez bankasının devlet tahvilleri piyasasına katılımının yaygın olarak kurumsal güvenilirliğin ve olgunluğun bir işareti olarak görüldüğünü ve diğer küresel kurumsal yatırımcılara ve endeks oluşturuculara Hindistan'ın G-Sec piyasasının erişilebilirlik ve yatırımcı koruması açısından uluslararası standartları karşıladığı sinyalini verdiğini ekledi.

Katılımcılardan biri, “Bu önlemler, Hindistan devlet tahvili piyasasını uluslararası standartlarla uyumlu hale getirmeye yönelik açık ve güvenilir bir politika niyetini ortaya koyuyor; bu, küresel endeks sağlayıcıları tarafından ciddi bir değerlendirme için bir ön koşuldur” dedi ve katılımcılardan biri, FII geliri üzerindeki vergi yükünün G-Secs'ten kaldırılmasının, Hindistan devlet tahvillerini halihazırda küresel endekslerin bir parçası olan karşılaştırılabilir gelişmekte olan piyasalardaki karşılaştırılabilir araçlarla daha eşit bir zemine oturtacağını ekledi.