Bu makalenin bir versiyonu ilk olarak CNBC'nin Inside Wealth haber bülteninde, yüksek net değere sahip yatırımcı ve tüketicilere yönelik haftalık bir rehber olan Robert Frank ile birlikte yayınlandı. Üye olmak gelecekteki basımları doğrudan gelen kutunuza almak için.
Aile ofisi avukatları Inside Wealth'e, Kevin Warsh'un büyük servetinin 100 milyon dolardan fazlasını, aile ofisi yöneticilerinin ve yatırım profesyonellerinin lehine olan kazançlı bir düzenleyici düzenlemeye aktarabileceğini söyledi.
Tekli aile ofislerinin yalnızca aile üyelerinin varlıklarını yönettiği yaygın olarak anlaşılsa da, az bilinen bir istisna, belirli çalışanların adına çalıştıkları ultra zengin ailelere yatırım yapmalarını sağlıyor.
Warsh'un son mali açıklamaları bu ayrıntıyı gözler önüne seriyor.
Başvurulara göre, Federal Reserve başkan adayının Juggernaut Fonu adı verilen bir araçta her biri en az 50 milyon dolar değerinde iki hissesi var. Fon, milyarder hedge fon yöneticisi Stanley Druckenmiller'in kişisel yatırım şirketi Duquesne Family Office tarafından yönetiliyor.
Warsh, 2011 yılında Fed'den ayrıldıktan sonra Duquesne'e ortak ve danışman olarak katıldı ve düzinelerce diğer Duquesne kuruluşunda hisseleri var. Juggernaut Fonundaki temel varlıklar, Warsh'un firmayla “önceden var olan gizlilik anlaşmaları” nedeniyle ayrıntılı olarak açıklanmıyor.
30 yıldır aile ofislerine danışmanlık yapan bir avukat, CNBC'ye, aile ofislerinin kilit çalışanlarına yönelik ücretlendirmeyi özel sermaye şirketlerine benzer şekilde yapılandırmasının giderek yaygınlaştığını söyledi. Özgürce konuşmak için isminin gizli kalması koşuluyla konuşan avukat, bunun yatırımlardan gelen teşvik ücretlerini veya ortak sermaye yatırımı fırsatlarını içerebileceğini söyledi.
Avukat, aile ofislerinin sermaye taahhütlerini finanse etmek ve onları zamanla affetmek veya gelecekteki ikramiyeleri borca uygulamak için sıklıkla bu çalışanlara borç para verdiğini söyledi.
Tekli aile ofisleri, 2011 yılında Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu tarafından yayınlanan bir aile ofisi kuralı sayesinde çalışanların ortak yatırım yapmasına izin verebilir. Bu kurala göre aile ofisleri, yalnızca aile müşterilerine danışmanlık yaptıkları veya varlıklarını yönettikleri sürece yatırım danışmanı olarak kaydolmak zorunda değildir; bu kategori, kilit çalışanların yanı sıra firma kurucusunun aile üyelerini de içerir.
SEC'e göre, kilit çalışanların kalifiye olabilmesi için direktör veya icra memuru gibi üst düzey bir pozisyonda bulunmaları veya firmanın yatırım faaliyetlerinde yer almaları gerekiyor. SEC'e göre yatırım profesyonelleri bu görevleri aile ofisinde veya başka bir şirkette en az 12 ay boyunca yürütmüş olmalıdır.
New York City'deki bir firmadan konu hakkında konuşmak için isminin gizli kalmasını isteyen bir avukat, “Sanırım o dönemde SEC personeli, aile ofisi topluluğunun yatırım fırsatlarını ve şirket içi yatırım personelini mümkün olduğunca sağlam hale getirme konusundaki endişelerini anlayışla karşılıyordu” dedi. “Bu tür yetenekleri çekmenin ve elde tutmanın, yöneticilere bu seviyede bir ücret sağlanmasını gerektirdiğini anladılar.”
Avukatlar Inside Wealth'e Warsh'un muhtemelen kilit çalışan istisnası kapsamına girdiğini söyledi. Duquesne ve Warsh'un bir temsilcisi yorum taleplerine yanıt vermedi.
Haynes Boone'daki yatırım yönetimi uygulama grubunun ortağı Evan Hall, “kilit çalışan” kategorisinin biraz esnek olduğunu söyledi.
“Firmanın yatırım kararlarına katılan bir çalışanıysanız, bunların hepsinin olması gerekmez. Aile ofisi için yatırım kararları” dedi Hall. “İnsanlar bu konuda biraz oyun oynayabilir. Bir danışman kilit çalışan tanımına uyabilir mi? Gerçekten biraz karanlık görünüyor ama bu çok sık gördüğümüz bir çizgi.”
Warsh, Fed başkanı olarak onaylanması halinde Duquesne'ye bağlı yatırımlarını elden çıkaracağına söz verdi ancak bunu nasıl yapacağını açıklamadı.
Inside Wealth ile konuşan avukatlar, Duquesne'nin aile ofisi kurallarına uyması için Warsh'un bunları Druckenmiller ailesine veya başka bir aile müşterisine satması gerekeceğini söyledi.
Açıkça konuşmak için isminin açıklanmasını istemeyen başka bir New York avukatı, “Eğer onu satın almaya istekli dost ortakları yoksa, temel yatırımlardan çıkmanın çok zor olacağını söyleyeceğim” dedi. “Aksi takdirde özel yatırımların dışına çıkmak çok zor.”
Salı günkü Senato Bankacılık Komitesi onay duruşmasında, D.-Mass'tan Senatör Elizabeth Warren, Warsh'a bu hisselerini Druckenmiller'a geri satıp satmayacağını sordu.
“Bu varlıkları nasıl elden çıkardığınızı açıklayacak mısınız? Yoksa tüm işi Fed'in ne yapacağına dair bahse giren birinden 100 milyon dolarlık bir çek mi alacaksınız?” dedi Warren.
Warsh, Hükümet Etiği Ofisi ile bir anlaşmaya vardığını söyledi ancak bu konuda ayrıntılı bilgi vermedi.
Her ne kadar Warsh'un adaylığı ve serveti aile ofislerinin çalışanlarına nasıl tazminat ödediği konusuna dikkat çekmiş olsa da Duane Morris'in ortaklarından avukat Michael Schwamm, kilit çalışanların nasıl tanımlandığı veya kaç kişinin ortak yatırım yapabileceği konusunda düzenleyici incelemeye davet edilmesinin pek olası olmadığını söyledi.
Kendisi, SEC'in muhtemelen ancak bir yatırımın kötüye gitmesi ve bir çalışanın tüm birikimini kaybetmesi ve halka açık bir şekilde firmanın peşine düşmesi durumunda harekete geçeceğini söyledi.
“Hatayı aşan aile memurları varsa şaşırmam ama bu SEC'in aktif olarak peşinde olacağı bir şey mi?” dedi. “Bir şey olana kadar olmaz.”
Bir yanıt yazın