Avrupa'nın devlet tahvilleri, İran ihtilafının yol açtığı yeni enflasyon korkularının bölge merkez bankalarını Perşembe günü faiz oranları için yeni bir rota sinyali vermeye zorlayarak getirilerin yükselmesine neden olmasının ardından “kusursuz bir fırtına” ile karşı karşıya.
İngiltere Merkez Bankası Perşembe günü faiz oranlarını değiştirmeden %3,75'te bırakırken, Avrupa Merkez Bankası da artan enerji maliyetlerinin ekonomik etkisinin oran belirleyiciler üzerinde etkili olması nedeniyle borçlanma maliyetlerinde sabit kaldı.
Verim 10 Yıllık YaldızBirleşik Krallık hükümet borcunun göstergesi olan tahvil, gevşemeden önce 13 baz puandan fazla artarak Perşembe günü 52 haftanın en yüksek seviyesi olan %4,871'e yükseldi. Faiz kararlarına karşı genellikle daha duyarlı olan 2 Yıllık Altın tahvillerinin getirisi, hemen 39 baz puan yükselerek eski Başbakan Liz Truss'un Eylül 2022'deki 'Mini Bütçe'sinden bu yana en büyük yükselişini gerçekleştirdi. En son 27 baz puan daha yüksek olarak %4,378 seviyesinde görülmüştü.
Fransız, Alman ve İtalyan tahvilleri daha hafif bir satış baskısı gördü ancak getiriler kıta genelinde yükseldi.
Birleşik Krallık 10 Yıllık Yaldızları.
Piyasa stratejistleri, BoE'nin dokuz üyeli para politikası komitesinin oybirliğiyle yaptığı çağrının, bu yıl daha fazla faiz indirimi umutlarını etkili bir şekilde sona erdirdiğini ve politika görünümünü sadece iki hafta öncesine göre önemli ölçüde değiştirdiğini söylüyor.
Taktik ticaret
Aviva Investors faiz oranı başkanı Ed Hutchings, BoE'nin önümüzdeki aylarda faiz artırımı ihtimalinin arttığını söyledi.
Hutchings, “Bunu akılda tutarak, varlık tahsisi perspektifinden bakıldığında, yatırımcıların taktiksel olarak kısa vadede altınlara aşırı ağırlık eklediğini görmeye başlayabiliriz, bugün itibarıyla yılın ilerleyen dönemlerinde en az bir artış bekleniyor.” dedi.
Aberdeen Investments faiz yönetimi yatırım direktörü Matthew Amis, gelişen ortamı Avrupa'nın devlet tahvili piyasaları için “mükemmel bir fırtına” olarak nitelendirdi.
Alman 10 Yıllık Bundları.
Amis, CNBC'ye e-posta yoluyla yaptığı açıklamada, “Enerji fiyatlarının yükselişi ve İngiltere Merkez Bankası'nın olası faiz artırımlarına kapıyı açması, altın fiyatlarının daha da yükseldiğini gördü. Alman tahvilleri bu fırtınada nispeten sakin ancak benzer enflasyon korkuları nedeniyle hala %3'ü zorluyor” dedi.
“Giltler ve tahviller diğer piyasalara göre çok daha uzun bir çatışma içinde fiyatlanıyor, piyasalar henüz büyüme üzerindeki potansiyel olumsuz etkiye odaklanmadan enflasyon artışına odaklanıyor.”
Bu arada, Goldman Sachs Asset Management'ın sabit gelirden sorumlu yatırım yetkilisi yardımcısı ve sabit gelir makro stratejileri başkanı Simon Dangoor'a göre, ECB'nin bir sonraki hamlesi muhtemelen faiz artırımı olacak.
Dangoor, “Yönetim konseyi yukarı yönlü enflasyon risklerine karşı açıkça duyarlı, ancak büyük olasılıkla bir hamle yapmadan önce potansiyel ikinci tur etkileri değerlendirmeye çalışacak” dedi. “Bu nedenle 2026'nın sonlarında bir artış mümkün; ancak ECB, durumun kötüleşmesi durumunda daha erken harekete geçmeye hazır.”
'Ekonomik bir Dunkirk'
Enerji fiyatları yükselişini Perşembe günü de sürdürdü; uluslararası gösterge Brent ham petrolü %3,5 artışla 111,10 dolara ulaşırken doğal gaz fiyatları da yüksek işlem gördü.
Avrupa, Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin neden olduğu 2022 fiyat şokunun ardından enerji karışımını çeşitlendirmeye çalıştı. Ancak kıta hem petrol hem de gazın net ithalatçısı olmaya devam ediyor.
Brent ham petrolü.
IG'nin baş piyasa analisti Chris Beauchamp, CNBC'ye e-posta yoluyla yaptığı açıklamada, “Verimler, İran'daki savaş sayesinde küresel ekonominin karşı karşıya olduğu ekonomik Dunkirk'ün farkına varıyor” dedi. “Yatırımcılar, görünüm kötüleştikçe Avrupa genelindeki ülkelerden daha yüksek borçlanma maliyetleri talep edecek. Ve bu sadece Brent'in 110 dolarda olmasıyla birlikte.”
Amis, ileriye dönük olarak, eğer yakın zamanda gerginliklerde gerçek anlamda bir azalma olursa, devlet tahvili piyasalarının cazip görünmeye başlayabileceğini söyledi. Bu durumda, 2026 yılının geri kalanı için fiyatlandırılan faiz artırım beklentileri hızla tersine dönebilir.
Amis, “Ancak şimdilik ufukta görünen bir son olmadığı ve merkez bankacılarının '2022'de yanlış yaptığımız şeyler' taktik kitabının tozunu aldığı göz önüne alındığında, Avrupa egemen piyasaları değişken bir yer olmaya devam edecek” diye ekledi.
Ancak ICG'nin ekonomi ve yatırım araştırmaları başkanı Nicholas Brooks, Perşembe günkü getiri artışının kısa ömürlü olabileceğini söyledi. ECB'nin faiz artırımını düşünmeden önce petrolün uzun bir süre 100 doların üzerinde kalması gerektiğini söyledi ve merkez bankasının muhtemelen gösterge faiz oranını koruyacağını öne sürdü.
Brooks, CNBC'ye e-posta yoluyla yaptığı açıklamada, “Sürekli yüksek enerji fiyatları muhtemelen Fed ve BoE'nin faiz indirimlerini geciktirecek olsa da, yılın ikinci yarısında her iki merkez bankasının da faiz indirimi yapma olanağına sahip olduğunu düşünüyoruz” dedi.
“Görünümle ilgili önemli bir belirsizlik olsa da, temel senaryomuz enerji fiyatlarının önümüzdeki haftalarda ve aylarda düşeceği ve devlet tahvili getirilerinin mevcut seviyelerden düşeceği yönünde” diye ekledi.
Bir yanıt yazın