Paramount, Warner Bros. Discovery müzayedesinde yenilgiyi kabul etmeyi reddediyor ve geçen haftaki ihalede reddedildikten sonra Pazartesi günü rakibini 78 milyar dolarlık düşmanca devralmaya başlıyor.
Bu hamle, Warner'ın yönetim kurulunun oybirliğiyle Netflix'i kazanan olarak seçmesinden dört gün sonra geldi.
Pazartesi günü yapılan düzenleyici bir dosyaya göre Paramount, Çinli bir firma olan Suudi Arabistan ve Başkan Trump'ın damadı Jared Kushner'ın yatırım şirketi Affinity Partners'ın da aralarında bulunduğu Orta Doğu egemen varlık fonlarından aldığı destekle teklifini güçlendirdi.
CNN haber kanalı ve tarihi Warner Bros. mülklerini de içeren önerilen şirket devralmasında başkanın ailesinden bir üyenin bulunması, halihazırda endişe verici olan düzenleyici tabloyu anında daha da karmaşık hale getiriyor.
Geçen hafta Netflix, şirketin büyük bir kısmı için 72 milyar dolar (veya hisse başına 27,75 dolar) teklif etmişti: Burbank, HBO ve HBO Max'teki geniş parti olan Batman, Bugs Bunny ve Harry Potter'ın haklarını elinde bulunduran Warner Bros. film ve televizyon stüdyoları. Ek olarak Netflix, Warner Bros.'un 10 milyar dolardan fazla borcunu üstlenecek ve toplam anlaşma değeri 82,7 milyar dolar olacak.
Milyarder Larry Ellison'un ailesinin desteklediği Paramount, müzayedenin son haftasına, müzayedeye katılan ve yorum yapma yetkisi olmayan kişilere göre, Warner Bros. Discovery'nin tamamı için hisse başına 25 dolarlık, tamamı nakit teklifle girmişti. Son saatlerde Paramount teklifini hisse başına 30 dolara çıkardı ancak yine de eli boş döndü.
Paramount Pazartesi günü, hisse başına 30 dolarlık teklifini Netflix'in kazanan olarak açıklanmasından sadece birkaç saat önce sunduğunu doğruladı.
Paramount Yönetim Kurulu Başkanı ve İcra Kurulu Başkanı David Ellison Pazartesi sabahı CNBC'ye “Hiç yanıt alamadık” dedi. “Gerçekten başladığımız işi bitirmek için buradayız.”
Netflix ve Warner Bros. Discovery'nin bir anlaşmaya varma kararına rağmen Paramount, genel olarak düşmanca bir devralma olarak bilinen bu yöntemle hissedarlara doğrudan tekliflerini oylamaya çağırıyor.
Tarihsel olarak, düşmanca satın alma tekliflerinin başarılı olması zordur, ancak Elon Musk'un 2022'de eski adı Twitter olarak bilinen şirketi 44 milyar dolara satın alması da dahil olmak üzere bazı dikkate değer istisnalar olmuştur. Yirmi yıl önce Comcast, Walt Disney Co. için düşmanca bir satın alma teklifinde başarısız oldu.
Warner Bros. Discovery Pazartesi günü yaptığı açıklamada, yönetim kurulunun “Paramount Skydance'in teklifini Warner Bros. Discovery'nin Netflix ile yaptığı anlaşmanın şartlarına uygun olarak dikkatle inceleyip değerlendireceğini” söyledi.
Şirket, Warner yönetim kurulunun Netflix'in teklifini desteklemeye devam ettiğini söyledi. Hissedarlar Warner yönetim kurulundan 10 iş günü içerisinde tavsiyeler alacak. Şirket uzun zamandır açık artırmanın Noel'e kadar tamamlanmasını istiyordu.
Şirket yaptığı açıklamada, “Warner Bros. Discovery hissedarlarına Paramount Skydance'in teklifiyle ilgili olarak şu anda herhangi bir işlem yapmamaları tavsiye edilir” dedi.
Paramount, Eylül ortasında Warner'ı takip etmeye başladı. Artık Warner'ın yönetim kurulunu, yönetimini ve bankacılarını atlıyor ve düşmanca bir devralma çabasıyla doğrudan hissedarlara hitap ediyor. Yapılan açıklamada Paramount, teklifinin, sıkı ve uzun bir antitröst incelemesiyle karşı karşıya kalacak olan Netflix'in teklifine göre “üstün bir alternatif” olduğunu söyledi.
Netflix Eş İcra Kurulu Başkanı Ted Sarandos, Paramount'un hareketinin “tamamen beklendiğini” söyledi.
UBS konferansında “Bir anlaşma yaptık ve anlaşmadan inanılmaz derecede memnunuz” diyen Sarandos, Netflix'in tarihi şirketi devralmasının hissedarlar, tüketiciler ve Hollywood çalışanları için harika olacağına inandığını da sözlerine ekledi. “Çizgiyi aşıp bitireceğimizden son derece eminiz.”
Zaten Netflix'in anlaşmasındaki en büyük zayıflık, teknoloji şirketinin düzenleyici onayı alamayabileceği endişesiydi. Şirketin dünya çapında 300 milyondan fazla yayın abonesi var ve HBO Max'in eklenmesi, rakip isteğe bağlı video abonelik hizmetleri için abone sayısını iki katından fazla artıracak.
Paramount yaptığı açıklamada, Netflix'in teklifini, Warner hissedarlarını “belirsiz bir sonucu olan uzun süreli, çok yargı yetkisine sahip bir düzenleme izni sürecine” maruz bırakacak “daha düşük” olarak nitelendirdi. Paramount, en azından ABD'de düzenleme sürecini yumuşatmak için uzun süredir Başkan Trump'la olan sıcak ilişkisine güveniyordu.
Warner Bros. Discovery, Netflix'in en iyi teklifi sunduğuna inanmaya devam ediyor.
Netflix, Warner'ın CNN, TBS, Food Network ve TLC dahil temel kablolu kanallarını satın almıyor ve Warner, bu varlıkları hisse başına 3 ila 4 dolar değerinde olacak ayrı bir şirket olan Discovery Global'e devredebileceğini düşünüyor.
Warner, Discovery Global değerini Netflix'in hisse başına 27,75 ABD doları fiyatına eklediğinde, hissedarlarının şirket için hisse başına 31 dolardan fazla para kazanacağına inanıyor; bu, Paramount'un teklif ettiğinden daha fazla.
Netflix nakit ve hisse senedi anlaşması teklif etti. Cuma günü şirket, gerekli düzenleyici onayları almanın bir yıldan 18 aya kadar süreceğini söyledi. Paramount, yatırımcıların Netflix anlaşmasıyla ilgili olası bir düzenleyici etki konusunda endişe duymalarına güveniyor.
Ellison CNBC'ye “Bakın, nakit paranın hala kral olduğu Wall Street'te oturuyoruz” dedi. “Hissedarlara şu anda Netflix'te imzaladıkları anlaşmadan 17,6 milyar dolar daha fazla nakit teklif ediyoruz. [Warner shareholders] Şu anda teklifimizde ne olduğuna bakın, oy verecekleri şey bu.”
Eylül ortasından bu yana Paramount, Warner Bros. Discovery'nin tamamı için altı teklif sundu.
Trump Pazar günü yaptığı açıklamada, Netflix'in Warner Bros. Discovery'yi satın alma anlaşmasının, yayın hizmetinin toplam pazar payının büyüklüğü nedeniyle “sorun olabileceğini” söyledi. Trump, yönetiminin herhangi bir anlaşmayı onaylayıp onaylamama kararına “katılacağını” söyledi.
Paramount, hisse başına 30 dolarlık, tamamı nakit teklifinin, Paramount'un takibinin medyaya sızdırılmasından bir gün önce, Warner'ın 10 Eylül'deki 12,54 dolarlık hisse fiyatına göre %139'luk bir primi temsil ettiğini söyledi. Warner'ın kablo kanallarının devralınması ve ağır borç yüküyle Paramount anlaşmasının kurumsal değeri 108,4 milyar dolar olacak.
Bu, AT&T'nin, ilk Trump yönetimiyle mahkemede neredeyse iki yıl boyunca kavga ederek 2018'de Time Warner Inc. olarak adlandırılan şirketi satın almak için ödediği paranın aşağı yukarı aynısı.
Federal bir yargıç sonunda AT&T'nin devralımının önünü açtı, ancak üç yıl sonra telefon şirketi Hollywood'dan kaçmak istedi ve Discovery'den David Zaslav ile bir anlaşma yaparak onun daha küçük şirketinin 2022'de devralmasına izin verdi.
New Street Research medya analisti Blair Levin Pazartesi günü yatırımcılara yazdığı bir notta, “Trump kartı Paramount-Skydance'in sahip olduğu en iyi kart ama birçok yönden geri tepebilir” dedi. “Hollywood'da dedikleri gibi, 'bizi izlemeye devam edin.'”
Warner ve Netflix, Trump'ın Adalet Bakanlığı'nın, eğer müdahale etmek isterse, sırf siyaset yüzünden anlaşmayı bozmaya çalıştığını iddia edebilir. Kushner'in anlaşmaya dahil edilmesi, çıkar çatışması tartışmalarına da kapı açabilir.
Levin notunda, “Mahkemeler ve kamuoyu geçmişte Başkanın antitröst sorunlarına katılımını sorunlu olarak görüyordu” diye yazdı.
Açık artırmada yer alan ve halka açık konuşma yetkisi olmayan bir kişinin hafta sonu The Times'a verdiği demeçte, Paramount'un Warner'a sunduğu 11. saat teklifinin finansmanıyla ilgili “opak” ayrıntılar içerdiğini söyledi. İlgili kişi, Netflix'in finansmanını açıklayan teklifinin aksine, Paramount'un destekçilerinin bulanık doğasının Warner yönetim kurulunu duraksamasına neden olduğunu söyledi.
Pazartesi günü Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na sunulan dosyada Paramount, Larry Ellison'ın ailesinin 11,8 milyar dolarlık bir taahhütte bulunduğunu açıkladı. İlave 24 milyar dolar ise Suudi Arabistan, Katar ve Abu Dabi'den gelen üç egemen varlık fonundan gelecek.
Paramount, tartışmalı Çinli teknoloji firması Tencent'in ek 1 milyar dolar sağlayacağını söyledi. Paramount yatırımcısı RedBird Capital Partners ve Kushner's Affinity Partners'ın da açıklanmayan düzeyde borç finansmanı sağlayacağı belirtildi.
Trump, Beyaz Saray'da gazetecilere damadının Paramount ihalesine katılımı sorulduğunda şunları söyledi: “Bilmiyorum. Onunla bu konu hakkında hiç konuşmadım. Gerçekten Gazze üzerinde çalışmaya çalışıyor.”
Paramount'un galip gelmesi halinde, halihazırda küçülme sürecinden geçen sektörde daha fazla işten çıkarmalara yol açacak ağır bir borç yüküyle karşı karşıya kalacak. Amerika Yönetmenler Birliği'nin bir sözcüsü yaptığı açıklamada, “Netflix'te olduğu gibi, Paramount'un WBD için beklenen düşmanca teklifi, üyelerimiz ve sektör için önemli endişelere yol açıyor” dedi.
Tıpkı Time Warner'la yapılan AT&T anlaşmasında olduğu gibi, Trump yönetimi son sözü söylemeyebilir. ABD Adalet Bakanlığı Netflix anlaşmasının engellenmesi için dava açarsa konu federal bir yargıcın önüne çıkacak.
Ancak Paramount, başarılı bir düzenleyici incelemeyi yönlendirme umuduyla Trump'ın eski antitröst düzenleyicisi Makan Delrahim'i işe aldı. Delrahim, Ekim ayında Paramount'a baş hukuk sorumlusu olarak katıldı.
David Ellison yaptığı açıklamada, “Teklifimizin daha güçlü bir Hollywood yaratacağına inanıyoruz. Bu, yaratıcı topluluğun, tüketicilerin ve sinema endüstrisinin çıkarınadır” dedi. “Önerdiğimiz işlemin bir sonucu olarak artan rekabetten, daha yüksek içerik harcamasından, sinemalarda gösterim çıktısından ve sinemalarda daha fazla sayıda filmden yararlanacaklarına inanıyoruz.”
Paramount'un ihale teklifi, uzatılmadığı sürece 8 Ocak 2026'da sona erecek.
Warner Bros.'un hisseleri Pazartesi günü %4,4 artışla 27,23 dolara yükseldi. Paramount hisse başına %9 artışla 14,57 dolara, Netflix ise %3,4 kayıpla 96,79 dolara geriledi.
Times kadrolu yazarları Wendy Lee ve Stephen Battaglio bu rapora katkıda bulunmuştur.
Bir yanıt yazın