Yeni çip tedarik anlaşmaları ve Başkan Trump'ın desteği, Intel'e yıllardır görmediği bir ivme kazandırıyor. Ancak şirketin hisselerindeki son artış, yatırımcıların yakın zamanda unutmaması gereken, yıllar süren teknik yanlış adımların yalan olduğunu gösteriyor.
Intel'e yönelik heyecan, geçen Ağustos ayında Trump'ın, Biden dönemi ABD imalat sanayisinin hisse senedine dönüştürülmesi kapsamında şirkete taahhüt edilen parayı dönüştürmesiyle artmaya başladı. Bu, ABD hükümetine %10 hisse verdi ve Intel hisselerinin hızla yükselmesine neden oldu.
Katılım aynı zamanda Intel ile iş ilişkisinin politik açıdan avantajlı olabileceğini de açıkça ortaya koydu. Bunu, Nvidia'nın 5 milyar dolar yatırım yapma ve merkezi işlem birimleri geliştirmek için Intel ile çalışma vaadi de dahil olmak üzere diğer duyurular takip etti. Google, Nisan ayında partiye CPU'lar ve yapay zeka çipleri konusundaki işbirliğiyle katıldı. Daha sonra Elon Musk, mega çip fabrikası projesine yardımcı olması için Intel'i işe aldı. Ve Trump geçen hafta Apple'ın çip geliştirmek ve üretmek için Intel ile çalışmayı kabul ettiğini duyurdu.
Tüm bu heyecan, Intel hisselerinin geçen yıl %550'den fazla artmasına ve piyasa değerlemesinin 700 milyar doların üzerine çıkmasına neden oldu. Bu, eski CEO Pat Gelsinger'ın bir zamanlar “çamur çukuru” olarak adlandırdığı bir duruma uzun yıllardır saplanmış bir şirket için oldukça zor bir durum.
Intel, geçen yıl yönetimi devralan CEO Lip-Bu Tan'ın yönetiminde bu boşluktan çıkma konusunda bir miktar ilerleme kaydetti. Ancak son on yılda şirketi rahatsız eden teknik zorlukların arkasında bunun yattığı açık değil.
Intel, son aylarda Gelsinger yönetimi altında geliştirilmeye başlanan son teknoloji “18A” üretim süreci kullanılarak üretilen çiplerin sevkiyatına başladı. Bu Intel için önemli bir dönüm noktasıydı. Bu aynı zamanda Intel'in sözleşmeli çip üreticisi Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. ve aralarında Nvidia ve Intel'in rakibi Advanced Micro Devices'ın da bulunduğu müşterileriyle daha güçlü rekabet etmesine yardımcı olacak.
Ancak Intel'in gelişmiş çiplerini finansal açıdan anlamlı hale getirip getiremeyeceği henüz çözülmemiş bir soru.
Çip üreticileri genellikle daha küçük transistörlere sahip yeni nesil çipleri laboratuvarlarda test ederek ve ardından üretimi çok daha büyük miktarlarda üretilebilecekleri fabrikalara taşıyarak üretmeye başlar.
Üreticiler, verimlerini veya silikon levhadan aldıkları işlevsel çip sayısını artırmaya çalışıyor. İyi verimle büyük miktarlarda üretim yapamıyorlarsa (talaşların ne kadar iyi olduğu, talaşların boyutuna ve üretim sürecinin ne kadar gelişmiş olduğuna bağlıdır), bunları üretmek mali açıdan daha az mantıklıdır.
İşte Intel'in içinde bulunduğu ikilem de bu. Şirket, 18A yongalarının veriminin ne olduğunu söylemiyor ancak mali açıdan henüz tam bir başarıya ulaşamadıkları açık.
Mali İşler Direktörü David Zinsner, bu ay düzenlenen bir analist konferansında, geri dönüşlerin “onları en azından tarafsız kılacak düzeyde olmadığını, değilse de zamanla işletme çapında brüt kar marjlarını artıracağını umuyorum” dedi. Başka bir deyişle: Henüz Intel'e finansal olarak yardım etmiyorlar.
Ayrıca Intel'in Nvidia, Google veya Apple ile yaptığı anlaşmaların mali açıdan bir engel oluşturup oluşturmayacağı da henüz net değil. Intel, bu müşterilerin istediği çipleri mali açıdan makul getirilerle üretemezse, bu anlaşmaların sürdürülebilir yeni satışlar veya karlar yaratacağını hayal etmek zor.
Intel'in lehine olan şey, TSMC müşterilerinin çoğunun alternatif tedarikçiler istemesidir. Yalnızca Intel ve Samsung Electronics'in bu rolü oynama şansı var. Ancak dünyanın en büyük çip tasarımcıları yıllardır sessizce Intel'in fabrikalarını kullanmaya çalışıyor ancak pek somut bir sonuç alamıyorlar. Esas olarak Intel'in kendi geliştirdiği çipleri üreten bu fabrikaları barındıran Intel bölümü, ilk çeyrekte yaklaşık 5,4 milyar dolar gelir ve 2,4 milyar dolarlık işletme zararı bildirdi.
Intel yöneticileri üretimde iyi ilerleme kaydettiklerini söylüyor. Şirket geçen hafta yaptığı açıklamada, 18A üretim sürecinin daha güçlü bir versiyonunun riskli üretime geçtiğini, bunun da büyük ölçekli üretime bir adım daha yaklaştığı anlamına geldiğini söyledi. Yöneticiler, yeni nesil 14A sürecinin de yolunda gittiğini söylüyor.
Bütün bunlara inanmak çok cazip. Bank of America analisti Vivek Arya, bu ayın başlarında Intel'in performansını Düşük Performans'tan Satın Al'a iki kez yükselterek şirketin yeni dış müşteriler çektiğini, çip üretim teknolojisini geliştirdiğini ve yapay zekanın dijital temsilcilere doğru geçişinden büyük fayda sağladığını söyledi. Ve aslında yapay zeka aracıları daha fazla CPU işlem gücü tüketerek Intel'in bu çiplerin ana tedarikçisi olarak gücünü güçlendiriyor.
Ancak Intel'in tutulmayan vaatler rekorunu da göz ardı etmek mümkün değil. 2015 yılında dönemin CEO'su Brian Krzanich, Intel'in önümüzdeki iki yıl içinde 10 nanometrelik çipler üreteceğini söylemişti; bu o zamanlar dünyadaki en fütüristik çipti.
Bu çipler ancak 2019'da büyük miktarlarda gelmeye başladı ve TSMC'nin gelişmiş üretimde Intel'in liderliğini ele geçirmesine olanak tanıdı; şirket hâlâ bu liderliği elinde tutuyor. Intel'in daha sonraki 7 nanometrelik çipleri de gecikerek şirketin sorunlarını daha da artırdı.
Bugünlerde Intel'e yatırım yapmak ivme kazandıran bir hareket. Umut, Trump'ın, çip üretiminde ABD ulusal şampiyonu rolünü giderek daha fazla oynayan bir şirketin işlerini artırmaya yardımcı olacağı yönünde. Intel'in üretim kapasitesini bu siparişleri değerli kılacak kadar artırıp artıramayacağı başka bir sorudur.
[email protected] adresinden Asa Fitch'e yazın
Bir yanıt yazın