Costco Toptan Satış Perşembe günü, ana hatlardaki analist tahminlerinin biraz üzerinde güçlü üç aylık sonuçlar bildirdi. Kilit bölgesindeki yenileme oranlarının istikrarlı olmasını tercih etsek de, perakendecinin sürekli olarak güçlü satış ivmesi göz ardı edilemez. LSEG tarafından derlenen tahminlere göre, 2026 mali yılının ikinci çeyreğindeki toplam gelir yıllık %9,2 artışla 69,6 milyar dolara ulaşarak Wall Street'in 69,12 milyar dolarlık beklentilerinin üzerine çıktı. LSEG verilerine göre, 15 Şubat'ta sona eren 12 haftada hisse başına düzeltilmiş kazanç (EPS), bir önceki yılın aynı dönemine göre %13,9 artarak 4,56 dolarlık beklentileri aşarak 4,58 dolara yükseldi. Sonuçların çoğunlukla aynı doğrultuda olması nedeniyle hisse senedi, mesai sonrası işlemlerde fazla bir performans sergilemiyordu. Yine de 2026'nın başlangıcı, hisselerin 2022'den bu yana ilk kez arka arkaya üç ayda bir düşüş kaydettiği 2025'in son altı ayına kıyasla Costco hissedarları için çok daha olumlu. Yıl için hisse senedi yaklaşık %14 artış gösterdi. MALİYET 1Yıl Costco'nun son 12 aydaki hisse senedi performansı. Sonuç olarak hisse senedi yükselişini sürdürüp geçen yılın ortasındaki yüksek seviyesine geri dönebilir mi? Perşembe gecesi kendimize sorarken bulduğumuz soru bu. Bir yandan, toptan perakendecinin her ay ve şimdi de her çeyrekte tutarlı bir şekilde ortaya koyduğu %6 ila %7'lik karşılaştırılabilir satış büyümesinden etkilenmemek elde değil. Hem trafik hem de bilet satışlarındaki güçlü büyüme, şirketin son derece rekabetçi perakende ortamında pazar payı kazandığını gösteriyor. Ancak bizim tarafımızdaki sıkıntı, birçok çeyrekte düşüş gösteren üyelik yenileme oranları oldu. Bu yavaş düşüş, Costco üyeliğinin değerine ilişkin bir suçlama değil, daha ziyade mağazalara gitmedikleri için muhtemelen üyeliğin tam çekiciliğini göremeyen çevrimiçi kayıt akışıyla ilgili bir dinamiktir. Bunun kanıtı bilgisayar satışlarındaki büyümedir. Yine de Costco parasının çoğunu üyelik ücretlerinden kazanıyor, dolayısıyla düşük yenileme oranları üyelik büyümesinde bir yavaşlamaya neden oluyorsa, hisse senedine nasıl baktığımız önemli. Geçen yılın sonlarında bu konumu en iyi fiyata olmasa da azaltmamızın nedeni, yenilemelerdeki azalmadır. Perşembe günkü sonuçları incelediğimizde hem sevinçle hem de hayal kırıklığıyla karşılaştık. Dünya çapındaki yenileme oranı nihayet istikrara kavuştu, ancak ABD ve Kanada bir düşüş daha gördü ve bu sorun birkaç çeyrek daha bizimle birlikte olacak gibi görünüyordu. Yönetim, çevrimiçi yenileme sorununu henüz tam olarak çözememiş olsa da mağazalarda yapılan teknoloji yatırımlarının, depodan alışveriş yapanlar için müşteri deneyimini iyileştirdiği açıktır. Bu, çevrimiçi dinamiğin tamamıyla kullanıma sunulmasından sonra uzun vadeli fırsatlar konusunda bizi cesaretlendiriyor. Kazanç çağrısında CEO Ron Vachris, mobil cüzdanlardaki iyileştirmeler, eczane ön ödemesi ve alışveriş yapanlar hala sıradayken bir çalışanın küçük ve orta boy alışveriş sepetlerini çalmaya başlamasına olanak tanıyan ön tarama teknolojisi yoluyla ödeme hızının ve çalışan verimliliğinin arttığını vurguladı. Bu iyileştirmeler, Costco'nun aynı personel düzeylerini korurken yeni büyüme seviyelerini yönetmesine olanak tanıdı. İki yıldır en üst sırada yer alan Vachris, şirketin, müşterilerin önceden taranan siparişleri için yalnızca sekiz saniyelik ortalama işlem süresiyle hızlı bir şekilde ödeme yapmalarına olanak tanıyan otomatik ödeme istasyonlarını da denediğini söyledi. Programın ilk sonuçları, depolardaki trafik akışını iyileştiriyor ve bu da yoğun bir yere yürümeyi çok daha az korkutucu hale getiriyor. Ayrıca şirketin Costco öğelerinin araçlarında görünmesini sağlamak için önde gelen yapay zeka şirketleriyle birlikte çalıştığını söyledi. Son olarak, Costco'nun pompada fiyatlar arttığında trafikte bir artış görme eğiliminde olduğunu hatırlamak her zaman iyidir. Üyelerin tanklarını doldurmak için Costco'ya gitme olasılıkları daha yüksek ve bölgedeyken depolara giriyorlar. CFO Gary Millerchip, “Genel olarak konuşursak, eğer gaz fiyatları artmaya başlarsa, değer önerimizin üyeler arasında daha iyi yankı bulduğunu görme eğilimindeyiz” dedi. Hepsini toplayın, dünya çapındaki yenilemelerdeki güçlü rekabet momentumu ve istikrarın dengesi – belki de bu noktada ABD ve Kanada yenilemelerinde bazı “umut verici olmayan, aşırı teslimat” ile – buradaki hisse senedine dahil olmamızı sağlamak için yeterli olmalıdır. Ancak bu yılın başında yükselişe geçen bazı savunma odaklı hisse senetlerinin burada biraz soluklanabileceğinin farkındayız, bu nedenle hisselere ilişkin 2'lik eşdeğer notumuzu koruyoruz. Ancak fiyat hedefimizi de 1.050 dolardan 1.100 dolara çekiyoruz. Yorum Perakende sektörü için önemli bir ölçüm olan toplam mali ikinci çeyrek karşılaştırılabilir satışlar, döviz ve benzin fiyatlarının etkilerini dışarıda bırakarak raporlanan bazda %7,4 ve düzeltilmiş bazda %6,7 arttı. Karşılaştırmalar, trafikte %3,1'lik bir artış ve bilet boyutunda bildirilen bazda %4,2 ve düzeltilmiş bazda %3,5 artıştan kaynaklandı. Trafik artışı, önceki çeyrekteki %2,6'lık artışa göre bir ivmeyi yansıtıyor; bu her zaman olumlu bir gelişme. Costco'nun dijital olarak etkinleştirilmiş karşılaştırılabilir satışları %22,6 arttı. Kategori bazında, taze gıda ürünleri çeyrekte düşük çift haneli rakamlarda artış gösterirken, gıda dışı ürün satışları yüksek tek haneli rakamlarda artış gösterdi. En iyi performans gösteren bölümlerden bazıları altın ve mücevher, lastikler, büyük ev aletleri, sağlık ve güzellik ve küçük elektroniklerdi. Costco, özel markalı Kirkland Signature markası için bu çeyrekte çıtır kanatlar ve karartılmış somon da dahil olmak üzere 30 yeni ürün piyasaya sürdü. Costco ayrıca tereyağı, yüz mendili, organik deniz yosunu ve organik hindistan cevizi suyu gibi Kirkland Signature ürünlerinin fiyatlarını da düşürdü. Costco ayrıca 1 Mart'ta sona eren Şubat dönemine ilişkin satış sonuçlarını da paylaştı. Şirketin toplam karşılaştırılabilir satışları, benzin fiyatları ve döviz hariç tutulduğunda %7,9 veya %7,0 arttı. Sonuçlar, Ay ve Çin Yeni Yıllarının daha sonraki zamanlamasından toplam şirket satışları üzerinde %0,5'lik olumlu bir etkiyi içeriyordu. Şubat ayında karşılaştırılabilir trafik dünya çapında %3 artış gösterdi; bu da kabaca rapor edilen çeyrekle aynıydı. Kış fırtınaları nedeniyle Costco'nun ABD'nin kuzeydoğusundaki lokasyonlarında trafik üzerinde küçük bir etki oluştu, ancak satışlarda büyük bir etki olmadı. Çeyreğe geri döndüğümüzde, brüt kar marjları yükseliş eğilimini sürdürerek yıllık bazda 17 baz puan artarak %11,02'ye, yani gaz fiyatlarının etkisi hariç 11 baz puana yükseldi. Faaliyet marjları da geçen yıla göre iyileşme gösterdi. Brüt kar marjı değişiminin farklı bileşenlerine bakarsak, temel ürün marjı geçen yıla göre 3 baz puan, gaz fiyatlarındaki değişiklikler hariç tutulduğunda ise 7 baz puan düştü. Costco'nun yan kuruluşları ve eczane, yemek alanları ve seyahat gibi diğer işletmeleri rapor bazında 19 baz puan ve gaz hariç 17 baz puan iyileştirme ekledi. Şirketin “son giren ilk çıkar” (LIFO) muhasebesi dört baz puanlık olumsuz etki yarattı ve tekrarlanmayan yasal uzlaşmadan 5 baz puanlık fayda elde edildi. Costco'nun ücretli üyelikleri bu çeyrekte arttı ancak büyümesi bir kez daha FactSet konsensüsünün çok altında kaldı. Toplam ücretli üyelikler geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %4,7 artarak (geçen çeyreğin %5,2'lik büyümesinden daha yavaş) 82,1 milyona yükseldi ve 82,7 milyonluk tahmin kaçırıldı. Şirket üyelik yenileme oranındaki kanamayı durdurmayı başardı ancak her yerde değil. Dünya çapında üyelik yenileme oranı %89,7'de sabitlendi ancak ABD ve Kanada önceki çeyrekte %92,2'den %92,1'e geriledi. Yenileme oranlarındaki düşüşte bir kez daha yeni çevrimiçi üyeler etkili oldu. Bu müşteriler, depolara kaydolan kişilere göre biraz daha düşük bir oranda yenileniyor. Sonuç olarak, çevrimiçi üyeler Costco'nun toplam tabanının bir yüzdesi olarak arttığında, genel kayıp biraz daha yüksek oluyor. Yönetim, üyelik düşüşlerini dengelemek için hedefli iletişim ve elde tutma stratejilerini kullanmaya devam ediyor. Millerchip, yenileme oranlarının elde tutma programlarından bir miktar fayda gördüğünü söyledi ancak olgunlaşma noktasına ulaşmadan önce birkaç çeyrek daha düşüş yaşanacağını kabul etti. Son olarak Costco üç yeni depo açtı. Geriye iki çeyreği kalan mali yıl boyunca 18 tane daha açmayı planlıyor. Planlanan toplam 28 rakamı, yönetimin geçen çeyrekte söylediklerinden farklı değil. (Jim Cramer's Charitable Trust'ın maliyeti uzundur. Hisse senetlerinin tam listesi için buraya bakın.) Jim Cramer ile CNBC Yatırım Kulübü'ne abone olduğunuzda, Jim bir işlem yapmadan önce bir işlem uyarısı alacaksınız. Jim, hayırsever vakfının portföyündeki bir hisse senedini satın almadan veya satmadan önce bir ticaret uyarısı gönderdikten sonra 45 dakika bekliyor. Jim, CNBC TV'de bir hisse senedi hakkında konuştuysa, işlemi gerçekleştirmeden önce işlem uyarısını verdikten sonra 72 saat bekler. YUKARIDAKİ YATIRIM KULÜBÜ BİLGİLERİ, SORUMLULUK REDDİ İLE BİRLİKTE HÜKÜM VE KOŞULLARIMIZA VE GİZLİLİK POLİTİKAMIZA TABİDİR. YATIRIM KULÜBÜ İLE BAĞLANTILI OLARAK SAĞLANAN HERHANGİ BİR BİLGİYİ ALMANIZ NEDENİYLE HİÇBİR MEMURİYET YÜKÜMLÜLÜĞÜ VEYA GÖREVİ MEVCUT DEĞİL VEYA OLUŞMAZ. BELİRLİ BİR SONUÇ VEYA KÂR GARANTİ EDİLMEZ.
İyi ama pek de iyi olmayan bir çeyreğin ardından Costco fiyat hedefimizi yükseltiyoruz. İşte nedeni
yazarı:
Etiketler:
Bir yanıt yazın