MPS maçı, Crédit Agricole ve Bper'in kilit oyuncular olduğu Intesa Sanpaolo ve Banco BPM arasındaki yeniden yapılanmayı yeniden alevlendirdi; Deutsche Bank analistleri karşı teklifi “uzak” olarak tanımlıyor ancak Intesa'nın teklifinin “revizyon olasılığını” dışlamıyor
Yayınlandığı tarih
İtalyan bankacılık piyasası birkaç gün içinde hızlı bir ivme kazandı: Monte dei Paschi (MPS) ile ilgili teklifler ve karşı hamleler, büyük kurumlar arasındaki ittifak oyununu yeniden başlattı. Intesa SanpaoloBpm tezgahıKredi Agricole Ve Bper onlar güç ilişkilerini ve ticari konumlandırmayı yeniden tanımlayabilecek manevraların kahramanlarıdır.
Piyasa gözlemcileri ilk hamleleri dikkatle takip etti: Banco Bpm'nin teklifi ve ardından Intesa'nın eylemi, endüstriyel etkiler ve gelecekteki yönetişime ilişkin değerlendirmeleri tetikledi.
Bu bağlamda analistlerin Alman Bankası yargıladılar”uzak“Üçüncü taraflardan somut bir karşı teklif gelme ihtimalinin olduğunu ancak aynı zamanda altını çizdiler”inceleme olasılığı” Intesa'nın teklifinden, daha önce gözlemlenenleri hatırlatarak“bankalar arasındaki son birleşme ve satın almalarda görüldüğü gibi“.
Intesa teklifinin temelleri ve iş ve temettüler üzerindeki etkisi
Operasyonel açıdan bakıldığında Deutsche Bank, Intesa'nın kâr ve hisse başına temettü artışına ilişkin tahmininin güvenilir olduğunu düşünüyor. %7/%8. MPS'nin satın alınması Intesa'nın şunları yapmasına olanak sağlayacaktır: “tamamlamak“Zaten sağlam bir grup modeli, tarihsel olarak olduğu segmentlerde görünürlüğü artırıyor”yeterince temsil edilmeyen” — örneğin tüketici kredisi — ve aşağıdakiler gibi yüksek potansiyelli alanlarda liderliğin güçlendirilmesi: özel bankacılık.
Ayrıca operasyon, özellikle mevcut platformların iyileştirilmesi için bir fırsat olarak görülecektir.yatırım bankacılığı Uluslararası odaklı, becerileri ve ticari kanalları entegre eden bir yaklaşım.
Bper ve dalların mantığı üzerindeki etkiler
Ayrıca Bper şubelerin satın alınmasındaki uygun koşullar, kar ve sermaye üzerindeki etkisi ve önemli sinerji potansiyeli nedeniyle operasyonun yararlanıcılarından biri olarak gösterilmektedir; teklifin teknik yapısının Emilian grubu açısından avantajlı olduğu değerlendiriliyor. Tarihsel olarak, benzer operasyonlar bağlamında, şubelerin satın alınması, ölçek ve bölgesel mevcudiyet açısından büyüme için somut bir kanalı temsil ediyordu.
Banco Bpm: Crédit Agricole'un pozisyonları, seçenekleri ve rolü
Banco Bpm kendisini karmaşık bir durumda buluyor ancak farklı yolları değerlendirmek için manevra alanını koruyor. Açık seçenekler arasında, analistler tarafından zor görülse de, MPS'ye karşı bir karşı teklif formüle etme olasılığı da yer alıyor; bu hipotez, hissedarların kararlılığına ve ortakların desteğine bağlı olarak “kağıda karşılık kart” operasyonu şeklini alabilecektir. Kredi AgricoleGrupta halihazırda önemli bir hisseye sahip olan %22.
Banka için alternatif bir yol, tek başına devam etmek veya Crédit Agricole'un İtalyan ağı ile bir birleşmeyi derinleştirmekten ibarettir; bu kombinasyon, tekliflerde sunulan değerlendirmelere göre, sinerjilerin ve değerin serbest bırakılmasına olanak tanıyacak ve potansiyel olarak diğerlerinden daha üstün sermaye yapısına sahip bir grup yaratacaktır. 50 milyar ve sinerjilerin vergiler öncesi 1,1 milyarın üzerinde olduğu tahmin ediliyor.
Mali boyut ve rakiplerle karşılaştırma
Intesa sağlam bir sermaye yapısıyla hareket ediyor; neredeyse bin milyar Bu da ona büyük ölçekte çalışma yeteneği veriyor. Rakip cephesinde, Unicredit bunun yerine uluslararası operasyonlarla meşgulken, Compass tüketici kredisi ve katılım gibi varlıkların varlığı Genel (hakkında %13) arabulucuları ve kurumları Avrupa panoramasında farklı stratejik konumlara yerleştirir.
Bir merkez parçası olarak MPS ve değer senaryoları
Monte dei Paschi, maruz kaldığı endüstriyel seçeneklerle bağlantılı değer potansiyelini koruyor: tanımlanan senaryoda bile “daha kötüsü“, MPS, Intesa'nın sinerji yaratan ve değer yaratan bir operasyona maruz kalma olanağı sunan bir vekili olarak yorumlanabilir. Şu anda bir karşı teklif uzak görünse de, daha önceki piyasa operasyonlarında olduğu gibi, ilgili aktörler tarafından teklifin değiştirilmesi olasılığı göz ardı edilmemektedir.
Son birkaç gündeki manevralar, yalnızca doğrudan ilgili kurumları değil, aynı zamanda İtalyan finansının daha geniş resmini de içeren, önemli hissedarlar ve büyük grupların yönetimi üzerinde olası yansımaları olan bir yeniden yapılanmayı ateşledi. Bu mozaikte kilit hissedarların rolü ve yönetim kurullarının stratejik tercihleri müzakerelerin gelişimi açısından belirleyici olacak.
Bir yanıt yazın