AB ve Büyük Britanya hükümetlerinin İran'a karşı savaşta ABD'yi desteklemeyi reddetmesi yeni keşfedilen bir barışçıllıktan kaynaklanmıyor. Bunun nedeni, maliye bakanlarının kendi hükümet başkanlarına Avrupalıların savaşa girmeyi göze alamayacaklarını belirtmiş olmalarıdır.
Bu konuda en sert uyarı tahvil piyasasından geliyor. Devlet borcunu artırmanın maliyeti Mart ayında uzun zamandır olduğundan daha fazla arttı. İtalya'nın on yıllık devlet tahvillerinin getirisi Cuma günü yüzde 4,14'e kadar yükseldi; bu, 2024 ortasından bu yana en yüksek seviye. Getiri daha sonra yüzde 4,08'e geriledi ancak yine de ay başına göre neredeyse yüzde 0,8 puan daha yüksekti. Financial Times'ın (FT) gözlemlediği gibi, benzer bir satış dalgası en son 2022'de yaşandı. Fransa'nın on yıllık getirileri Cuma günü neredeyse yüzde 3,9 ile 2009'dan bu yana en yüksek seviyesine ulaşırken, İspanyol getirileri 2023'ün sonundan bu yana ilk kez neredeyse yüzde 3,7'ye yükseldi.
T Rowe Price'ın Avrupa baş makro stratejisti Tomasz Wieladek FT'ye şöyle konuştu: “Yatırımcılar, daha düşük büyüme ve daha yüksek enflasyonun yanı sıra daha fazla mali teşvik ve daha yüksek hükümet harcamalarının birleşimine doğru ilerlediğimizi fark etmeye başlıyorlar.” ECB yönetim kurulu üyesi Isabel Schnabel Cuma öğleden sonra yaptığı konuşmada “Enflasyon hayaleti geri döndü” dedi ve bu gelişmenin “birçok insanın” beklediğinden daha hızlı gerçekleştiğini ekledi.
Yatırımcı çevrelerinde hâlâ panik yok. Genel olarak durumun ancak savaşın daha uzun sürmesi durumunda kritik hale gelmesi bekleniyor. Ancak Almanya'ya bakıldığında kaygılanmak için nedenler var: FT, “avro bölgesi için referans görevi gören ve diğer şeylerin yanı sıra, Almanya'da planlanan yüksek hükümet harcamaları nedeniyle artan on yıllık federal tahvillerin getirisinde mevcut yüzde 3,1 seviyesinin ötesinde daha fazla bir artışın, diğer avro ülkelerinin borçlanma maliyetlerini daha rahatsız edici seviyelere sürükleyebileceğini” yazıyor. T Rowe Price'dan Wieladek, Bund getirisinin yüzde 3,5'in üzerine çıktığı ve İtalya ile Fransa'nın borçlanma maliyetlerinin yüzde 5'e yaklaştığı bir senaryoda “borç sürdürülebilirliği belirsiz hale gelir” dedi. Başka bir deyişle, borç freninin kaldırılması ve kredilerin bütçe açıklarını kapatmak için kötüye kullanılması euro bölgesinin istikrarını bozuyor.
Avrupalıların sorunu, ek savaş maliyetleri olmasa bile kendilerini talihsiz bir durumda bulmalarıdır. Yüksek petrol ve gaz fiyatları en azından asgari düzeyde büyüme umutlarını azaltıyor. Kitlesel yeniden silahlanma kararından bu yana borçlar büyük oranda arttı.
Ancak hepsi bu kadar değil: Yüksek enerji fiyatlarına tepki olarak bazı ülkeler tüketiciler açısından sonuçları hafifletecek programlar başlatmak istiyor. İspanya Parlamentosu Perşembe günü beş milyar avro değerinde bir vergi indirimi paketini kabul etti. Tedbirler elektrik, doğal gaz ve yakıtlardaki KDV'yi yüzde 21'den 10'a düşürüyor. İtalya, akaryakıt üzerindeki tüketim vergilerini geçici olarak yüzde 20 oranında düşürdü; bu tedbirin maliyeti 7 Nisan'a kadar 417 milyon avro olacak ve daha sonra gözden geçirilecek. Başbakan Georgia Meloni, gelir açığını sağlık hizmetleri de dahil olmak üzere başka yerlerde tasarruf yaparak kapatmayı planlıyor. Fransa'nın artık taviz vermesi mümkün değil. Başbakan, 2025 yılında GSYİH'nın yüzde 5,1'i oranındaki açık nedeniyle “kumbara kalmayacağını” söyledi. Mevcut kriz sırasında Paris yalnızca tarım ve ulaştırma gibi özellikle etkilenen sektörlere yaklaşık 70 milyon avro tutarında yardım sağladı.
Bruegel'in kıdemli araştırmacılarından Simone Tagliapietra, FT'ye, İspanya gibi hükümetler tarafından şu ana kadar açıklanan tedbirlerin, söz konusu meblağın “çok büyük” olduğunu gösterdiğini söyledi. “Avrupa hükümetleri mali baskı altında, savunma harcamaları başta olmak üzere pek çok rekabet önceliğimiz var ve kamu bütçeleri kısıtlı” dedi. “2022 ve 2023 gibi önlemler için herhangi bir mali alan görmüyorum.” Bu şu anlama geliyor: Enerji maliyetleri artmaya devam etse bile kamu bütçeleri limitlerinde, kendilerini kurtarmak zorundalar ve herhangi bir yardımı finanse edemiyorlar.
Amerikalıların kendileri temelde savaşı karşılayamazlar: Ulusal borç 39 trilyon dolarlık rekor seviyeye ulaştı. Yıllık net faiz ödemelerinin bu mali yılda 1 trilyon dolara ulaşması bekleniyor. Pentagon, 2026 mali yılı için halihazırda onaylanmış yaklaşık 900 milyar dolarlık savunma bütçesine ek olarak, Kongre'den İran savaşı için 200 milyar dolardan fazla ek fon talep ediyor.
Bir yanıt yazın