Çok da uzun zaman önce, ABD'de istihdamın ayda 100.000'den az artması, işgücü piyasasının battığı anlamına geliyordu ve potansiyel bir durgunluğun sinyalini veriyordu. Ancak daha fazlası yok, çünkü işsizliği sabit tutmak ve Federal Reserve'ü uzak tutmak için gereken tek şey bu tür bir rakam.
Çalışma İstatistikleri Bürosu, Cuma sabahı saat 08.30'da (ET) Nisan ayına ait iş sayısını açıkladığında, sadece 55.000'lik bir artış göstermesi bekleniyor; bu, ekonominin son yıllarda gördükleriyle karşılaştırıldığında zayıf bir rakam ama işsizlik oranını nispeten düşük bir %4,3 seviyesinde tutmaya yetiyor.
Toplamda tablo, şüphesiz soğuyor olsa da, bir dizi zorluğa rağmen genel olarak istikrarlı ve dirençli bir işgücü piyasasına işaret ediyor.
Bank of America Enstitüsü'nden kıdemli ekonomist David Tinsley, “Başlık mesajı, daha önceki istihdam raporlarına benziyor ancak vurgulanıyor” dedi. “İşgücü piyasasının bordrolar açısından ivmesi gerçekten sağlam bir hal aldı.”
Ancak istikrarın derecesi görecelidir.
Sessiz beklentilerin aksine Mart ayında iş artışı 178.000'e ulaştı; bu Aralık 2024'ten bu yana en iyi ay oldu. Ancak bu yine de 12 aylık ortalamanın sadece 22.000 seviyesinde kalmasına neden oldu. Sağlık hizmetleri hariç, ekonomide net bir iş kaybı yaşandı.
Kazançlar zirveye doğru akıyor
Refahın faydalarının en çok kazananlara ağırlık verildiği mevcut ekonomik koşulları tanımlamak için kullanılan popüler K şekline atıfta bulunan Tinsley, mevcut işgücü piyasasını anlamanın manşet rakamların ötesine bakmayı gerektirdiğini söyledi.
“Ekonomi genelinde gerçekten ilginç bir dizi farklılık var. Genel tablo bize hem ücretler hem de maaş bordroları açısından oldukça sağlam görünüyor, ancak çok sayıda K var” dedi. “Manşet sağlam görünse de şu anda bu ekonomide pek çok farklılık var.”
Özellikle değindiği alanlardan biri ücret artışıdır.
Ortalama saatlik kazançların Nisan ayında yıllık %3,8 oranında arttığı tahmin ediliyor ancak bu, kazançların nereye aktığına dair hikayeyi anlatmıyor.
Bank of America'nın derin verileri, Nisan ayında gelir elde edenlerin en üstteki üçte birinin vergi sonrası %6 oranında ücret artışı gördüğünü, en alttaki grubun ise %1,5 oranında bir kazanç elde ettiğini gösteriyor. Tüketici fiyat endeksinin Mart ayına kadar %3,5 arttığı göz önüne alındığında bu özellikle acı verici bir istatistik; bu da düşük gelirlilerin net gelir kaybı yaşadığını gösteriyor.
Tinsley, “Yüzeyin hemen altında, burada dağılımlar çok önemli” dedi.
Ekonomist ayrıca, işletme büyüklüğüne göre işe alım eşitsizliklerinin ortaya çıktığını ve küçük işletmelerin son üç ayda düşüşler gördüğünü belirtti.
Fed'in tepkisi
Çapraz akımlar, faiz oranı politikasının yönü konusunda giderek daha fazla bölünmüş hale gelen Fed politika yapıcılarına zorluklar sunuyor.
Bu haftanın başlarında, New York Fed Başkanı John Williams, tüketici duyarlılığı anketleri yumuşatıcı bir tabloya işaret etse de, haftalık işsizlik başvuruları gibi veriler arasındaki “çelişkili işaretlerin” istikrar gösterdiğine dikkat çekti.
Williams, “Sert verilerin çoğu istikrara işaret ederken, yumuşak verilerin bir kısmı kademeli yavaşlamanın devam ettiğini gösteriyor.” dedi.
Williams, yumuşayan işgücü piyasasıyla eşanlamlı bir terim kullanarak, “Bu göstergeler hep birlikte işgücü piyasasındaki gevşekliğin arttığını gösteriyor.” diye ekledi. “Sağlam ve yumuşak verilerdeki bu uyumsuzluk, düşük işe alım ve düşük ateşli işgücü piyasasının etkilerini yansıtsa da, koşulların değiştiğine dair işaretler açısından sürekli olarak yakından izlenmeye devam ediyor.”
Yatırımcılar, işgücü piyasasındaki göreceli istikrarın yüksek enflasyonla birleştiğinde Fed'in yıl boyunca beklemede kalacağına inanıyor. Williams, para politikasını mevcut iklime göre “iyi konumlanmış” olarak gördüğü görüşünü tekrarladı.
Bir yanıt yazın