Başkan Donald Trump'ın Fed başkanlığına aday gösterdiği Kevin Warsh, milletvekillerine merkez bankasının enflasyonu ölçme stratejisini değiştirmesini istediğini söyledi.
Ancak Bank of America ekonomisti Aditya Bhave Çarşamba günü, Warsh'un merkez bankası için vaat ettiği daha geniş bir “rejim değişikliğinin” parçası olan böyle bir yeniden yapılandırmanın umduğu gibi sonuç vermeyebileceği konusunda uyardı.
Fed, uzun süredir kişisel tüketim harcamaları için, kısaca çekirdek PCE olarak bilinen çekirdek fiyat endeksini tercih ediyor çünkü değişken gıda ve enerji fiyatlarını hariç tutuyor.
Ancak Warsh, genel enflasyonu hesaplarken aşırı fiyat şoklarını ortadan kaldırarak bir adım daha ileri gitmek istiyor.
“En çok ilgilendiğim şey şu: Temel enflasyon oranı nedir? Not: Jeopolitik bir değişiklik veya sığır etindeki bir değişiklik nedeniyle fiyatlarda tek seferlik bir değişiklik nedir?” Warsh Salı günü Senato'daki duruşmasında bunu söyledi.
Warsh, “Tercih ettiğim önlemler, kısaltılmış ortalamalar olarak adlandırılan şeylere bakmaktır” diye ekledi. “Tüm kuyruk risklerini, tüm tek seferlik kalemleri çıkarıyoruz ve fiyatlardaki genel değişimin ekonomi üzerinde ikinci dereceden etkileri olup olmadığını kendimize soruyoruz.”
Bank of America'dan Bhave, Warsh'ın sistemi altında bugün enflasyonun daha yumuşak göründüğünü söyledi. Banka, kırpılmış yöntemi kullanan 12 aylık enflasyon göstergesinin Şubat ayı itibarıyla ortalama %2,3 ve ortalama %2,8 olacağını buldu. Karşılaştırıldığında, çekirdek PCE %3 seviyesindeydi.
Warsh Salı günkü duruşmada enflasyondaki mevcut eğilimi “oldukça olumlu” olarak nitelendirdi.
Ne dilediğine dikkat et
Ancak Bhave, bu geçişin, şu anda hariç tutulan enerji ve gıdanın Fed politikası açısından daha önemli olacağı anlamına gelebileceğini söyledi.
Bhave, “Bu şoklar kırpılsa bile, diğer şokların kesilmesini önleyerek yine de kırpılmış ortalamayı yükseltebilirler” dedi. “Bu ironik çünkü Warsh dün de bir defaya mahsus, arza dayalı fiyat artışlarına bakılması gerektiğini savundu.”
Başka bir deyişle, yalnızca en aşırı okumaların kırpılmasıyla, belki de gıda ve enerji fiyatlarındaki sıçramanın neden olduğu enflasyondaki bazı küçük artışlar, Warsh'un yöntemine göre enflasyon okumasına yansıyabilir ve enflasyonun Fed'in mevcut tercih ettiği görünümünden daha yüksek olmasına neden olabilir.
Ve Bank of America'nın verileri bunun geçmişte meydana geldiğini gösterdi.
Bank of America tarafından takip edilen kırpılmış ortalama enflasyon göstergesi, 2019 ve 2020'de çekirdek PCE'den daha yüksekti. O yıllarda, kırpılmış bir sepet kullanmak Fed'in şahin bir duruşunu teşvik edebilirdi.
Bhave, eğer azaltılmış enflasyon gelecekte çekirdek PCE'yi geride bırakırsa, Warsh'un muhtemelen elini kolunu bağlayarak görüşünün arkasında durmak zorunda kalacağını söyledi.
Bhave, “Fed'in güvenilirliğini korumak ve aceleci yaklaşımlardan kaçınmak için Warsh'un, çekirdeği geride bıraksalar bile tercih ettiği ölçütlere bağlı kalması gerekecek” dedi.
Warsh'u eleştirenler onun Fed'i ekonomi için en iyi olandan ziyade Trump'ı memnun edecek bir yöne yönlendirmesini beklediklerini söyledi.
Salı günkü duruşmada Warsh, faiz oranlarını yalnızca Trump'ın talebi üzerine düşüreceği fikrinden vazgeçti. Ancak eski Fed başkanı, zenginliği ve Trump'tan kopma yeteneği konusunda zorlu sorgulamalarla karşı karşıya kaldı.
Bir yanıt yazın