Powell ve Fed, Trump hakkında konuşmaktan sonsuza kadar kaçınamayacak

Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell, Perşembe günkü basın toplantısında, merkez bankası liderinin Başkan seçilen Donald Trump hakkındaki düşüncelerini ortaya çıkarmak isteyen basın mensuplarının soru üstüne sorularından kaçındı.

Ancak bir noktada Fed politika yapıcıları, ekonomistleri ve analistleri, ateşli Cumhuriyetçinin iddialı ekonomik – siyasi gündeminden bahsetmeye bile gerek yok – gündemini hesaba katmak zorunda kalacak.

Trump, görevdeki ilk döneminde Powell Fed'e olumsuz bir bakış açısıyla yaklaşmış, politika yapıcıları “kafalılar” olarak nitelendirmiş ve bir keresinde Powell'ı vuruş yapamayan bir golfçüye benzetmişti. Kasım 2017'de Trump tarafından aday gösterilen ve bir sonraki Şubat ayında göreve gelen Powell, o dönemde eleştirileri büyük ölçüde umursamadı ve Perşembe günü tekrar vazgeçti.

Powell, basın toplantısında Trump'ın zaferi ve sonuçları hakkında en az yarım düzine kez sorulmasının ardından, “Bugün burada herhangi bir siyasi konuya girmeyeceğim, ancak teşekkür ederim” dedi. Powell, siyaset ağırlıklı sorgulamaların ardından oturumu normalden birkaç dakika erken, 15:12 ET civarında kısa kesti.

Ancak Trump başkanlığının sonuçlarıyla uğraşmak Fed lideri için neredeyse kaçınılmaz olacak.

Yolda olması beklenen politika girişimleri arasında sert vergi kesintileri, genişletici hükümet harcamaları ve küresel rekabet alanını eşitlemeyi amaçlayan agresif tarifeler yer alıyor. Trump ayrıca belgesiz göçmenleri kitlesel sınır dışı etme tehdidinde bulundu; bu, işgücü piyasasının gidişatını değiştirebilecek bir şey.

Trump-Powell ilişkisinin bu sefer nasıl gelişeceği belirsiz – Powell'ın başkanlık süresi Şubat 2026'da doluyor – ancak Fed'in para politikasıyla yönlendirmeye çalıştığı hassas dengeye yeni bir kırışıklık daha eklemesi muhtemel.

Şef Joseph LaVorgna, “Burada kendilerini çıkmaza sokacaklar, çünkü iletişim çok daha zorlaşacak ve politikaya kendi bakış açısıyla bakan yeni bir yönetim gelecek” dedi. SMBC Nikko Securities'te ekonomist.

“Fed'in aynı tür bir yaklaşıma sahip olup olmayacağı bana göre açık değil. [new] Yönetim bunu yapıyor ve bunun çok daha fazla gerilim yaratabileceğini düşünüyorum” diye ekledi.

Trump yönetimindeki Ulusal Ekonomi Konseyi'nde baş ekonomist olarak görev yapan LaVorgna'nın bu duruma dair benzersiz bir bakış açısı var. Beyaz Saray'da başka bir görev için 2025'te Washington'a dönebilir.

Trump gibi LaVorgna da Fed'i eleştirdi; ancak görünen o ki tam tersi bir nedenden dolayı LaVorgna, merkez bankasının Perşembe günü gösterge faiz oranını çeyrek puan düşürmekle hata yaptığını düşünüyor. LaVorgna bunun yerine Fed'in, enflasyonun ve işsizliğin yönüne ilişkin belirsizliğin olduğu, çamurlu bir ekonomik manzaranın daha net bir resmini elde edene kadar ertelenmesini savundu.

Trump tarihsel olarak daha düşük oranları tercih etti ancak Fed'in faiz indirimi yapması ve enflasyonun artması durumunda bu da değişebilir.

“Ya ileriye dönük olarak görünüm daha karmaşık hale gelirse?” dedi Lavorgna. “Bana göre kesmemeleri gerektiği açıktı. Ve sonra Başkan Trump sanırım [could] düzgün bir şekilde şunu sorun: 'Bir şeyler varken neden kesiyorsun? [with inflation] aslında eskisi kadar sağlam görünmüyorlar mı?”

Pek çok ekonomist, fiyat artışlarının hızının Fed'in yüzde 2 hedefine doğru yavaşladığını gösteren işaretlerin en azından göreceli olarak görüldüğü bir dönemde Trump'ın politikalarının enflasyonun yükselmesine yardımcı olabileceğini düşünüyor. Bu ekonomistlerden bazıları, Trump gündeminin gerçekte neleri içereceğine ilişkin yüksek seviyedeki belirsizliğe rağmen, bu haftadan itibaren enflasyon tahminlerini yükseltmeye ve büyüme görünümlerini düşürmeye başladı.

Bu tahminler gerçekleşirse ve enflasyon yükselirse, Fed'in muhtemelen faiz indirimlerinin hızını yavaşlatarak veya tamamen durdurarak yanıt vermekten başka seçeneği kalmayacak.

Powell, Trump'ın konuşmasından kaçınırken, Fed'in Perşembe günü faiz oranlarını çeyrek puan daha düşürme kararının ardından Wall Street'te yapılan yorumlar, bunun potansiyel yansımalarına değindi.

RSM baş ekonomisti Joseph Brusuelas, “Federal Rezerv politikasında önümüzdeki yıl gerçekten de oldukça ilginç bir on iki ay olacak” diye yazdı.

Brusuelas, hem Wall Street konsensüsüne hem de federal fon vadeli işlem piyasasına yakın bir tahminle, Fed'in 2025'te taban faiz oranlarının tam yüzde puan üzerinde bir indirim daha yapmasını bekliyor. Ancak bu görünüm değişebilir.

Brusuelas, “Bu tahmin, diğer her şeyin eşit olduğu ekonomik statükonun korunmasına dayanıyor.” dedi. “Alışılmışın dışında bir ekonomik popülizm çağına girdiğimiz için, bu tahmin hem ticaret hem de göç politikasındaki istihdamın gidişatını, işsizlik oranını ve fiyat seviyesinde artışa neden olabilecek ücret baskılarını değiştirebilecek değişikliklere tabidir.”

Bazı ekonomistler Trump'ın politikalarının büyük sonuçlara yol açabileceğinden endişe ederken, diğerleri yeni başkanın kılıç sallama eğilimi göz önüne alındığında daha ölçülü bir yaklaşım benimsiyor.

İktisatçıların fiyatları dramatik bir şekilde artıracağından korktuğu ağır gümrük vergilerinin uygulanmasına rağmen enflasyon Trump'ın görev süresi boyunca hiçbir zaman %3'ün üzerine çıkmadı ve aslında Fed'in tercih ettiği göstergeye göre %2'yi zar zor geçti. Üstelik Başkan Joe Biden, Trump'ın tarifelerini büyük ölçüde yürürlükte tuttu ve hatta elektrikli arabalar ve diğer eşyalara bazı yeni tarifeler ekledi.

Nationwide'ın baş ekonomisti Kathy Bostjancic'e göre, sonuçta bir sonraki tarife turu enflasyona yaklaşık %0,3 oranında katkı sağlayabilir.

“Bunun Fed'e politika gevşeme oranını biraz yavaşlatması için bir neden sunacağını ancak durdurmayacağını tahmin ediyoruz” dedi. “Gelecek yıl için önemli oranda faiz indirimi çağrımız, tüketiciler ve işletmeler için borçlanma maliyetlerinin düşürülmesine yardımcı olan ve işgücü piyasasını ve devam eden genişlemeyi desteklemeye devam eden finansal piyasa koşullarındaki gevşemeyi sürdürecektir.”

Yine de Fed'in Trump'ın isteklerine bakılmaksızın bağımsızlığını savunması ve politikasını her iki yönde de hareket ettirmesi ihtimali potansiyel bir çatışmaya yol açıyor.

Trump daha önce para politikası konusunda en azından başkana danışılması gerektiğini ileri sürmüştü. Ancak Fed yetkilileri, önümüzdeki günlerde daha da zorlaşabilecek mali ve siyasi kaygılardan bağımsız olmak konusunda ısrar ediyor.

JP Morgan Varlık Yönetimi yatırım stratejisi başkanı Elyse Ausenbaugh, “Kolay kesintiler yapıldı ve belki Aralık ayı da çok çekişmeli geçmeyecek” dedi. “Bundan sonra Fed'in yatırımcılarla aynı soruları sorduğunu düşünüyorum: Yeni gelen Trump yönetimi kampanya politikası önerilerini ne ölçüde ve ne zaman uygulayacak?”