İş raporu önizlemesi Ocak 2026

Yatırımcılar yeni verileri ve bir dizi revizyonu incelerken, Çarşamba günkü iş raporu piyasalara dikkate alacak çok şey verecek.

Ekonomistler, Ocak ayı tarım dışı istihdam raporunun ay boyunca büyümenin sıfır olduğunu veya çok da iyi olmadığını göstermesini bekliyor. Üstelik, yıllık revizyonlar, ABD ekonomisinin 2024'ün başlarına geri dönmesinin, hiç olmasa da çok az net iş yarattığını ortaya çıkarabilir ve bu da işgücü piyasasının sağlığı konusunda daha fazla şüphe uyandırabilir.

Moody's Analytics baş ekonomisti Mark Zandi, “Tahminlerin sıfır olacağını düşünüyorum” dedi. “Mutabakat muhtemelen 50.000 civarında. Sıfır civarındaki herhangi bir şey size her şeyin ne kadar kırılgan, sadece çok zayıf olduğunu gösterir. Bunların hepsi işten çıkarmalar olmadan oluyor, ancak işten çıkarmalar artacak. Sanırım burada çok yakında iş kayıpları yaşayabiliriz.”

Maaş bordrosu raporu 08:30 ET'de açıklanacak. Hükümetin kısa süreliğine kapatılması nedeniyle beş gün ertelendi.

Resmi olarak Dow Jones konsensüs tahmini, 55.000'lik maaş bordrosu artışı öngörüyor; bu rakam, Aralık ayındaki 50.000'lik artışın ardından düşüş eğilimi gösteriyor. Bunun işsizlik oranını hala düşük olan %4,4'te tutacak kadar iyi olması ve yıllık ücret artışlarının da %3,7 olması bekleniyor.

Ancak bazı Wall Street ekonomistleri tahminlerin altında bir rakam öngörüyor. Örneğin Goldman Sachs sadece 45.000'lik bir artış bekliyor. Öte yandan Citigroup 135.000 dolarlık bir kazanç öngörüyor, ancak bunu “uygun şekilde ayarlanmış maaş bordrosu artışının sıfıra yaklaşmasıyla” mevsimsel bozulmalara bağlıyor.

Ayrıca, zamanında ve ilgili verileri almakta zorlanan Çalışma İstatistikleri Bürosu için can sıkıcı bir sorun olan revizyonlar da var.

Geçen Eylül ayında BLS, ön ayarlamasında Mart 2025 öncesindeki yılın karşılaştırmalı değerlendirme revizyonlarının daha önce bildirilenden 911.000 daha az iş, yani toplamın yaklaşık yarısı kadarını göstereceğini tahmin etmişti. Büro, nihai sayının bundan daha az ama yine de önemli olacağı beklentisiyle Çarşamba günü nihai sayıyı açıklayacak. Örneğin Goldman bu sayının 750.000-900.000 arasında olacağını tahmin ederken, Fed Başkanı Jerome Powell birkaç hafta önce bu sayının 600.000'e yakın olabileceğini söylemişti.

Şu ana kadar bildirilen 2025 yılının her ayında aşağı yönlü revizyonlar görüldü; başlangıçta bildirilen tahminler 624.000 oranında düşürüldü ve ortalama aylık maaş bordrosu kazançları 40.000'in altında kaldı. Çarşamba günkü raporda Aralık ayı sayımının ilk revizyonu yer alacak.

BLS ayrıca, ay içinde açılıp kapanan işletmelerin yarattığı işleri tahmin etmek için kullandığı modeli de ayarlıyor; bu da rakamlarla oynanabilir.

Her halükarda revizyonlar, bir sonraki politika hamlelerini planlarken Powell ve meslektaşlarının muhtemelen daha fazla dikkatini çekecek olan tökezleyen bir işgücü piyasasına işaret edecek.

Beyaz Saray yetkilileri bile bu hafta beklentileri düşürmek için zaman harcıyor.

Bir sonraki Federal Reserve başkanı olmak için finalist olan Ulusal Ekonomi Konseyi direktörü Kevin Hassett, CNBC'ye, istihdam artışını en azından şimdilik düşük tutmak için çeşitli faktörlerin bir araya geldiğini söyledi.

Bunların başında, yönetimin yasadışı göçle mücadele çabaları geliyor. Hassett ayrıca, işletmelerin işe alma ihtiyacını kısıtlayan yapay zeka iyileştirmelerinden kaynaklanan artan üretkenliğe de değindi.

Pazartesi günü yaptığı açıklamada, “Şu anda yüksek GSYİH büyümesiyle tutarlı, biraz daha küçük iş sayıları beklemeniz gerektiğini düşünüyorum. … Alıştığınızdan daha düşük bir dizi rakam görürseniz paniğe kapılmamalısınız” dedi. “Çünkü yine nüfus artışı düşüyor ve üretkenlik artışı hızla artıyor. Bu alışılmadık bir durum.”

Hassett, “iş yaratmanın geciktiği, üretkenliğin hızla arttığı, kârların hızla arttığı, GSYH'nin hızla yükseldiği” bir senaryonun olabileceğini ekledi.

Son zamanlarda işgücü piyasasında bozulmaya ilişkin başka işaretler de ortaya çıktı.

BLS'ye göre iş fırsatları Aralık ayında Eylül 2020'den bu yana en düşük seviyesine geriledi. Aynı zamanda Challenger, Gray & Christmas'ın haberine göre, planlı işten çıkarmalar ve işe alımlar 2009'daki küresel mali krizden bu yana en kötü Ocak ayını yaşadı. Ayrıca ADP, Ocak ayında yalnızca 22.000 kişinin özel işe alındığını bildirdi. İşin iyi tarafı Homebase, küçük işletmelerin geçen ay %3,3 oranında iş eklediğini bildirdi; bu, Ocak 2025'teki %3,1 seviyesinden daha iyi ve 2024'ün aynı ayındaki %1,3'ün oldukça üzerinde.

Fed'in bakış açısına göre, politika yapıcılar istihdam eğilimlerine her ay değil, belirli bir dönem boyunca bakıyorlar. Yetkililerin çoğu, işe alımlarda yavaşlama ve düşük düzeyde işten çıkarmalar bekliyor; bu, maddi bir zayıflamadan çok istikrara işaret ediyor.

Salı günü yaptıkları konuşmada, Dallas'tan bölge başkanları Lorie Logan ve Cleveland'dan Beth Hammack, ekonominin iyi ilerlediğini düşündüklerini ancak işsizlikten çok enflasyon konusunda endişe duyduklarını söylediler. Ayrıca faiz oranlarının daha da düşürülmesinin gerekliliği konusunda da şüphe uyandırdılar.

Hammack, “Fon faiz oranında ince ayar yapmaya çalışmak yerine, son faiz indirimlerinin etkisini değerlendirirken ve ekonominin nasıl performans gösterdiğini izlerken sabırlı olmayı tercih ederim” dedi. “Tahminlerime göre uzun bir süre beklemede kalabiliriz.”