Geçen yıl, küresel özel sermaye ikincil piyasası ulaştı 226 milyar dolarlık rekor hacimZaten rekor seviyelerde olan 2024'e kıyasla %41'lik bir artışla. İkincil anlaşmalar artık özel piyasaların sınırlarıyla sınırlı değil ve yatırımcılar potansiyel olarak rekor kıracak yeni bir yıla hazırlanırken, seçicilik temel olacakileAvrupa özellikle ilgi çekici bir alan olarak ortaya çıkıyor.
Bir rekor yılı daha mı?
halka arzlarda (IPO) yavaşlama, teklif ettikleri yatırımcılar (LP) ve ai fon yöneticileri (GP) Özel sermaye yatırımlarından çıkış, genellikle ikincil piyasanın büyümesinin ardındaki temel faktörlerden biri olarak gösterilmektedir.
Ancak pazarın olgunluğa ulaşmasının birçok nedeni olduğuna inanıyoruz. GP liderliğindeki operasyonlar (GP liderliğindeki)Örneğin, sponsorların mevcut yatırımcılara varlıklara maruz kalmayı sürdürürken likidite sunduğu piyasanın kalıcı bir özelliği haline geldi.
Daha önce acil likidite çözümleri olarak değerlendirilen GP liderliğindeki operasyonlar 2025'te 106 milyar dolara ulaştıyıllık %49 artış gösterdi. Bugün, sponsorlar tarafından en yüksek performansa sahip varlıkları korumak, teşvikleri yeniden yapılandırmak ve sermaye yapılarını optimize etmek ve sürekli bir anlaşma akışı sağlamak için giderek daha fazla kullanılıyorlar.
Bu nedenle 2026 yılında halka arzlarda artış beklense de, Piyasa ivmesi uzun sürecek gibi görünüyor.
Hacimler artıyor ancak aşırı ısınma olmadan
Son yıllarda görülen faaliyet hızı devam edecek gibi göründüğünden, bazıları piyasanın aşırı ısınma aşamasına girip girmediğini merak edebilir.. Ancak ikincil yatırımlar için büyük mali kaynakların bulunmasına rağmen operasyon akışı oldukça güçlü kalıyor; bu da şunu gösteriyor: Sektör hala yapısal olarak yetersiz sermayeye sahiptir.
Mevcut fiyat verilerine ilişkin analizimiz de aşırı ısınmaya işaret etmiyor. Birçok segmentte, fiyat seviyeleri büyük ölçüde tarihsel ortalamalarla aynı çizgide kalıyorözellikle LP liderliğindeki anlaşmalarda. Yüksek kaliteli ve düşük kaliteli varlıklar arasında net bir ayrım yapılarak seçim kriterleri ve durum tespiti süreçleri de sıkı olmaya devam ediyor.
Neden Avrupa
Aralarından seçim yapabileceğiniz çok sayıda fırsat göz önüne alındığında, Yatırımcıların çok seçici bir yaklaşım sergilemesi gerekiyor. Şu anda ilginç fırsatları tespit ediyoruz Avrupa ikincil sektörü. Avrupa pazarı, daha düşük başlangıç değerlemeleri, yapısal dayanıklılık, güçlü kurumsal yönetim sistemleri ve sayıları giderek artan yüksek kaliteli varlıklarla karakterize ediliyor.
Teknolojiye aşırı odaklanmanın ABD için hem bir güç hem de bir kırılganlık kaynağı olduğu kanıtlandı. Dayanıklılık ve çeşitlendirme konusunda, ekonominin üretken sektörlerine odaklandığı göz önüne alındığında, Avrupa'nın çekici bir alternatif temsil ettiğine inanıyoruz. üretim, sağlık, altyapı ve temiz enerji.
Kamu maliyesi en dayanıklı Avrupa ülkelerinde bile baskı altındayken, hükümetler daha fazla özgüven, yeniden sanayileşme ve karbondan arındırma arayışında olduğundan, özel sermaye bu sektörleri desteklemede kilit bir rol oynayacak.
Ancak gardımızı düşürmemiz doğru olmaz. Avrupa çok çeşitli fırsatlar sunarken, bunların kalitesi ve getiri sağlama yetenekleri farklılık göstermektedir. Bu pazarın muazzam büyüklüğü ve karmaşıklığı göz önüne alındığında, uzmanlık ve derinlemesine anlayış çok önemlidir: yatırım fırsatlarının belirlenmesi, güvenilir verilerle, anlaşmaların yapılandırılmasında sağlam deneyimle ve düzenleyici çerçeveye ilişkin derinlemesine bilgiyle desteklenmelidir.
Doygunluk olmadan olgunluk
Bir dizi rekor kıran yıla rağmen, ikincil piyasanın yapısal genişlemesini sürdürmesi bekleniyor, satıcıların özel varlıklara maruz kalma risklerini aktif ve dinamik bir şekilde yönetmelerine olanak tanıyan kapsamlı aracılık ile karakterize edilen karmaşık bir ekosisteme dönüşmüştür. Alıcı açısından bakıldığında mevcut piyasa koşullarının özellikle cazip olduğuna inanıyoruz. İkincil piyasadaki güçlü büyümeye rağmen arz, talebi aşmaya devam ediyor ve özellikle Avrupa işlemlerinde önemli indirim seviyelerini koruyor.
İkincil piyasanın olgunlaşması, getirileri azaltmak şöyle dursun, işleme dahil olan her iki taraf için de onun geçerliliğini, verimliliğini ve uzun vadeli çekiciliğini güçlendiriyor.
*Carmignac'ta Özel Sermaye Başkanı
Bir yanıt yazın