Avrupa'daki bankacılık yöneticileri, kredi verenlerin sorunlu sektöre olan risklerinin kazanç sezonunda yeniden ortaya çıkmasıyla yatırımcıların özel kredi risklerine ilişkin endişelerini yatıştırmak için harekete geçti.
Barclay'ler Salı günü ilk çeyrek kazanç tablosunda özel kredi riskinin 15 milyar £ (20,3 milyar $) olduğunu açıkladı. Bu, banka dışı mali aracılara yönelik toplam 66 milyar £ tutarındaki genel yapılandırılmış finansman riskinin bir parçasını oluşturdu; buna ABD'de son zamanlarda yaşanan stresin odak noktası olan iş geliştirme şirketlerine bağlı ilave 1 milyar £ da dahildir.
Birleşik Krallık'taki kredi kuruluşu, uzman ipotek sağlayıcısı Market Financial Solutions'ın (MFS) Şubat ayında çökmesinin ardından çeyrekte krediyle ilgili olarak 228 milyon sterlinlik bir darbe aldığını söyledi.
Barclays CEO'su CS Venkatakrishnan, “iyi duyurulmuş, karmaşık bir dolandırıcılıkla” ilgili olan tek isimli suçlamanın, menkul kıymetleştirilmiş ürünler işinde olduğunu söyledi. İngiltere'nin Mali Davranış Otoritesi Mart ayında MSF hakkında bir soruşturma başlattı. Çöküşü, uzaydaki daha geniş sorunlara işaret eden potansiyel bir “hamamböceği” olarak görüldü.
Barclays, daha geniş özel kredi faaliyetinin esas olarak üst düzey kurumsal kredilere, ağırlıklı olarak büyük yerleşik yöneticilerin yer aldığı kapalı uçlu fonlara odaklandığını ve borçlu ve sektör yoğunlaşmalarına katı sınırlamalar getirildiğini söyledi.
Bu sırada, SantanderCFO José García Cantera'ya göre, Market Financial Solutions'a bağlı olanlar da dahil olmak üzere, şirketin kredi risklerinden kaynaklanan potansiyel zararları ilk çeyrekte “tamamen karşılandı”.
Çarşamba günü CNBC'nin “Squawk Box Europe” programına konuşan Cantera, özellikle MFS hakkında yorum yapmayı reddetti. Ancak Santander'in daha geniş özel kredi alanına maruz kalma oranının “önemsiz” kaldığını, toplam riskin %1'inden azını temsil ettiğini ve bunun %70'inin abonelik olanaklarından oluştuğunu söyledi.
“Bizim için sorun, belirli bir vakanın dikkat çekip çekmemesi değil. Sorun, sistemlerin gerçekten çalışıp çalışmamasıdır” dedi. “Kredi sistemlerimiz konusunda kendimizi çok ama çok rahat hissediyoruz çünkü bunların düzgün çalıştıkları defalarca kanıtlandı.”
Gerilim yayıldı
Santander'in köprü kredileri ve kiralamak için satın alma ipoteklerine odaklanan Londra merkezli MFS'deki riskinin 200 milyon £ ile 300 milyon £ arasında olduğuna inanılıyor.
MFS, Şubat ayında bir Birleşik Krallık mahkemesinde iflas davası açtı ve kötü yönetim iddiaları üzerine geride yaklaşık 1,3 milyar £ tutarında borç bıraktı ve başarısızlığı Atlantik'in her iki yakasındaki bir dizi banka ve varlık yönetimi şirketine de yansıdı.
Bu patlama, geçen yıl ABD'de First Brands ve Tricolor'un yüksek profilli çöküşünün ardından geldi; bu çöküş, özel kredi piyasasını destekleyen riskli borçlara ilişkin korkuları ateşledi – her ne kadar bu başarısızlıklar geleneksel özel orta piyasa doğrudan kredilerinden ziyade karmaşık varlığa dayalı finans ve banka sendikasyon borçlarıyla ilgili olsa da.
O zamandan bu yana kaygılar, yapay zekanın kesintiye uğramasıyla karşı karşıya kalan yazılım sektörüne verilen kredilere ilişkin artan incelemeler nedeniyle, özel kredi firmaları tarafından yönetilen yatırım araçları olan ABD iş geliştirme şirketlerine de sıçradı.
UBS CEO Sergio Ermotti, bu yıl özel kredilerde, özellikle de bazı varlık yöneticilerinin yatırımcıların geri ödemelerini kısıtladığı sözde “yarı likit” BDC alanında devam eden stresi kabul etti.
Ermotti, Çarşamba günü CNBC'den Carolin Roth'a verdiği röportajda, “Bu, mutlaka altta yatan net bir performans sorunundan çok, likidite türü bir sorundur” dedi.
Ancak Ermotti'ye göre Çarşamba günü ilk çeyrek kazançlarını açıklayan UBS, kendi özel kredi yatırımlarından kaynaklanan “herhangi bir büyük bozulma veya sorun görmüyor”.
İsviçreli bankacılık ve varlık yönetimi devinin özel kredi riskinin “iyi çeşitlendirilmiş” ve “iyi kalitede” olduğunu ve bilançosunun yaklaşık %0,5'ini oluşturduğunu ekledi.
Alman BankasıBu arada, özel kredi riskinin zarara uğramadığını, “iyi çeşitlendirilmiş” olduğunu ve “güçlü sigortalama standartlarını” yansıttığını söyledi.
'Opak'
Bank of America'nın son kredi yatırımcısı anketine göre, kısmen banka ve sigorta risklerine ilişkin belirsizlik nedeniyle, özel kredi yayılma riskleri, yatırım yapılabilir yatırımcılar arasında önemli bir endişe olmaya devam ediyor.
BofA Global Research Avrupa kredi stratejisi başkanı Barnaby Martin, IG yatırımcılarının bankaların ve sigorta şirketlerinin varlık risklerini “hala biraz şeffaf olmayan” olarak gördüklerini, yazılım kredilerindeki oynaklığın da bir baskı noktası olduğunu söyledi.
Martin, CNBC'nin “Squawk Box Europe” programına verdiği demeçte, aksine, “fay hattına yakın” yüksek getirili uzman yatırımcıların özel kredi yayılma riskleri konusunda şu anda “çok daha iyimser” göründüğünü söyledi. BofA araştırmasına göre bunun yerine yüksek enerji fiyatları ve enflasyondan endişe duyuyorlar.
ABD'de kredi kaygılarının yazılım riski etrafında yoğunlaştığını, Avrupa'da ise kimya sektöründe sıkıntıların ortaya çıktığını ve Çin'in kıtaya mal ve hammadde ihraç etmesinin etkisinin olduğunu açıkladı.
Martin, “Endişelenmemiz gereken şey bu” diye ekledi. “Avrupa'daki kredi kaybı probleminizin daha yoğun olduğu yer burası.”
Bir yanıt yazın