Nike hisseleri, şirketin hayal kırıklığı yaratan üç aylık rehberlik açıklamasının ardından Salı akşamı düşüş yaşadı, bu da geri dönüşün beklenenden uzun sürdüğünü bir kez daha kanıtladı. LSEG tarafından derlenen analist tahminlerine göre, şirketin 2026 mali yılının üçüncü çeyreğindeki toplam geliri yıllık bazda sabit kalarak 11,28 milyar dolar olarak gerçekleşti ve Wall Street'in yaklaşık 11,24 milyar dolarlık beklentilerinin üzerine çıktı. LSEG verilerine göre, hisse başına kazanç (EPS) geçen yılın aynı dönemine göre %35 düşerek 29 sentlik konsensüsü aşarak 35 sente geriledi. Salı günü hisselerdeki yüzde 9'luk düşüş, Nike'ı 2015'ten bu yana en düşük seviyelerine gönderdi. Ayakkabı ve giyim üreticisinin hisseleri, Salı günü normal ticareti yıllık yüzde 17 düşüşle sonlandırdı ve S&P 500'ün aynı dönemdeki yüzde 4,6'lık düşüşünün altında performans gösterdi. NKE 1Y mountain Nike'ın son 12 aydaki hisse performansı. Sonuç olarak Nike, geri dönüşünün hala ortasında olduğuna inanıyor ancak yönetim, zayıf rehberlik nedeniyle Wall Street'i tahminlerini düşürmeye zorlarken piyasanın oyunu kazanacağına inanması zor. Adil olmak gerekirse şirket, Şubat ayında sona eren üç ayı kapsayan rapor edilen çeyrekte hem gelir hem de brüt kar marjı rehberliğinden daha iyi performans gösterdi. Aralık ayında yönetim, dördüncü çeyrekte gelirin düşük tek haneli rakamlarda düşeceğini ve brüt kar marjlarının yaklaşık 175 ila 225 baz puan (1 baz puan %0,01'e eşittir) düşeceğini öngörmüştü. Gerçek sayılar çok yüksekti. Gelir sabit kaldı ve brüt kar marjları 130 baz puan daraldı, bu da hisse başına kazancın 6 sentin üzerine çıkmasına yol açtı. Ancak bu aynı zamanda kötü stokların temizlenmesini gerektiren bir çeyrek daha oldu ve bu da yönetimin raporlanan sonuçlarında beş puanlık olumsuzluk olarak adlandırdığı durumla sonuçlandı. Bu sefer onların klasik ayakkabı serisiydi. CEO Elliott Hill, kazanç çağrısında envanterin temizlenmesiyle ilgili olarak “Bu kasıtlıydı. Gerekliydi” dedi. “Ve bu çeyrekte ağırlık yaratsa da, pazarın sağlığını, gelirimizin kalitesini ve ileride daha sürdürülebilir büyümenin temelini iyileştiriyor.” Zorlu geri dönüşlerde sıklıkla olduğu gibi, bir şirket bir çeyrekte olumlu sonuçlar rapor edebilir ve ardından bir sonraki çeyrekte beklentileri düşürebilir. Hisse senetleri genellikle kazançları takip eder, dolayısıyla şirket kazanç beklentilerini düşürdüğünde hisse senedini de kendisiyle birlikte düşürür. Nike hisseleri bu aşağı yönlü revizyon döngüsünü kırdığında toparlanacak ancak bu henüz gerçekleşmedi. Şirketin dördüncü çeyrek tahmininin hem gelir hem de hisse başına kazanç konusunda Street'in altında olması, mesai sonrası işlemlerdeki bu keskin düşüşü açıklıyor. Daha da hayal kırıklığı yaratan şey, Mart-Mayıs arası çeyreğin, birçok boğanın Nike'ın bu yaz Kuzey Amerika'da düzenlenecek olan Dünya Kupası futbol turnuvasından büyük bir rüzgar göreceğini beklediği dönem olmasıydı. Açıkçası, bu geri dönüş yönetimin beklediğinden çok daha uzun sürüyor ve geçen sonbaharda hisse senedi almaya başladığımızda şirketin “Şimdi Kazan” girişiminde nerede olduğunu yanlış değerlendirdik. Bu, sıranın öldüğü anlamına gelmez; yapılacak çok sıkı çalışma var. Yine de Hill, işin gittiği yön konusunda kendinden emin görünüyordu ve şunları kaydetti: “Takvim yılının sonuna kadar 'Şimdi Kazan' eylemlerimizi bitirmeyi umuyoruz.” Bu zaman çizelgesine paralel olarak Nike, sonbaharda yöneticilerin işe daha kapsamlı ve uzun vadeli bir bakış açısı sunacağı bir yatırımcı günü düzenlemeyi planlıyor. Bunun iyimser bir olay olmasını beklerdik, ancak hâlâ aylar var. Nike'ın sonuçlarını üst üste ikinci çeyrekte hayal kırıklığına uğratıyoruz; bu, genellikle hisse senetlerinin “ceza sahamıza” düşmesine neden olan bir model. Hill ve yönetim kurulu üyeleri Tim Cook, Apple CEO'su ve eski Intel şefi Bob Swan'ın önemli satın almalar yaptığı Aralık ayında olduğu gibi içeriden öğrenenlerin satın alma faaliyetlerinin bir tur daha olduğunu görürsek değişebilir. Geçen sefer onların yolundan gitmek yanlıştı, ancak hisse senedinin sert bir darbe alması ve yönetimin toparlanma planını tamamlamaya çeyreklik yaklaşması nedeniyle bu sefer daha fazla inanç sahibi olacaklarını düşünüyoruz. Yarın derecelendirmemiz üzerinde duracağız ancak şimdilik, düşük kazanç kılavuzunu hesaba katarak fiyat hedefimizi 75 Dolar'dan 65 Dolar'a düşürüyoruz. Üç aylık yorum Bölge bazında, Kuzey Amerika'daki satışların beklentilerin altında kalması ve satışların sadece %3 artması hayal kırıklığı yarattı. Bu, geri dönüşte en önde olan bölge olduğundan pazar, satışlardaki yavaş büyümeyi bir gerilemenin işareti olarak görebilir. Satışlar artmasına rağmen faaliyet gelirinin bir ölçüsü olan faiz ve vergi öncesi kazanç (EBIT) çeyrekte %11 düştü. Brüt kar marjları, yeni ABD tarifelerinin yaklaşık 650 baz puanlık olumsuz etkisine rağmen geçen yıla göre 360 baz puan düştü. Şirket bunun temel kârlılığın arttığı anlamına geldiğine inanıyor. Çin korkulduğu kadar kötü değildi, hoş bir sürpriz. Bölgedeki satışların bir önceki yıla göre %17 düşmesi ve önceki çeyrekte Street tahminlerinin yaklaşık 1,5 milyar dolar kaçırılmasının ardından, düşüş rapor edilen çeyrekte yaklaşık %7'ye, yani para biriminden bağımsız bazda %10'a yavaşladı. 1,62 milyar dolarlık satış, analist tahminlerini yaklaşık 100 milyon dolar aştı. Çin'de FVÖK geçen çeyrekte %49 düşüşle 191 milyon $'a düştükten sonra, rapor edilen çeyrekte toparlanarak 467 milyon $'a yükseldi ve bu da yıllık %11'lik bir büyümeyi temsil ediyor. Bu cesaret verici bir işaret, ancak Çin'in dördüncü çeyrek tahmininin kötü olması, rapor edilen çeyreğin bir dönüm noktası olduğuna dair umutları bastırdı. Asya Pasifik ve Latin Amerika satışları da Street'in beklentilerini aşarken, Avrupa, Orta ve Afrika bölgesi bu beklentiyi karşılayamadı. Converse satışları önceki çeyreğe göre daha sert bir düşüşle yıllık %35 düşüşle 264 milyon dolara geriledi. Ayrıca 40 milyon dolarlık FVÖK kaybı da bildirdi. Bu da Nike'ın düzeltmesi gereken başka bir konu. Rebook'un sahibi Authentic Brands Group'un, satışa sunulması halinde kitabı satın almakla ilgilendiğini ifade ettiği bildirildi. Ancak Hill, çağrı üzerine Nike'ta kalacağını ve uzun vadeli potansiyelinden heyecan duyduğunu yineledi. Kanal bazında, Nike'ın toptan geliri (üçüncü taraf perakendecilere satılan ürünler) rapor bazında %5 ve para biriminden bağımsız bazda %1 artışla 6,5 milyar dolara yükseldi; büyüme esas olarak Kuzey Amerika'da gerçekleşti. Bu, hem rapor edilen hem de para biriminden bağımsız bazda geçen çeyrekteki %8'lik büyümeden kaynaklanan bir yavaşlama. Nike Direct geliri, raporlanan bazda %4 ve para biriminden bağımsız bazda %7 düşüşle 4,5 milyar dolara geriledi; bu, dijital mağazalarda %9, Nike'a ait mağazalarda ise %5'lik bir düşüşü yansıtıyor. Tarifelere gelince, açıklananlarda herhangi bir değişiklik olmadığı varsayıldığında Nike, 2027 mali yılının ilk çeyreğinin, tarifelerin brüt kar marjlarında ciddi bir olumsuz etki yarattığı son çeyrek olmasını bekliyor. Stoklara gelince, Nike, adetlerde ve ürün karışımındaki değişimlerin bir yansıması olarak %1'lik bir düşüşle 7,5 milyar dolara gerilediğini bildirdi; bu durum kısmen tarifeler nedeniyle artan ürün maliyetleriyle dengelendi. Stoklar sırasıyla Kasım çeyreğinin sonundaki 7,73 milyar dolardan düştü. Rehberlik Nike'ın 2026 dördüncü çeyrek mali görünümü bir kez daha hayal kırıklığı yarattı; yönetim, gelir ve brüt kar marjının beklentilerin altında olduğunu tahmin etti. Gelirin %2 ila %4 oranında azalması bekleniyor; Kuzey Amerika'daki bir miktar büyüme, Büyük Çin'deki %20'lik düşüş ve Converse'deki düşüşlerle dengeleniyor. %3'lük orta noktada bu görünüm, FactSet'in yaklaşık %2,3'lük büyüme tahmininden daha kötü. Brüt kar marjlarının kademeli olarak iyileşmesi bekleniyor ancak yine de tarifelerden kaynaklanan 250 baz puanlık olumsuz rüzgar da dahil olmak üzere yıllık bazda yaklaşık 25 ila 75 baz puan düşüş göstermesi bekleniyor. Bu, FactSet'in yaklaşık 50 baz puanlık iyileşme yönündeki fikir birliği tahmininin altında. Satış, genel ve idari (SG & A) giderlerin sabit veya hafif düşüş göstermesi bekleniyor. Kazançların yıldan yıla yatay seyretmesi bekleniyor. Nike, 2025 mali yılının dördüncü çeyreğinde hisse başına 14 sent kazandı; bu, Street'in 2026 için 21 sentlik mevcut tahmininin altında. (Jim Cramer's Charitable Trust uzun NKE'dir. Hisse senetlerinin tam listesi için buraya bakın.) Jim Cramer ile CNBC Yatırım Kulübü'ne abone olduğunuzda, Jim bir işlem yapmadan önce bir işlem uyarısı alacaksınız. Jim, hayırsever vakfının portföyündeki bir hisse senedini satın almadan veya satmadan önce bir ticaret uyarısı gönderdikten sonra 45 dakika bekliyor. Jim, CNBC TV'de bir hisse senedi hakkında konuştuysa, işlemi gerçekleştirmeden önce işlem uyarısını verdikten sonra 72 saat bekler. YUKARIDAKİ YATIRIM KULÜBÜ BİLGİLERİ, SORUMLULUK REDDİ İLE BİRLİKTE HÜKÜM VE KOŞULLARIMIZA VE GİZLİLİK POLİTİKAMIZA TABİDİR. YATIRIM KULÜBÜ İLE BAĞLANTILI OLARAK SAĞLANAN HERHANGİ BİR BİLGİYİ ALMANIZ NEDENİYLE HİÇBİR MEMURİYET YÜKÜMLÜLÜĞÜ VEYA GÖREVİ MEVCUT DEĞİL VEYA OLUŞMAZ. BELİRLİ BİR SONUÇ VEYA KÂR GARANTİ EDİLMEZ.
Nike'ın hayal kırıklığı yaratan yönlendirmesi, geri dönüşünün bitiş çizgisinden umduğumuzdan daha uzakta olduğunu gösteriyor
yazarı:
Etiketler:
Bir yanıt yazın