Savaş, Körfez'in 6 trilyon dolarlık hazine sandığını tüketecek

Fosil yakıtlardan sonraki yaşamı planlamaya yönelik bu ileri görüşlü çabalar, savaşın acımasız gerçekliği tarafından birdenbire sekteye uğruyor. Danışmanlık şirketi Welligence'e göre, İran'ın bölgedeki Amerikan müttefiklerine yönelik misilleme saldırıları halihazırda 25 milyar dolar değerindeki petrol ve gaz altyapısını yok etti. Bunun yeniden inşa edilmesi gerekecek ve belki de İran'ın hakimiyetini kanıtladığı Hürmüz Boğazı'nı bypass edecek boru hatlarına 30 milyar ila 50 milyar dolarlık harcamayla desteklenmesi gerekecek. Artan bölgesel istikrarsızlık ortamında, Körfez İşbirliği Konseyi ülkeleri savunmaya, özellikle de önleyici füzelerin ve diğer mühimmatın yeniden stoklanmasına daha fazla harcama yapmak zorunda kalacak. Ve tüm bunların, enerji ihracatı da dahil olmak üzere ekonomik faaliyetlerdeki aksamalar nedeniyle ekonomileri yavaşlarken gerçekleşmesi gerekiyor. Dubai (BAE'nin bir parçası) halihazırda işletmeler için bir teşvik paketi duyurdu.

Geçmişteki krizlerde olduğu gibi, faturanın bir kısmının derin ceplerdeki fonlardan karşılanması neredeyse kesin olarak beklenecek. Bir araştırma firması olan Global SWF'den Diego López, salgın sırasında Abu Dabi Yatırım Otoritesi'nin (yine BAE'den) 24 milyar dolar çektiğini ve Kuveyt Yatırım Otoritesi'nin 25 milyar dolar çektiğini, bunun da yönetim altındaki varlıkların %3-4'üne denk geldiğini tahmin ediyor. Ülkelerinin bayrak taşıyıcılarında hisseleri bulunan Emirlik ve Katar fonları, havayollarını 4 milyar dolar tutarında kurtardı.

Bay López, bu tür büyük sermaye çağrılarının fonların hedef dağılımını bozduğunu ve gelecek yıllarda diğer varlık sınıflarına yapılan yatırımları kısıtladığını gözlemliyor. Ve bu sefer egzersiz daha da hassas olacak. Öncelikle, son beş yılda fonlar likit olmayan özel varlıklara daha fazla yatırım yaptı. Emirlik ve Suudi araçları, yapay zeka girişimlerine ve veri merkezlerine sırasıyla yaklaşık 100 milyar dolar ve yaklaşık 40 milyar dolar akıttı. 2021 ile 2025 arasında Körfez İşbirliği Konseyi'nin egemen servetinin yaklaşık 140 milyar doları mülk ve altyapıya, belki de 80 milyar doları özel krediye gitti. Bu tür yatırımların bir anda nakde çevrilmesi tahvil veya kamu hisse senetlerine göre daha zordur. Bazıları ancak büyük bir zararla satılabildi.

Diğer yatırımlar ise gıda güvenliği ve kritik minerallerin sağlanması gibi dış politika hedeflerine bağlı. Fonlar hükümetler arasındaki anlaşmaların bir parçası olarak anlaşma imzalarsa, bunların da çözülmesi zor olabilir. BAE'nin yavru kedilerinin birçok Afrika ülkesindeki madenlerde ve çiftliklerde hisseleri var. Suudi Arabistan Kamu Yatırım Fonu (PIF), Brezilya'daki madencilik işletmelerini ve Güneydoğu Asya'daki tarım işletmelerini destekledi.

Son komplikasyon, fonların Körfez İşbirliği Konseyi ekonomilerini petrolün ötesine taşıma yönündeki ulusal isteklere giderek daha fazla maruz kalmasıdır. Ocak ayında Abu Dabi tarafından yaratılan ve Emirlik'in mevcut servet fonu ADQ'yu içine alan bir araç olan L'Imad'ın, bir kamu hizmeti kuruluşu olan TAQA, bir liman operatörü olan AD Ports Group, Abu Dabi Havalimanları ve Etihad Demiryolu dahil olmak üzere ulusal altyapı operatörlerinde büyük hisseleri bulunuyor. Abu Dabi'deki diğer bir kaynak olan Mubadala, emirliğin finans merkezi Al Maryah Adası'nın ve yenilenebilir enerji şirketi Masdar'ın genişletilmesini finanse ediyor.

İran'ın mermileri zengin Körfez ülkelerinin yabancılara ve onların paralarına olan çekiciliğini zedelerken, yurt içi yatırımlar birdenbire oldukça riskli görünmeye başladı. Bölgede azalan havayolu trafiği, halihazırda yerel havaalanı operatörlerinin ve havayollarının gelir tablolarını olumsuz etkiliyor. Fonun portföyündeki lüks otellerin ortalama doluluk oranı ve günlük oranları, savaşın başlamasından bu yana her hafta düşüş gösterdi. Mubadala ve Dubai Yatırım Şirketi'nin ortak sahibi olduğu büyük bir dökümhane olan Emirates Global Aluminium, füze enkazından kaynaklanan hasarı onarmanın bir yıla kadar sürebileceğini söyledi. Yine Mubadala'nın bir kısmına sahip olduğu Aldar gibi emlak şirketleri, konut satışlarında ve kiralama faaliyetlerinde düşüşle karşı karşıya. Bütün bunlar nakit akışlarını durduruyor ve bu tür işletmelerin fonlara ödediği temettüleri azaltacak.

Bölgenin bazı firavun projelerinin zemini zaten sallantılı görünüyordu. Ocak ayında, Suudi başkenti Riyad'daki 50 milyar dolarlık konut ve ticaret bölgesinin merkezini oluşturan devasa küp şeklindeki gökdelen Mukaab'ın inşaatı askıya alındı. Savaş, projenin yeniden başlaması ihtimalini ortadan kaldırıyor. Mart ayında, çatışmaların başlamasından haftalar sonra Suudi Arabistan, çölde kayak merkezi olan Trojena ve duvar şeklindeki fütüristik şehir The Line'ın bazı sözleşmelerini iptal etti. En azından birçok Suudi girişimini destekleyen PIF için büyük zararlar kaçınılmaz.

PIF'in geçtiğimiz ay Miami'de düzenlediği yatırım toplantısında fonun patronu Yasir Al-Rumayyan, krallığa daha fazla yabancı yatırım çekmeyi umuyordu. Finans dünyasının önde gelenlerinden oluşan bir kalabalığa, “Geçmişte Suudi Arabistan'ı dünyaya getirmeye çalıştık” dedi. Artık dünyayı Suudilerin yanına getirmek istediğimiz bir aşamadayız” dedi. Çeşitli projelerin tökezlemeleri göz önüne alındığında, bu zaten zorlu bir satış olacaktı. Periyodik İran saldırıları tehdidi bunu kolaylaştırmıyor. Yatırım bankacıları, yabancı müteahhitlerin Körfez'deki çeşitli projelerden çekildiğini ve bazı Batılı yatırımcıların çekindiğini bildiriyor.

Sayın Rumayyan ayrıca PIF'in dünya çapındaki yatırımlarına bağlı kalmaya devam ettiğini vurguladı. “Getirilerimizi çeyrekler halinde değil, onyıllar halinde ölçüyoruz” diye ısrar etti. Aslında hiç kimse Körfez İşbirliği Konseyi fonlarının sahip olduğu varlıkların anında satılmasını beklemiyor. Çoğunun şimdilik çıkışa doğru acelesi yok gibi görünüyor. Singapur'daki bir yatırım danışmanı, firmasının aracılık ettiği anlaşmalara dahil olan altı Körfez devlet fonundan yalnızca birinin geçen ay çekildiğini belirtti. Yurt içi kârların azalmasıyla birlikte güvenilir dış gelirin daha da kritik hale geldiğini söylüyor.

Bu doğru olabilir. Ancak aynı zamanda fonların dikkatinin geleceğe yönelik riskli bahislerden, burada ve şimdi nakit üreten daha sönük varlıklara yönelebileceğini de öne sürüyor. Bu arada kendi ülkelerinde paralarının büyük kısmı yenisini kurmak yerine eski ekonomiyi yeniden inşa etmeye gidecek. Savaş ne kadar uzun sürerse ve bıraktığı yaralar ne kadar derin olursa, fonların hiçbir şey değişmemiş gibi davranması da o kadar zor olacak.