İngiltere'nin yatırım ortaklıkları için savaş

Bu rapor bu haftaki CNBC'nin İngiltere Borsası haber bülteninden alınmıştır. Gördüğünüz gibi mi? Abone olabilirsiniz Burada.

Gönderim

Birleşik Krallık'ta borsaya kote edilen şirketlerin dünyasında, yatırım ortaklıkları sıklıkla durgun bir durgun su, piyasanın çok az heyecan sunan donuk bir köşesi olarak küçümseniyor.

Bu, yaklaşık 265 milyar £ (357 milyar $) tutarındaki toplam borsa değerlemesiyle, ABD'de bilindiği üzere, Birleşik Krallık yatırım ortaklıklarının kapalı uçlu fonlar açısından dünyanın en büyük piyasası olmasına rağmen böyledir.

Ancak şu anda herhangi bir tartışma yok; Sektör şu sıralar bir kişi yüzünden çok güncel: ABD'li aktivist yatırımcı Boaz Weinstein, hedge fonu Saba Capital'in kurucusu ve yatırım sorumlusu.

Avrupa'nın bazı bölgelerinde SICAV (Société d'Investissement à Capital Variable, değişken sermayeli yatırım şirketi anlamına gelen Fransızca bir ifade) olarak bilinen yatırım ortaklıkları dünyasını, Aralık 2024'te yedi yatırım ortaklığının yönetim kurullarını devirmeye yönelik bir kampanya başlatarak heyecanlandırdı.

Saba, saygıdeğer Edinburgh fon yöneticisi Baillie Gifford tarafından yönetilen üç tröstte (Baillie Gifford US Growth Trust, Edinburgh Worldwide Investment Trust (EWIT) ve Keystone Positive Change) ve Janus Henderson tarafından yönetilen iki tröstte (Henderson Opportunities Trust ve European Smaller Companies Trust) genel toplantılar yapılmasını talep etti.

Aynı zamanda CQS Natural Resources Growth & Income Trust'ı ve hepsinden önemlisi Herald Investment Trust'ı hedef aldı; bu fon, Birleşik Krallık'taki küçük sermayeli şirketlerin en önde gelen yatırımcısı olan ve Londra Square Mile'da sayısız büyüyen şirkete erken aşamadaki başarılı desteğiyle örnek gösterilen Katie Potts tarafından yönetilen 1,2 milyar £'luk fondu. Bunlar arasında FTSE 100 üyeliğine devam eden Arm Holdings, Diploma Group, Informa, Admiral ve Misys'in yanı sıra yazar JK Rowling'in en çok satan Harry Potter romanlarının yayıncısı Bloomsbury Publishing gibi bir dizi işletme yer alıyor.

Tüm bu tröstlerin hisse fiyatları, net varlık değerlerine (kapanmaları ve tüm varlıkları satmaları durumunda yükseltilebilecek tutar) göre önemli bir indirimle işlem görüyordu. Weinstein'ın amacı, benzer şekilde etkilenen bazı tröstleri devraldığı ABD'de elde ettiği başarıyı tekrarlamaktı.

Ancak geçen yıl Sevgililer Günü'nde Saba, tröstlerin her birinde %19 ile %29 arasında hisse almış olmasına ve bu süreçte işlem gördükleri indirimlerin daraltılmasına yardımcı olmasına rağmen, yedi hissedar oylamasında da mağlup olmuştu.

Weinstein o dönemde Wall Street Journal'a şöyle demişti: “Bunu daha önce hiç yaşamamıştım. Birleşik Krallık finans dünyasının ne kadar kulüpçü olduğunu fark etmemiştim.”

İlk başta başaramazsan?

2012'de “Londra Balinası” lakaplı JP Morgan tüccarı Bruno Iksil'e karşı bahis oynayarak bir servet kazanan ünlü satranç ve poker dehası Weinstein, bu deneyiminden vazgeçmeden yeniden deniyor.

Geçtiğimiz Kasım ayında Londra'da düzenlenen Sohn yatırım konferansında Birleşik Krallık tröstlerindeki iki yeni pozisyonu açıkladı ve Noel'den hemen önce EWIT'e yeni bir saldırı başlattı.

Duygu şu ki, bu sefer EWIT panosunu kaldırma hedefine ulaşabilir.

Başlangıç ​​olarak, geçen Şubat ayındaki oylamadan bu yana Saba, EWIT'teki hissesini %25'ten %30'un biraz üzerine çıkardı. EWIT Başkanı Jonathan Simpson-Dent geçen hafta The Sunday Times'a yaptığı açıklamada, oylamanın basit çoğunluk esasına dayalı olması nedeniyle, EWIT'in yönetim kurulunun arkasında toplanabilmek için şirketin yarısına sahip olan 24.000 perakende hissedarının en az yarısını alması gerektiğini kabul etti.

“12.000 kişiyi oy kullanmaya çıkarmalıyız” [against Saba]” diye konuştu gazeteye. “12.000 yerine yalnızca 10.000 kişiyi harekete geçirebilmemize rağmen güvenin kontrolünü ele geçirebileceğine dair farklı bir senaryo var.”

Weinstein ayrıca, Elon Musk'a ait SpaceX'teki hisselerinin bir kısmının geçen Ekim ayında satışı hakkında daha fazla bilgi sağlamadığı takdirde EWIT'e karşı yasal işlem başlatmakla tehdit etti.

SpaceX'e ilk kez 2018'de yatırım yapan EWIT'in, yatırımdan yaklaşık %950 getiri elde ettiği düşünülüyor ancak Saba'nın “ticari mantığa aykırı göründüğünü” söylediği bir hareketle, SpaceX'te de hisse sahibi olan Baillie Gifford US Growth Trust ile önerilen birleşme öncesinde elindeki hisseleri azalttı. Bu, SpaceX'in değerlemesini 800 milyar dolara çıkaran Aralık ayındaki ikincil hisse satışından hemen önce gerçekleşti ve Saba, sonuç olarak EWIT'in masada 37 milyon £ bıraktığını söyledi.

EWIT'in satışın gerekli olduğunu söylemesi bekleniyor çünkü birleşme tamamlandığında SpaceX genişleyen şirketin varlıklarının dörtte birinden fazlasını oluşturacaktı; bu, toplam varlıkların %25'inden fazlasının özel şirketlere yatırılamayacağı yönünde kendi kendine empoze ettiği bir kuralı çiğnemiş olacaktı.

Ancak Simpson-Dent, The Sunday Times'a satışla ilgili şunları itiraf etti: “İnsanların neden optiklerin iyi görünmediğini söylediğini anlayabiliyorum.”

Weinstein'ın agresif taktikleri ona Birleşik Krallık finans çevrelerinde çok az arkadaş kazandırdı.

Ancak kazansa da kaybetse de etkisi oldu. Bir yıl önce hedeflediği bazı tröstler, o zamandan beri hisselerinin işlem gördüğü iskontoyu azaltmak için harekete geçti.

Bunlardan biri olan Herald, geçen Cuma günü yaptığı açıklamada, yüzde 30,7'ye sahip olan Saba da dahil olmak üzere tüm hissedarlara, Saba'nın hisselerinin tamamını veya çoğunu ihaleye çıkarması durumunda tüm hisselerini net varlık değerine yakın bir fiyatla satmalarına olanak tanıyan bir ihale teklifi başlattığını duyurdu.

Ve bazı yatırım ortaklığı kurullarının fazlasıyla kayıtsız kaldığına şüphe yok. Sektör kuruluşu Yatırım Şirketleri Birliği tarafından geçen hafta yayınlanan veriler, ortalama yatırım ortaklığı indiriminin %15'te kaldığını ve Mayıs 2022'den bu yana çift haneli rakamlarda olduğunu gösteriyor; bu oran Haziran 1997 ile Ocak 2001 arasında görülmedi.

Weinstein daha fazla yönetim kurulunu kararlı bir şekilde hareket etmeye teşvik edebilirse sektöre bir iyilik yapmış olabilir.

Birleşik Krallık Ticaret Politikasından Sorumlu Devlet Bakanı Chris Bryant, geniş kapsamlı bir röportajda CNBC'den Ritika Gupta ile konuşuyor

Peel Hunt'ın Birleşik Krallık baş ekonomisti Kallum Pickering, Bank of England'ın bu yıl beklenen faiz indirimleri göz önüne alındığında Birleşik Krallık konut piyasasının görünümünü tartışıyor.

Hargreaves Lansdown'un özsermaye araştırma başkanı Derren Nathan, alt düzey perakendecilerin “çılgın” bir rekabetle karşı karşıya olduğunu söylüyor; AB Foods'un Primark'ı en kötü etkilenen isimler arasında yer alıyor.

— Holly Ellyatt

Bilmen gerek

Küresel merkez bankacıları Fed Başkanı Jerome Powell'ı savunmak için birleşiyor. Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde ve İngiltere Merkez Bankası Başkanı Andrew Bailey'nin de aralarında bulunduğu merkez bankası başkanları, Salı günü yayınlanan ortak bildiride, “Federal Rezerv Sistemi ve onun Başkanı Jerome H. Powell ile tam dayanışma içindeyiz” dediler.

Rolls-Royce, 2026'nın her işlem gününde rekor seviyeye ulaştı. Havacılık ve savunma firması, savunma alanındaki görünürlüğünden gelişen güç sistemleri işine ve daha geniş bir FTSE 100 rallisine kadar pek çok yönden fayda elde ediyor. Payı son beş yılda neredeyse %1.200 arttı.

Bir milyon genç İngiliz işsiz. Gençler, yapay zekanın giriş seviyesi pozisyonları ortadan kaldırmasından iş rekabetinin artmasına kadar iş piyasasında çeşitli zorluklarla karşı karşıya. İşverenlerin ve uzmanların Z kuşağının işgücüne katılmaya yeterince hazırlıklı olmadığını söylemesi sadece ekonomik koşullarla ilgili değil.

— Holly Ellyatt

Haftanın alıntısı

Piyasalarda

İngiltere hisse senetleri geçen hafta yükselişteydi FTSE100 Madencilik devlerinin potansiyel birleşmesi yönündeki söylentilerin ardından yükseliş sürüyor Rio Tinto Ve Glencore birlikte Rolls-Royce'un yıla güçlü bir başlangıç. Britanya'nın mavi çip endeksi, gün içindeki düşüşe rağmen geçen Çarşamba günü 10.048,21 seviyesinden Salı günkü seansın sonunda 10.137,35'e yükseldi.

Sterlin Son günlerde ABD doları karşısında büyük ölçüde istikrarlı seyrederek Salı günü öğleden sonra 1,3431 dolardan işlem gördü ve dolar karşısında bir hafta önceki 1,3457 dolardan çok az düşük kaldı.

Bu arada, İngiltere hükümetinin gösterge faizleri 10 yıllık tahviller – Gilts olarak da bilinen – geçen haftaki %4,4155'ten Salı günü %4,4024'e geriledi.

— Hugh Leask

Yaklaşıyor

15 Ocak: Birleşik Krallık'ın Kasım ayı GSYH verileri
21 Ocak: Aralık ayı İngiltere enflasyon oranı; CBI'nin 1. Çeyrek İş Dünyası İyimserlik Endeksi