Belediye tahvili fiyatları bu yıla şu ana kadar güçlü bir başlangıç yaptı. HilltopSecurities'in kamu politikası ve belediye stratejisi başkanı Tom Kozlik, büyük ölçüde artan talebin daha az arzla karşılaşması nedeniyle getirilerin geçen hafta yaklaşık 10 baz puan düştüğünü söyledi. Tahvil getirileri fiyatlara ters yönde hareket ediyor. Pazartesi günkü notunda “Düşük getiriler, yatırımcılara bağlı kalmaları ve harekete geçmeye hazır olmaları gerektiğinin bir hatırlatıcısıdır” diye yazdı. “Risk, yatırımcıların pencereyi kaçırabilmesi ve mükemmel bir giriş noktası beklerken getirilerin önemli ölçüde düşmesidir.” Kozlik, yatırımcıların “destekleme” zihniyetinden “inşa etme” zihniyetine geçiş yaptığını öngörüyor. MUB 1Y mountain iShares National Muni Bond ETF'nin bir yıllık performansı Yatırımcılar geçen yıl tarifeler gibi şeylerden korkmuş olsalar da, şimdi biraz daha sakinlik var ve bu da onları portföylerine ekleme konusunda istekli hale getirdiğini söyledi. Ayrıca, genel kredi kalitesinin iyi olmaya devam ettiğini belirtti. Kozlik, CNBC'ye verdiği röportajda, “Sabit gelirli alıcıların belediyelere yönelmeleri için gerçekten ideal bir an yaratıyor” dedi. Getiriler cazip olmaya devam ediyor Schwab Finansal Araştırma Merkezi'nde sabit gelir araştırması ve stratejisi direktörü Cooper Howard, getiriler düşmüş olsa da hâlâ çekici olduğunu söyledi. Bloomberg Belediye Tahvili Endeksi'nin %3,5 civarında en kötü getiriye sahip olduğunu, bunun da en üst vergi dilimindeki yatırımcılar için yaklaşık %5,8 vergi eşdeğeri getiri anlamına geldiğini söyledi. Kendisi, Kaliforniya ve New York gibi vergilerin yüksek olduğu eyaletlerde bu verimin daha da yüksek olacağını belirtti. En kötü getiri, temerrüt hariç, çağrılabilir bir tahvilin mümkün olan en düşük getirisidir. Cooper, bu getirilerin en azından yakın vadede belirli bir aralıkta kalmasını bekliyor. Talebin bu yıl varlığın performansının anahtarı olduğunu söyledi. JPMorgan genel muni piyasasına 600 milyar dolarlık rekor bir arz beklerken, Bank of America Securities 640 milyar dolarlık yeni ihraç öngörüyor. “Talep çok önemli bir rakam olacak” dedi. “Talep nispeten olumlu olmaya devam ederse, ki öyleydi… o zaman bu, pozitif toplam getirilere yardımcı olacak ve diğer sabit gelirli yatırımlara göre bir nevi grubun ortasında kalmasına yardımcı olacaktır.” SCMB 1Y Dağı Schwab Municipal Bond ETF'nin bir yıllık performansı JPMorgan, oranların bu yıl belirli bir aralıkta olmasını ancak bir miktar dalgalanma olmasını bekliyor. Yatırım yapılabilir sektörler için ortalama %3,4'lük bir toplam getiri öngörülüyor. Bu arada Bank of America Securities, muni getirilerinin yılın ilk yarısında düşmesini, 10 yıllık AAA dereceli munilerin %2 alanına düşmesiyle bir dönüm noktasına ulaşmasını bekliyor. Stratejist Yingchen Li, Aralık ayında yayınlanan 2026 görünümünde, getirilerin Nisan ayında başlayan iki ila üç yıllık boğa piyasasının “birleştirme aşaması” sırasında yılın geri yarısında bir miktar artacağını söyledi. Schwab'dan Howard, ICE BofA Muni Master Endeksi'nde 2026'da %5,3'lük bir getiri hedefi olduğunu söyledi. Fırsatları bulmak Bu ortamda yatırımcıların yatırım yapılabilir belediye tahvillerine odaklanması gerektiğini söyledi. Kredi spreadleri cazip değil ancak ekonominin önemli ölçüde yavaşlayacak gibi görünmediğini söyledi. “Eğer spreadler nispeten sıkı olduğundan bir gerileme dönemine girersek, kredi riskini üstlenmeniz için yeterince tazminat alamazsınız ve bu ortamda kredi bahisleri almanın pek mantıklı olduğunu düşünmüyoruz” dedi. Howard ayrıca, getiri eğrisinin dikleşmesi beklendiğinden yatırımcıların orta vadeli süreye bağlı kalması gerektiğini söyledi. Şu anda onun beklentisi Federal Reserve'den bu yıl bir veya iki faiz indirimi yapması ve ilkinin yıl ortasında gerçekleşmesi yönünde. Bunun kısa vadeli faiz oranlarını aşağı çekmesi gerektiğini belirtti. Yatırımcıların farklı vadelerde bir tahvil merdiveni oluşturabileceğini veya borsada işlem gören bir fon satın alabileceğini ve bunun da kolay çeşitlendirme sağlayabileceğini söyledi. Bank of America'nın 2026 stratejisi, yılın ilk yarısında uzun vadeli, yüksek dereceli muniler alıp elde tutmak ve ardından ikinci yarıda kısmen hedge yapmaktır. %4'lük kuponların, %5 veya daha yüksek kuponlara sahip olanlardan daha iyi performans göstereceğine inanıyor. Li, “Yatırımcılar, piyasanın konsolidasyon aşamasının genel 2-3 yıllık boğa piyasasının bir parçası olduğunu ve ekleme fırsatları olarak kullanılması gerektiğini akılda tutmalı” dedi. Hilltop'tan Kozlik, kredi kalitesinin hala çok güçlü olması nedeniyle devlet ve yerel belediye tahvillerini tercih ediyor. Ayrıca konut tahvillerini de seviyor. “Kredi kalitesinin AA veya daha yüksek olduğunu bildiğim çoğunlukla Devlet Konut Finansmanı Kurumu'nun büyük ihraçları” dedi. “Bu sektörde çok çok güçlü.” K-12 ve yüksek öğrenim gibi eğitim tahvillerinde dikkatli davranırdı. Bölgenin kayıt sorunları ve temel riskler nedeniyle sıkıntı çektiğini, dolayısıyla kredi seçiminin önemli olduğunu söyledi.
Munis 2026'ya güçlü bir başlangıç yapıyor. Wall Street'in fırsat gördüğü yer
yazarı:
Etiketler:
Bir yanıt yazın