İran savaşı helyum tedarikini tehdit ediyor. Piyasalar için ne anlama geliyor?

Orta Doğu'daki savaş, yarı iletken endüstrisi ve Körfez'de üretilen helyum kaynağına bağımlı diğer sektörler için bir tehdit oluşturabilir.

Helyum, pek çok endüstride, özellikle de teknolojide az bilinen ancak önemli bir girdidir. Yarı iletken üretiminde soğutma özellikleri ısıyı aktarmak için kullanılır. Helyum aynı zamanda her çipin karmaşık devresini basmak için kullanılan bir teknik olan fotolitografide de vazgeçilmezdir.

ABD Jeoloji Araştırması, savaştan önce Katar'ın dünya helyum arzının üçte birinden fazlasını ürettiğini tahmin ediyor. Ancak son zamanlarda, yan ürün olarak helyum üreten dünyanın en büyük sıvılaştırılmış doğal gaz ihracat tesisi olan QatarEnergy'nin Ras Laffan Sanayi Şehri'ndeki operasyonlar, savaşın başlarında İran'a ait bir insansız hava aracı tarafından vurulduktan sonra durduruldu. Çarşamba günü İran füzeleri tesisi felce uğrattı.

Küresel helyum kıtlığı bir dizi endüstriyi etkileyecektir.

UBS Global Wealth Management'ın baş yatırım ofisi tarafından bu hafta başlarında hazırlanan bir rapora göre, “Katar, yarı iletkenler, endüstriyel üretim ve tıbbi görüntüleme için önemli bir girdi olan dünya helyumunun yaklaşık %30'unu üretirken, gübre üretimi için önemli bazı bileşenler de Boğaz'dan geçiyor.” “Uzun süreli herhangi bir aksama sadece enerji fiyatlarını değil aynı zamanda gıda fiyatlarını ve sanayi üretimini de etkileyecektir.”

Bilinen geçit noktası

Helyum tedariği her zaman bir risk olmuştur. 2023 yılında Yarı İletken Endüstrisi Birliği, helyum arzının kesintiye uğraması durumunda “küresel yarı iletken imalat endüstrisinde muhtemelen şoklar yaşanacağı” konusunda uyardı.

SemiAnalytics bilgisayar hafızası analisti Ray Wang, CNBC'ye yaptığı açıklamada, bugün “uzun süreli bir bölgesel çatışmanın, çip üreticilerinin helyum ve brom gibi malzemelerin tedarikiyle ilgili üretim operasyonlarını potansiyel olarak kesintiye uğratabileceğini” söyledi. “Şimdilik etki sınırlı görünüyor. Ancak uzun süreli bir çatışma eninde sonunda aksamalara yol açabilir veya temel malzemelerin tedarikinde ayarlamalar yapılmasını gerektirebilir.”

Dünyanın en büyük iki yarı iletken üreticisi olan Güney Kore ve Tayvan, Orta Doğu'daki helyum arzına karşı özellikle savunmasız durumda.

2025 yılında Güney Koreli üreticiler helyumun %55'ini altı Arap ülkesinin oluşturduğu birlik olan Körfez İşbirliği Konseyi'ndeki ülkelerden satın aldı. Barclays analistlerinin çarşamba günü yayınladığı rapora göre Tayvan, 2024 yılında helyumunun %69'unu Körfez İşbirliği Konseyi'nden satın aldı.

Hürmüz Boğazı'nın fiilen kapatılması, arzı sınırlayarak helyum fiyatlarını artırdı. Bank of America geçen hafta yayınladığı bir notta, spot helyum fiyatlarının piyasaya bağlı olarak %40'a kadar arttığını tahmin etmişti. Kornbluth Helium Consulting'in başkanı Phil Kornbluth Pazartesi günü CNBC'ye fiyatların bazı durumlarda bir haftadan biraz daha uzun bir süre içinde %70 ila %100 arttığını söyledi.

Yarı iletkenler 'hiyerarşinin en üstünde' yer alıyor

Helyum kaynaklarının azalması durumunda tahsisler, gaza ne kadar kritik ihtiyaç duyulduğuna göre belirlenecek.

Bank of America analistleri, “Helyum talebi, yarı iletkenler, havacılık, elektronik üretimi ve tıbbi görüntüleme dahil olmak üzere yüksek değerli, kritik görev uygulamalarında yoğunlaşıyor” dedi. “Bu son pazarlarda, özellikle sıkışıklık dönemlerinde arz güvenliği genellikle fiyattan daha öncelikli hale geliyor. Bu dinamik, geçmişte, müşteriler kesintiler sırasında uzun vadeli tedariki sabit tutmak için hareket ettikçe tedarikçilerin fiyatları daha yüksek seviyelere itmesine olanak tanıyor.”

Kornbluth, kritik bir endüstri olarak kabul edilen yarı iletkenlerin “hızlandırma sırasının en üstünde” olduğunu söyledi. Daha az hayati olan endüstriler (parti balonlarını düşünün) tahsislerin azalmasına veya hiç tahsis edilmemesine neden olabilir.

Yine de Kornbluth, yarı iletken endüstrisinin bile helyum kıtlığının etkilerinden tamamen kurtulmakta zorlanacağını söyledi.

“Geçiş döneminde herkes bunu bir dereceye kadar hissedecek” dedi ve ön sıradaki alıcıların bile fiyat artışları göreceğini ekledi. “Endüstriyel gaz endüstrisi, orada büyük ölçüde favori olamayacaklar. Yani, herkese gaz tedariki sağlamak veya mümkün olduğu kadar iyi tedarik sağlamak için ellerinden geleni yapacaklar, ancak bunun bir bedeli var.”

Savaşın uzunluğu

Kornbluth, Boğaz'ın kapatılmasının dünyadaki helyumun yaklaşık yüzde 27'sini devre dışı bırakabileceğini ve herhangi bir kıtlığın gecikmeli etkileri olacağını söyledi.

40 yılı aşkın bir süredir bu işin içinde olan danışman, “Spot fiyatlar, helyum satışlarının çok küçük bir dilimini oluşturuyor çünkü bu çoğunlukla uzun vadeli bir sözleşme işi. Dolayısıyla iyi haber olsa da, pazar üzerinde çok fazla etkisi yok” dedi. “Sözleşme fiyatları henüz tam olarak değişmedi.”

Ancak uzun süren bir arz sıkıntısının, tedarikçilerin sözleşmeli müşterilerine mücbir sebep ilan etmeleri yönünde baskı oluşturması durumunda bu durum yakında değişebilir.

Kornbluth, belki de kurtarıcı tek lütfun, helyum piyasasının “bu kıtlığın yaşandığı son iki yılda aşırı arz içinde olması” olduğunu söyledi. Yine de herhangi bir ateşkesten sonra üretimin yeniden başlaması muhtemelen en az beş hafta alacaktır.

Geçmişteki fazla arz, mevcut kıtlığa karşı sigorta görevi görüyor. Kornbluth, sonuç olarak bugün arzdaki olası açığın muhtemelen %30'dan %15'e yakın olduğunu söyledi.

Düşmanlıklar “oldukça hızlı” sona ererse, birkaç hafta içinde ateşkes olur ve [this] Kornbluth şöyle konuştu: “Geçmişte, kıtlık yaşadığımız dönemlerde, insanlar bu dönemlerde genellikle iyi para kazanıyordu çünkü tüm müşteri tabanlarındaki fiyat artışı etkisi, Katar'dan gelen arz kaybından kaynaklanan hacim kaybını telafi ediyordu. Dolayısıyla bu genellikle sektör için olumlu bir olaydır.”

Üreticiler yalıtılmış

Bank of America analistleri de notlarında benzer bir üslupla, Katar'daki aksaklığın helyum piyasasını daraltabileceğini ancak çatışmanın uzunluğunun ve sonrasındaki toparlanmanın önemli olduğunu yazdı. Banka, kaynak kullanımı ve eldeki stokların çeşitlendirilmesinin, büyük endüstriyel gaz üreticilerinin doğrudan arz kesintilerinden nispeten iyi yalıtılmış olduğu anlamına geldiğini belirtti.

Bank of America, “Helyum genellikle gaz şirketlerinin gelirlerinin düşük ila orta tek haneli yüzdesini temsil ediyor ve bu nedenle Katar'daki kesintinin, birkaç hafta devam edeceği varsayıldığında kazançlar açısından yalnızca nötr ila mütevazı net olumlu bir olay olduğundan şüpheleniyoruz. Daha uzun kesintiler, kazançları daha fazla artırıyor” diye yazdı. “Nihayetinde yeniden hizmete girecek Katar LNG kompleksinin operasyonlarını normalleştirmesi zaman alacaktır, ancak helyum enflasyonunun hızlı bir şekilde azalacağından şüpheleniyoruz.”

Deutsche Bank, Wells Fargo ve JPMorgan'ın da aralarında bulunduğu diğer Wall Street bankaları yakın zamanda sıkılaşan helyum piyasasının endüstriyel gaz tedarikçisi için olumlu bir katalizör olduğuna işaret etti. Linde. Geçtiğimiz hafta JPMorgan analisti Jeffrey Zekauskas, S&P 500'deki %3'lük düşüşe karşılık Linde'yi 2026'da Çarşamba'ya kadar %15 öne geçirerek yükseltti.

Hava Ürünleri ve KimyasallarBir diğer büyük gaz üreticisi olan doğalgazın fiyatı ise bu yıl %14 arttı. Wells Fargo analisti Michael Sison geçen hafta hisse senedini fazla ağırlığa yükseltti ve Pensilvanya merkezli Allentown üreticisinin artan helyum fiyatlarından faydalanacağını söyledi.

— CNBC'den Arjun Kharpal ve Dylan Butts bu rapora katkıda bulundular.