Ekonomiyi, finansı ve uluslararası piyasaları analiz eden Repubblica haber bülteni Outlook'a hoş geldiniz. Her Çarşamba bu dünyayla bağlantılı listelenen ve listelenmeyen şirketler, şahsiyetler, kurumlar, skandallar ve soruşturmalar hakkında konuşacağız. Bana yazmak istersen e-posta adresim [email protected].
Keyifli okumalar,
Repubblica'nın müdür yardımcısı Walter Galbiati
İspanya, İspanya olmaya devam edecek mi etmeyecek mi? Verilerin yayınlanmasının ardından finansal piyasalarda dolaşan şüphe budur. 2025'in üçüncü çeyreği GSYH.
Avrupa'nın tavşanı. 2024 yılının başından bu yana İspanyol ekonomisi Avrupa'nın tavşanıçünkü o bir zamanda büyüdü ortalama yıllık oran %3biraz öncesine kıyasla%1 hepsinden Avro bölgesigibi büyük ülkelerden daha iyi durumda Almanya Ve Fransa.
İkinci çeyrekten daha az. Üç aya ait veriler kapatıldı Eylül ayında Ancak bazı şüpheleri artırdılar çünkü GSYH önceki üç aya göre arttı %0,6ama olanlardan daha az ikinci çeyrek ekonomi ne zaman iyiye gitti %0,8.
Tahminlerden daha az. Artı yıllık olarakİspanya'nın ekonomik üretimi arttı %2,8, Analistlerin beklediği %3,0 seviyesinin altında tarafından röportaj yapıldı Reuters.
Ne işe yarar?. Üçüncü çeyrek büyüme hızına şunlar yön verdi: iç talepile tüketim Ve yatırımlar yükselişte. Mevcut duruma ağırlık veren şey şu: jeopolitik ve uluslararası koşullar.
Daha fazla ve daha az. Orada iç talepİsviçre bankasının hesaplamalarına göre Ub'lerkatkıda bulundu 1,2 yüzde puan çeyreklik büyümeye devam ederken, ihracat net onların var yüzde 0,6 puan çıkarıldı.
Öncelik. Hafif yavaşlamaya rağmen ülke olumlu sonuçlar aldı ve halen devam ediyor büyük euro ekonomileri arasında en iyisiçünkü üçüncü çeyrekteyken İtalya Ve Almanya bir kayıt yaptılar düz büyümeBir önceki döneme göre sıfıra eşit olan Fransagözlemcileri olumlu yönde şaşırtan durum, bunun ötesine geçmedi %0,5.
Temel nedenler. Şu ana kadar ekonomi itici güç oldu turizmin toparlanması pandemi sonrası, iş kanunlarıBen düşük enerji maliyetleri işletmeleri tercih eden ve yurt dışından sermaye ve program fonları çeken Yeni NesilAB (Pnrr ile aynı), İspanya'nın da olduğu İtalya'dan sonra ikinci faydalanıcı ile 70 milyar geri ödenemez ve diğerleri 70 kredi.
Harici yardım. Ancak birçok kişinin görüşüne göre ana itiş o geldigöç. 2022'den itibarenİspanya'da yıllık ortalama yaklaşık net giriş kaydedildi. 600 bin göçmençoğu çalışma çağındakisadece telafi etmekle kalmayacak reddetmek doğumlarınama aynı zamanda işgücü sıkıntısı Ve becerilerin.
Latin Amerika. Diğer şeylerin yanı sıra, yeni girişler çoğunluklaLatin Amerikabir avantaj çünkü ortak dil hızlı ile birlikte entegrasyonu tercih etti düzenlileştirme oturma ve çalışma izni olmayanlardan hükümet tarafından aranıyor.
şüpheler. Şüpheciler artık geçmişteki güçlü büyümenin bir sonucu olduğuna inanıyor uzun süreli döngüsel iyileşme ve bir olağandışı göç yok olmaya mahkum olan. Ve bundan sonra İspanya artık kaçak bir ekonomi olmayacak.
Tehlikeler. tarafından hazırlanan bir rapora göre Goldman Sachsben iki tehlike var İspanya'nın yüzleşmesi gereken durum.
1) Evlerin maliyeti. İlki emlak fiyatlarındaki artışolabilecek bir artış iç tüketimi yavaşlatmak. Düşük bir ipoteğe sahip olmak, diğer harcamalar için kaynakları serbest bırakır. Uzun boyluysa hayır.
Çünkü fiyatlar artıyor. Bugüne kadar tam olarak oradaydı güçlü göç İspanyol İstatistik Enstitüsü'nün (INE) tahminlerine göre konut fiyatlarındaki artışa katkıda bulunarak talebi körüklemek Nüfus yüzde 10 daha artacak önümüzdeki yirmi yıl içinde göçmen akını sayesinde.
Zor bir çözüm. Goldman Sachs, bu oranlarda fiyatları aşağı çekmek için “gerekli konut yatırımlarında artış yaklaşık 2 yüzde puanı üç ayda bir”. Ancak banka buna inanıyor gerçekçi olmayan bu nedenle artışa karşı koymak zor olacaktır.
2) Pnrr'ın sonu. İkinci tehlike ise yatırımlarda yavaşlama inşaatla alakası yok. İtalya gibi İspanya da yararlandı Avrupa fonları bu bitecek gelecek yılın ortasında.
Avrupa'ya raporlama konusunda iyi bir başlangıçtan sonra ülke, fonları kullanmakta zorlanmaya başladı ve şu anda harcama sıralamasında son sıralar.
“Veriler 2025 – diye yazıyor Goldman Sachs – bunlar hâlâ geçici ama çok daha iyi bir tablo sunmuyor gibi görünüyorlar”.
Savaş masrafları. Buna ek olarak, örneğin Almanya gibi diğer ülkelerden farklı olarak, İspanya taahhütte bulunmadı artan NATO bünyesinde savunma yatırımlarıbu da Pnrr'deki düşüşü kısmen telafi edebilirdi.
Tavşan hala koşuyor. Ancak İspanyol senaryosunda ortaya çıkan bu iki soruna rağmen, analistler Goldman Sachs tahminlerini düşürmediler, aslında bir tahminin yolda olduğunu görüyorlar yapısal dönüşüm ülkenin e yukarı yönlü revize ettilerfikir birliğinin çok üzerinde, GSYH yükselecek olan İspanya'nın %2,9 içinde 2025del %2,3 içinde 2026 ve%1,9 içinde 2027.
Yurt içi talebin gücü. En hızlı büyüyen hane halkı harcamaları ve tanrılar yatırımlar Mevcut büyüme oranının korunabileceğini gösteriyor daha uzun ve gelecekteki yavaşlama tahminlerinden daha güçlü.
İspanyol metamorfozu. Goldman Sachs'a göre ülke, bir kriz yaşadığı için koşmaya devam edecek. yapısal dönüşümyeniden tahsis ile üstün katma değerli hizmetler ortalamaya, özellikle profesyonel hizmetler, finans ve bilgi teknolojisine.
Verimlilik artıyor. Sürekli artmasıyla istihdam oranıTurizmin yanı sıra finans ve gayrimenkul de artış gösterdi üretkenlikbenimsendiğine dair bazı ilk kanıtlarla birlikteyapay zeka iş sektöründe.
Ubs tahminleri. Ayrıca Ub'ler taraf tutar iyimserler arasındaancak sayıları Amerikalı meslektaşlarından daha düşük. 2024'teki artı %3,2'nin ardından İsviçre bankasının analistleri büyümenin 2024'te %3,2 artmasını bekliyor %2,6 için 2025arasında%1,7 için 2026 ve%1,8 2027 için, ancak net bir şekilde olası artış eğer iç talep yüksek kalırsa.
S&P tahminleri. Aşağı yukarı aynı hizada S&P Eylül ayında Moody's ve Fitch gibi diğer derecelendirme kuruluşları gibi İspanya'nın notunu da yükseltti. Durağan görünümle A'dan A+'ya. S&P için GSYH artacak %2,6 bu yıl,%1,9 sonraki ve%1,8 içinde 2027.
Bütçe kanunu olmadan. Devamlı olmasına rağmen iyileştirmeler sağlandı siyasi istikrarsızlık ve parçalanmış bir parlamento. 2023'ten itibarenbaşbakan Pedro Sanchez yeni bir bütçe sağlanamadı ve önemli yasaları geçirmek için mücadele etti.
Geçtiğimiz hafta Katalan ayrılıkçı partisi, Sanchez'in iktidardaki koalisyonundan desteğini çekip muhalefete geçeceğini duyurdu. 2026 bütçesinin onaylanması da pek olası değil. Fransa'dakine benzer ancak ekonomik sonuçları zıt olan bir durum.
Bir yanıt yazın