Önemli Noktalar
- Geçtiğimiz hafta petrol fiyatlarındaki yükselişin ardından, daha yüksek fiyatlar ve daha yavaş ekonomik büyüme korkuları piyasaları tedirgin etti.
- Yatırımcılar stagflasyon hayaletinden ve bunun portföyleri açısından ne anlama gelebileceğinden korkuyor ancak 2026, çeşitli nedenlerden dolayı 1970'lerden farklı görünüyor.
- O zamanlar petrol fiyatlarındaki artış, doların zayıflamasıyla olağanüstü altın kazanımlarına yol açmıştı, ancak bu henüz gerçekleşmedi.
ABD ve İsrail'in İran'la savaşının piyasaları sarsması ve petrol fiyatlarında yükselişe yol açması, 1970'lerdeki gibi stagflasyon korkusunu artırdı. Yüksek enflasyon ve yavaş büyümeden oluşan toksik karışım, hem hisse senedi hem de tahvil piyasaları için sıklıkla baş döndürücü bir kokteyl oluşturuyor; bu piyasalar en son 2022'de, Rusya'nın Ukrayna'yı işgal etmesiyle petrol fiyatlarının varil başına 120 doları aşmasının ardından birlikte düştü. Stagflasyon hayaletinden ve bunun portföyleri açısından ne anlama gelebileceğinden korkan yatırımcılar için tarih bazı cevaplar sağlayabilir. Capital Economics'e göre, 1973'te S&P 500, OPEC petrol kriziyle aynı zamana denk gelen bir durgunluk nedeniyle %40'tan fazla düştü ve bu da büyük sermaye getirileri için kayıp bir on yıla yol açtı. Bazı yatırımcılar piyasaların 2026'da nereye gideceğini yorumlamak için 1970'lerle karşılaştırmalar yapıyor ancak bu kez dikkat edilmesi gereken birkaç önemli farklılık var. Altın ve küçük sermayelerden dersler Petrol fiyatlarındaki son artış, 1973'te olduğu gibi, doların zayıflamasıyla altın yatırımcıları için olağanüstü kazançlarla sonuçlanmadı. Aslında dolar, başlıca para birimlerinin çoğuna karşı güçlendi. Gam'ın çoklu varlık birimi başkanı Julian Howard, CNBC'ye e-posta yoluyla yaptığı açıklamada, “Altın, belirsizliğe karşı büyük bir önlem olabilir ancak pek çok yatırımcının, bu kez daha güçlü bir ABD dolarından pek hoşlanmadığı gerçeğine hazırlıklı olmadığından şüpheleniyorum” dedi. ABD'nin artık dünyanın en büyük petrol üreticisi ve en büyük ihracatçısı olduğunu, bunun da ülkenin Orta Doğu'daki arz kısıtlamalarına karşı artık daha az savunmasız olduğu anlamına geldiğini söyledi. @LCO.1 YTD dağı Ham petrol fiyatları “Petrol fiyatlarındaki artış ABD ekonomisinin ticaret hadlerini iyileştiriyor ve doları yukarı itiyor, tam tersine altının ağırlığını düşürüyor” diye ekledi. Küçük şirketlerin hisseleri de 1970'lerde hızla arttı. BofA Global Research analizine göre 1975 ile 1977 yılları arasında üst üste üç yıl boyunca en iyi performans gösteren varlık sınıfı oldu. Howard, bu performansın ancak piyasanın “acımasız” çöküşünden sonra geldiğini söyledi. Howard'a göre küçük sermayeli şirketlerin 2020'lerde daha iyi performans göstermesini beklemek, benzeri henüz gerçekleşmemiş bir piyasa çöküşünden sonra toparlanma aşamasını varsaymak anlamına gelir. Henüz orada değil Syz Group'un baş yatırım yetkilisi Charles-Henry Monchau'ya göre 1970'lerde hedefin oldukça üzerinde sabit bir enflasyon, durgun bir büyüme ve bozuk bir politika çerçevesi görüldü; bunların hiçbiri bugün mevcut değil. Yakın zamanda yazdığı bir notta “Bu 1970'ler değil, ancak karşılaştırılabilir derecede önemli bir şeyin başlangıcı olabilir” diye yazdı. “[It could mean] kağıt varlıklardan sabit varlıklara sürekli bir rejim değişikliği ve diğer her şeyin temelini oluşturan fiziksel ekonominin uzun süredir gecikmiş bir yeniden fiyatlaması.” Monchau, CNBC'ye fiziksel varlıkların ve enerji, bakır, çelik ve kritik mineraller gibi ilgili endüstrilerin, mega sermayeli teknoloji stoklarından sabit varlıklara geçişten ana yararlanıcılar olabileceğini söyledi. Şimdilik petrol fiyatı, Rusya'nın işgali ve OPEC krizinden sonra yaşanan yüksek seviyelerin altında kalıyor. ABD, Perşembe günü 100 doların üzerinde kapattıktan sonra varil başına 99,78 dolar ile %1,3 düşüşle varil başına 94,42 dolardan işlem görüyor.
Bir yanıt yazın