Japonya Merkez Bankası kısa vadeli faiz oranlarını 30 yılın en yüksek seviyesine çıkardı

Japonya merkez bankası Cuma günü kısa vadeli faiz oranlarını otuz yılın en yüksek seviyesine çıkararak devlet tahvillerinde satışlara yol açtı ve politika normalleşmesine doğru ilerlerken daha da sıkılaşmaya hazır olduğunun sinyalini verdi.

Japonya Merkez Bankası, Reuters anketine katılan ekonomistlerin beklentilerine paralel olarak gösterge faiz oranlarını 25 baz puan artırarak 1995'ten bu yana en yüksek seviyesi olan %0,75'e yükseltti.

BOJ, reel faiz oranlarının “önemli ölçüde negatif” kalmasının beklendiğini belirterek, uyumlu finansal koşulların ekonomik aktiviteyi sağlam bir şekilde desteklemeye devam edeceğini ekledi.

Kararın ardından 10 yıllık Japon devlet tahvillerinin getirisi yaklaşık 5 baz puan artışla %2,019'a yükselirken, 20 yıllık JGB getirisi 3 baz puan artışla %2,975'e yükseldi ve her ikisi de 1999'dan bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.

Yen, dolar karşısında %0,25 değer kaybederek 155,92'ye gerilerken, gösterge Nikkei 225 borsa endeksi %1,28 değer kazandı.

Japonya, 2016'dan bu yana dünyadaki tek negatif faiz oranı rejimini terk ederek geçen yıl politika normalleştirmesine girişti. O zamandan bu yana BOJ, kademeli olarak faiz oranlarının yükseltilmesi konusundaki tutumunu tutarlı bir şekilde sürdürdü ve hedefinin ücret ve fiyatların arttığı bir “erdemli döngü” görmek olduğunu belirtti.

Enflasyon, 44 ay boyunca BOJ'un %2'lik hedefinin üzerinde seyrederken, günün erken saatlerinde açıklanan veriler Kasım ayında tüketici fiyatlarının %2,9 oranında arttığını gösterdi. Çalışma bakanlığı verilerine göre yüksek enflasyon, üst üste 10 aydır düşen reel ücretleri baskı altına aldı.

BOJ, taze gıda fiyatlarını hariç tutan çekirdek enflasyonun, gıda fiyatlarındaki daha yavaş yükselişin yanı sıra artan fiyatlara yönelik hükümet önlemlerinin etkileri nedeniyle Nisan'dan Eylül 2026'ya kadar muhtemelen %2'nin altına düşeceğini öngördü.

Daha yüksek faiz oranları Japon ekonomisindeki gerilemeyi daha da kötüleştirme riski taşıyor. Üçüncü çeyrek için revize edilen GSYİH rakamları, ekonominin başlangıçta tahmin edilenden daha fazla küçüldüğünü, çeyrek bazında %0,6 ve yıllık bazda %2,3 daraldığını gösterdi.

BOJ açıklamasında, ekonomide zayıflık görülse de kurumsal kârların yüksek kalmaya devam edeceğini ve firmaların 2026'da ücret artırmaya devam etmesinin beklendiğini söyledi.

Banka, “Ücretlerin ve fiyatların ılımlı artış gösterdiği mekanizmanın devam etmesi kuvvetle muhtemel” dedi ve enflasyonun temel hedefinin %2 hedefine ulaşma ihtimalinin arttığını da sözlerine ekledi.

Faiz artırımı aynı zamanda JGB getirilerinin son on yılın en yüksek seviyelerine ulaştığı, kararın ardından daha da yükseldiği, Japonya için daha yüksek borçlanma maliyeti riskinin arttığı ve mali sıkıntının arttığı bir zamanda gerçekleşti.

Uluslararası Para Fonu verilerine göre, Asya'nın en büyük ikinci ekonomisi halihazırda neredeyse %230 ile dünyanın en yüksek borç/GSYH oranına sahip.

Ancak artan getiriler Japon para birimini destekleyebilir. Yen, Kasım ayından bu yana dolar karşısında 154-157 civarında işlem görüyor ve daha gevşek para politikasının savunucusu Başbakan Sanae Takaichi'nin Ekim ayında göreve başlamasından bu yana yüzde 2,5'in üzerinde değer kaybetti.

Oxford Economics'in Japonya Ekonomisi başkanı Shigeto Nagai, BOJ kararından önce CNBC'ye yaptığı açıklamada, bu artıştan sonra BOJ'un politika faizini muhtemelen 2026 ortasında %1'lik nihai faiz oranına çıkaracağını söyledi.

Terminal veya nötr oran, enflasyonu ve ekonomik büyümeyi dengeleyen oranı ifade eder; ekonomiyi ne aşırı ısıtır ne de yavaşlatır.

Reuters'e göre, faiz kararı sonrasında düzenlenen basın toplantısında BOJ Başkanı Kazuo Ueda, “Gerekirse Japonya'nın nötr faiz oranı hakkında yeni tahminler üretmeye çalışacağız, ancak bunun aralığı o kadar daraltmamıza yardımcı olacağını düşünmüyorum” dedi.

Ueda'nın bu ayın başlarında merkez bankasının bu oranı yüzde 1 ile yüzde 2,5 arasında sabitlemesi nedeniyle nihai faiz oranını tahmin etmenin zor olduğunu söylediği bildirildi.

Sumitomo Mitsui Banking Corporation baş FX stratejisti Hirofumi Suzuki, basın toplantısı sonrasında yazdığı bir notta, “İleriye bakıldığında, BOJ'un nihai faiz oranını nerede gördüğünü açıkça belirtmeden kademeli olarak faiz artırımına devam etmesi muhtemel” dedi.

Suzuki, hızlı bir sıkılaştırmanın beklenmediğini ve yen üzerinde aşağı yönlü baskının devam edeceğini ekledi.

Oxford'dan Nagai, enflasyonun 2026'nın ilk yarısında sorunsuz bir şekilde %2'ye doğru düşmesi durumunda BOJ'un bir faiz artırımının Takaichi ile sürtüşmeye neden olabileceği konusunda uyardı.

Takaichi, liderlik yarışı sırasında BOJ'un faiz artırımlarına şiddetle karşı çıktı ancak o zamandan beri duruşunu yumuşattı.

Nagai, Takaichi'nin bu faiz artırımını kabul etmesinin nedeninin yendeki zayıflık olduğunu ve “geçim maliyeti krizine değinmenin acil bir politika konusu haline geldiğini” söyledi.

Kasım ayında Japonya kabinesi, Takaichi'nin ülkenin yavaşlayan ekonomisini güçlendirmeyi ve enflasyonun vurduğu tüketicilere destek sunmayı amaçladığı 21,3 trilyon yen (135,5 milyar dolar) tutarında bir teşvik paketini onayladı.