Reeves'in tahvil piyasası ile mücadele planları

İngiltere hükümeti kamu harcamalarını artırmayı planlıyor-ancak piyasa gözlemcileri, tahvil piyasası aracılığıyla jitters gönderme riskini, ülkenin yılda 143 milyar dolarlık faiz ödemelerini daha da şişirme riskini uyarıyor.

İngiltere Maliye Bakanı Rachel Reeves Çarşamba günü hükümetin önümüzdeki yıllarda savunma, sağlık, altyapı ve ekonominin diğer alanlarına milyarlarca lira enjekte edeceğini duyurdu. Bununla birlikte, bir gün sonra resmi veriler, İngiltere ekonomisinin Nisan ayında beklenenden daha fazla% 0,3 oranında küçüldüğünü gösterdi.

Kamu harcamalarını büyüyen bir ekonominin yokluğunda finanse etmek, hükümeti iki seçenek bırakır: vergilendirme yoluyla para toplamak veya daha fazla borç almak.

Borç alabilmesinin bir yolu, İngiltere'de gilts olarak bilinen tahvilleri kamu piyasasına vermektir. Gilts satın alarak, yatırımcılar esasen hükümete para ödünç veriyor ve yatırımcının almayı beklediği getiriyi temsil eden tahvil getirisi.

Yaldızlı verimler ve fiyatlar zıt yönlerde hareket eder – böylece artan fiyatlar daha düşük ve tam tersi. Bu yıl, yaldızlı verimler, yatırımcıların jeopolitik ve makroekonomik istikrarsızlığa duyarlı olduğu değişken hareketler gördü.

İngiltere hükümetinin uzun vadeli borçlanma maliyetleri Ocak ayında çok on yılın en yüksek seviyelerine yükseldi ve verim 20- Ve 30 yıllık gilts %5'in üzerinde sıkı bir şekilde gelmeye devam ediyor.

Resmi tahminler, hükümetin 2025 mali yılında ulusal borcuna 105 milyar £ (142.9 milyar $) faiz harcaması beklendiğini gösteriyor – geçen yıl sonbahar bütçesinden 9.4 milyar £ daha yüksek – ve 2026'da yıllık 111 milyar £ faiz.

Hükümet Çarşamba günü yeni tanıtılan harcama artışlarının nasıl finanse edileceğini söylemedi ve CNBC'nin paranın nereden geleceği hakkında yorum talebine yanıt vermedi. Ancak, geçen yıl sonbahar bütçesinde Reeves, hem vergileri hem de borçlanmayı artırma planlarını özetledi. Bütçeyi takiben, Maliye Bakanı mevcut İşçi Hükümeti'nin görev süresi boyunca vergi toplamamaya söz verdi ve hükümetin “bir daha böyle bir bütçe yapması gerekmeyeceğini” söyledi.

Oxford Economics'in İngiliz ekonomisti Andrew Goodwin, İngiltere hükümetinin harcama planlarıyla daha da ileriye gitmeye zorlanabileceğini, NATO'nun Üye Devletler için savunma harcama hedefini GSYİH'nın% 5'e çıkarmaya hazır olabileceğini ve bir zamanlar yaşlılar ve diğer olası refah reformları için kış yakıt ödemelerinde bir U-dönüşte bir U dönüşü.

Buna ek olarak, Goodwin, İngiltere'nin Bütçe Sorumluluğu Ofisi'nin Temmuz ayında ekonomik tahminlerinde “olumsuz revizyonlar” yapacağını ve bu da daha düşük vergi makbuzlarına ve daha yüksek borçlanmaya yol açacağını söyledi.

Goodwin Çarşamba günü bir notta “Finansal piyasa fiyatlandırmasındaki son hareketler varsa, borç hizmet maliyetleri bahar beyanı sırasında olduğundan daha fazla 2,5 milyar £ (3,4 milyar $) daha yüksek olacak.”

İngiltere'nin muhalefet hükümetinde Gölge Şansölyesi olarak görev yapan Mel Stride, Perşembe günü CNBC'nin “Squawk Box Europe'a” yaptığı açıklamada, harcama incelemesinin “büyük miktarda borçlanma” nın hükümetin mali stratejilerini finanse etmekle ilgili olup olmayacağına dair soruları gündeme getirdiğini söyledi.

“[Government] Borçlanma, Birleşik Krallık'ta daha yüksek enflasyon açısından sonuçlar doğuruyor… ve bu nedenle faiz oranları [are] Daha uzun süre daha yüksek, “dedi.” Borç dağına, 100 milyarda çalışan hizmet maliyetleri [pounds] Bir yıl, savunmaya harcadığımız iki kat. “

“Korkarım ki genel ekonomi, bu hükümetin duyurduğu harcama ve borçlanmaya dayanacak çok zayıf bir konumda.”

Stride, Reeves'in sonbaharda bir sonraki bütçe duyurusunda “neredeyse kesinlikle” vergileri tekrar toplamak zorunda kalacağını savundu.

“Özellikle dünya çapında tarifelere sahip olduğunuzda çok kırılgan bir duruma geldik” dedi.

RBC Varlık Yönetimi'ndeki Britanya Adaları için sabit gelir başkanı Rufaro Chiriseri, CNBC'ye, artan borçlanma maliyetlerinin Reeves'in “zaten küçük mali tavan boşluğunu riske attığını” söyledi.

Yetkili, “Bu azaltılmış tavan boşluğu bir kartopu etkisi yaratabilir, çünkü yatırımcılar İngiltere borcunu korumak için potansiyel olarak gerginleşebilir, bu da mali istikrar geri kazanılana kadar daha fazla satmaya yol açabilir.” Dedi.

Netwealth baş yatırım sorumlusu Iain Barnes, Perşembe günü CNBC'ye yaptığı açıklamada, İngiltere'nin “mali kırılganlık durumunda olduğunu, bu yüzden manevra için yer sınırlı olduğunu” söyledi.

Barnes, “Pazar, büyüme hayal kırıklığına uğratırsa, bu yılki bütçenin harcama planlarını finanse etmek için daha yüksek vergiler ve borçlanmanın artması gerekebileceğini biliyor.” Dedi.

Ancak, Insight Investment yatırım uzmanları başkanı Nisan Larusse, borç hizmetlerinin yüklerinin kontrol altında tutulmasının yolları olduğunu savundu.

Yetkili, İngiltere'nin yaldızları veren borç yönetimi ofisinin, hükümetin borçlanma maliyetlerini kontrol altına almasına yardımcı olmak için ihraç eteklerini (çıkarılan giltlerin olgunluğu ve türü) yeniden şekillendirme kapsamına sahip olduğunu söyledi.

"1-10 yıllık gilts üzerindeki ortalama verim% C4'te ve 15 yıllık + gilts'teki verim% 5,2 verimle, borç finansmanı maliyetlerini daha uygun hale getirmenin kapsamı var."

Ancak Larusse, İngiltere hükümeti için borç faiz ödemelerinin bu mali yılın GSYİH'nın yaklaşık% 3,5'ine eşdeğer olduğu tahmin edildiğini ve aşırı harcamanın yükü kötüleştirebileceğini tahmin etti.

"Bu artış sadece daha yüksek faiz oranları ile değil, kademeli olarak daha yüksek kupon ödemelerine dönüşüyor, aynı zamanda mali yükü birleştiren yüksek hükümet harcamaları seviyeleriyle de yönlendiriliyor." Dedi.