Uzun zamandır bir pazarlık avcısı olan Joel Greenblatt, değer yatırımının kötü rapını hak ettiğini düşünmüyor. Şu anda Gotham Asset Management'ı yöneten 67 yaşındaki yatırımcı, fiyattan kitap ve satış fiyatları gibi “değeri” tanımlayan geleneksel kriterlerin felsefenin özünü temsil etmediğine inanıyor. Greenblatt Çarşamba günü New York'taki Value Invest Konferansı'nda “Çok nakit akış odaklıız … Morningstar veya Russell'ın sınıflandırılmış değerinin değere bakma şeklimizin yolu değil.” Dedi. Diyerek şöyle devam etti: “Kelimenin tam anlamıyla işletmelere değer veriyoruz, ancak tüm işi satın alan özel sermaye yatırımcılarımız.” En sık kullanılan önlemle, değer stokları son yirmi yılda büyüme meslektaşları tarafından ezildi. Düşük fiyat-kitap oranlarına sahip hisse senetleri ve hisse başına satış büyümesi de dahil olmak üzere Russell 1000 Değer Endeksi, son 20 yılda% 189 arttı ve büyüme stoku muadilindeki% 700'lük bir artışa kıyasla. 2008'deki mali krizden sonraki iyileşmede, büyüme stokları pazar liderliğini devraldı ve onu takip eden on yıl süren boğa koşusunda kesintisiz genişlemenin tadını çıkardı. Endeks fonları ve ETF'ler kullanılarak pasif yatırıma büyük geçiş, büyüme adlarının meteorik yükselişini daha da artırdı. Birçok geleneksel değer yatırımcısı, ucuz hisse senetleri büyük bir düşük performans yaşadığı için kendilerini umutsuz bir noktada buldu. Yine de, 20 yılı aşkın bir süredir Columbia Üniversitesi'nde bir değer yatırımı dersi veren Greenblatt, gizli mücevherlere göz atan tecrübeli oyuncuların hala daha geniş pazardan daha iyi performans gösterebileceğini söyledi. “Hepimiz pazarı yenmenin tarihine aşinayız … aktif yöneticiler için zor ve bir saniye boyunca bunun zor olmadığını iddia ediyorum” dedi. “Bence pazarların duygusal olduğunu ve eğer öyleyse [a] Çok disiplinli değer yatırımcısı, yani … bir işletmenin değerinin ne olduğunu anlamaya çalışmak ve bunun için makul veya düşük bir fiyat ödemek için, pazar bazen size bu hediyeyi veriyor, değerinden biraz daha ucuz satın almak için, disiplinli yatırımcılar hala bunu yapabilir. Pennsylvania Üniversitesi'ndeki Wharton okulu, en büyük hisse senetlerinin son 10 ila 15 yıl boyunca yaptıkları gibi önemli ölçüde daha iyi performans göstermesinin “anormal bir işte iyi bir iş yapabileceğini” düşünür.
Pazarı yenmek zor değil
yazarı:
Etiketler:
Bir yanıt yazın