Japonya'nın çekirdek enflasyonu, İran savaşının enerji endişelerini artırmasıyla beş ay sonra hızlandı

Japonya'da çekirdek enflasyon, İran savaşının enerji fiyatlarına ilişkin endişeleri artırmasıyla beş aydan beri ilk kez hızlanarak Mart ayında %1,8'e yükseldi.

Hükümet verileri, taze gıda fiyatlarını hariç tutan çekirdek enflasyon rakamının, Reuters anketine katılan ekonomistlerin beklediği %1,8 ile aynı doğrultuda olduğunu ve Şubat ayında görülen %1,6'dan daha yüksek olduğunu gösterdi.

Manşet enflasyon Şubat ayındaki %1,3'e kıyasla %1,5 olarak gerçekleşti ve art arda ikinci ay boyunca merkez bankasının %2'lik hedefinin altında kaldı.

Hem taze gıda hem de enerji fiyatlarını hariç tutan “çekirdek” enflasyon oranı, Şubat ayındaki %2,5 seviyesinden %2,4'e düşerek Ekim 2024'ten bu yana en düşük seviyesine işaret etti.

Japonya Başbakanı Sanae Takaichi, benzin fiyatlarının düşürülmesi de dahil olmak üzere artan yakıt maliyetlerinden kaynaklanan ekonomik darbeyi hafifletmek için adımlar atmayı düşünüyor. Tokyo ayrıca petrol şokunu hafifletmek için stoklarından ham petrolü serbest bıraktı.

Japon basınında çıkan haberlere göre, yakıt sübvansiyonları Mart ayından bu yana uygulamaya konuluyor; Takaichi, pompa fiyatlarını ülke çapında litre başına ortalama 170 yen (1,07 $) olarak sınırlamayı planladığını söyleyerek, benzinin potansiyel olarak litre başına 200 yen'e ulaşabileceği uyarısında bulundu.

Maliye Bakanı Satsuki Katayama'ya göre, benzin fiyatlarının kabaca 200 yen olması ve 170 yen ile sınırlı olması durumunda, sübvansiyonun maliyeti ayda yaklaşık 300 milyar yen olabilir.

Geçici benzin vergisinin kaldırılması da dahil olmak üzere hükümet destek tedbirlerinin ardından enerji maliyetleri Mart ayında %5,7 düştü.

Credit Agricole Kurumsal ve Yatırım Bankası analistleri, TÜFE açıklamasının ardından yazdıkları bir notta, “Jeopolitik riskler nedeniyle ham petrol fiyatlarında yaşanan artışın fiyat göstergelerindeki hareketleri karmaşık hale getirmesi bekleniyor.” dedi.

Analistler, ham petrol fiyatlarının yüksek kalması ve enerji sübvansiyonlarında herhangi bir genişleme olmaması durumunda çekirdek enflasyonun 2026 mali yılı sonuna kadar %3'e yükselebileceğini ekledi. Ancak daha yüksek enerji maliyetleri hane halkının satın alma gücünü aşındıracak ve muhtemelen çekirdek enflasyonu %2'nin altında tutacaktır.

“Sonuç olarak, enflasyona ilişkin değerlendirmeler vurgulanan göstergeye bağlı olarak farklılaşacaktır. BOJ muhtemelen birincisine odaklanacak ve artan enflasyon beklentilerine ağırlık verecek, hükümet ise kötüleşen ticaret hadleri nedeniyle ekonomik yavaşlamayı bir risk olarak gören hükümet ikincisine odaklanacaktır.”

Pazartesi günü yayınlanan Japonya Merkez Bankası anketi, katılımcıların yüzde 83'ünden fazlasının fiyatların bir yıl sonra daha yüksek olmasını beklediğini gösterdi.

Bank of America analisti Takayasu Kudo, bu hafta başındaki notunda, yüksek enerji fiyatlarının etkilerinin yazdan itibaren daha belirgin hale geleceğini, bunun da hem gerçek enflasyonu hem de enflasyon beklentilerini artıracağını söyledi.

“Bu gelişmeler BOJ'un kademeli faiz artırım yörüngesini sürdürmesi fikrini güçlendirmelidir… BOJ'un orta vadede daha fazla faiz artırımına yönelik eğilimini sürdüreceğine dair güçlü bir ihtimal görüyoruz.”

Citi analistlerine göre enflasyon rakamları, merkez bankasının faiz oranlarını %0,75 seviyesinde tutmasının beklendiği 27 ve 28 Nisan'daki BOJ toplantısı öncesinde geldi.

Citi, bu tutumun “büyük olasılıkla şahin” olduğunu belirterek, bunun yenin daha fazla değer kaybetmesi ve enflasyon eğrisinin gerisine düşme riskine ilişkin endişelerden kaynaklandığını ekledi.

Japonya, 2025'in son çeyreğinde teknik bir resesyondan kıl payı kurtuldu; ülke ekonomisi çeyrek bazda revize edilmiş %0,3 ve yıllık %1,3 oranında büyüdü.

Perşembe günü Reuters, BOJ'un düşüncelerine aşina olan kaynaklara atıfta bulunarak, merkez bankasının Nisan ayında başlayan 2026 mali yılı için büyüme tahminini düşürmeye ve aynı zamanda mali yıl için enflasyon tahminini keskin bir şekilde yükseltmeye hazırlandığını bildirdi.

CACIB, “Hükümetin BoJ'dan resmi olarak ikili bir yetki almasını, yani hem 'güçlü ekonomik büyüme' hem de 'istikrarlı enflasyon'un gerçekleştirilmesini talep ettiği açıkça ortaya çıktı.” dedi.

Ancak CACIB analistlerinin Takaichi yönetiminin gelecekteki ekonomik büyümeyi sağlayacak yatırımlar da dahil olmak üzere kararlı politikaları uygulamak için mali harcamalar yapmakta “tereddüt etmeyeceğini” söylemesiyle tahvil piyasası baskı altına girebilir.

10 yıllık kıyaslama getirisi Japon devlet tahvilleri Japonya'nın endeksi yaklaşık 2 baz puan artışla %2,447'ye yükseldi. Nikkei 225 Erken işlemlerde %0,6 yükseldi.