İran'daki ABD-İsrail savaşı için zaman işliyor. Petrol endüstrisi yöneticileri ve analistlerinden ortaya çıkan görüş, Hürmüz Boğazı'nın yaklaşık olarak önümüzdeki bir ila üç hafta içinde yeniden açılmaması durumunda, savaşın ekonomik ve piyasa etkilerinin keskin bir şekilde artabileceği yönünde. O zaman bile, enerji ve diğer birçok fiyatın daha uzun süre yüksek kalmasına yetecek kadar hasar oluşmuş olabilir.
Bu riskler, hisse senetleri de dahil olmak üzere geniş çapta takip edilen bazı piyasalara açıkça yansımamıştır. Gösterge Brent ham petrol fiyatı. Petrol kesintisinin etkisini yumuşatmaya yönelik geçici önlemler, ABD ve Avrupa piyasalarında ham petrol fiyatlarını nispeten düşük tuttu. Ancak analistler, bu önlemlerin Nisan ayının başından ortasına kadar etkinliğini yitirmesi durumunda, ABD veya diğer hükümetlerin enerji fiyatlarının dramatik bir şekilde artmasını önlemek için yapabileceği çok az şey olacağı konusunda uyarıyor.
İran'ın bölgedeki sivil gemilere ve enerji altyapısına saldırması, dar Hürmüz Boğazı'nda trafiğin durma noktasına gelmesine neden oldu. Küresel petrol arzının kabaca yüzde 20'si normalde İran sınırındaki yaklaşık 160 kilometrelik su yolundan geçiyor. Petrolün bir kısmı boru hatlarıyla yeniden yönlendirildi, ancak ancak bu kadarını taşıyabilirler. ABD ve diğerleri, stratejik rezervlerden 400 milyon varil petrol çıkarıyor – bu, tarihteki en büyük salınım – ve ABD, piyasaya nefes alma alanı sağlamak için bazı Rus ve İran petrollerine yönelik yaptırımları geçici olarak kaldırdı.
Uydu görüntüsü, 15 Mart 2026'da Birleşik Arap Emirlikleri'nin Fujairah kentinde, ABD-İsrail'in İran ile çatışmasının ortasında BAE'nin Füceyre limanından yükselen dumanı gösteriyor.
NASA'nın Dünya Görüşü | Reuters aracılığıyla
Beyaz Saray, başkanın askeri stratejisinin İran tehdidini yakında sona erdireceğine ve fiyat endişelerinin azalmasına olanak sağlayacağına inandığını açıkladı.
Ancak herkes boğazın yeniden açılmasının yerini tutamayacak bir şey olmadığı konusunda hemfikir. Petrol endüstrisi yöneticileri son birkaç gün içinde savaş nedeniyle artan aksama riskinin taslağını çizdiler.
Chevron CEO'su Mike Wirth Pazartesi günü S&P Global'in Houston'daki CERAWeek etkinliğinde yaptığı konuşmada, “Hürmüz Boğazı'nın kapatılmasına ilişkin dünya çapında çok gerçek, fiziksel belirtiler var.” dedi. Shell CEO'su Wael Sawan, birkaç gün sonra sektörün ağır toplarının yıllık toplantısında onu yineledi. Sawan Çarşamba günü yaptığı açıklamada, Güney Asya'da başlayan aksaklıkların “Nisan ayına girerken Güneydoğu Asya, Kuzeydoğu Asya ve daha sonra Avrupa'ya taşındığını” söyledi.
Austin Texas Üniversitesi Enerji ve Çevresel Sistemler Analizi Merkezi'nin enerji piyasaları ve politikası direktörü Ben Cahill, konferansta konuşulan şeyin sözde kağıt ve fiziksel fiyatlar arasındaki fark olduğunu söyledi.
Kağıt fiyatları ve fiziksel fiyatlar
Kağıt fiyatları finansal piyasalardaki ticareti yansıtır ve genellikle basında tartışılan manşet petrol fiyatlarıdır. Bu fiyatlar genel olarak, özellikle Orta Doğu'dan ham petrolün ana alıcısı olan Asya'da, petrolün fiziki teslimatına ilişkin fiyatlardan daha düşük kalmıştır.
Brent ham vadeli kontrat fiyatları, başlamadan önceki son işlem günü olan 27 Şubat'tan, varil başına 113 doların üzerinde işlem gördüğü 27 Mart'a kadar %36 arttı. Ancak Orta Doğu'daki bazı satıcıların fiziki teslimatlarını takip eden Dubai fiyatı %76 artışla kağıt fiyatının iki katından fazla artarak 126 dolara yükseldi. Bu fiyat son zamanlarda özellikle istikrarsızlaştı.
Kağıt fiyatlarının düşük olmasının bir nedeni, Başkan Donald Trump'ın savaşın yakında sona erebileceği ya da gerginliğin azalabileceği yönündeki önerilerine tepki olarak düzenli olarak düşmüş olmalarıdır. Tüccarlar buna “çene kemiği” diyor.
Cahill, Trump'ın söylemi hakkında “Bu anlamda işe yarıyor, kağıt piyasasındaki daha büyük bir tepkiyi önlüyor” dedi. “Ancak fiziksel pazarın bozulması gerçeğini göz ardı etmek gerçekten zor.”
Bu bozulma petrol ve onun ABD gaz fiyatları üzerindeki etkileriyle sınırlı değil. Sıvılaştırılmış doğalgaz fiyatları da endişe verici. Japonya ve Güney Kore'de LNG fiyatları %48 arttı. Helyum gibi daha ezoterik emtiaların yanı sıra jet yakıtının maliyetleri de artıyor. Rahatlama olmazsa bu fiyatlar yükselmeye devam edebilir, küresel enflasyonu yükseltebilir ve büyümeyi yiyebilir.
Piyasanın bozulması
Piyasalar son birkaç gündür kötüleşiyor. S&P 500, Trump'ın İran'ın enerji altyapısına saldırı planını erteleyeceğine dair iyimserliğin etkisiyle Salı günü yüzde yarım yükseldi, ancak Çarşamba gününden Cuma kapanışına kadar yüzde 3,4 düşüş yaşadı. 10 yıllık Hazine bonosunun getirisi de benzer bir seyir izledi. Savaş boyunca kabaca yarım puan artarak yüzde 4,4'e yükseldi; bu, enflasyonla ilgili endişeleri ve Fed'in umduğu gibi faiz oranlarını düşüremeyeceği ihtimalini yansıtıyor.
Petrol piyasasında fiziki arz kıtlığının baş göstermesi ihtimali, Trump'ın çenesini kaldırmasının etkisini köreltiyor gibi görünüyor. Finansal piyasalar, Trump'ın Haziran ayında İran'ın nükleer programına saldırması da dahil olmak üzere en kötü senaryolardan sıklıkla kaçınmayı başardığı gerçeğini yansıtıyor. Petrol vadeli işlemleri daha sonra yükselişe geçti ancak savaşın yayılmayacağının netleşmesiyle birlikte hızla düştü.
Trump şimdi bölgeye binlerce yeni asker gönderiyor. Bunları İran'ın Kharg Adası petrol ihracat tesisine saldırmak için kullanabilir, rejim için hayati bir gelir kaynağını kesebilir ve rejimi boğazın müzakere yoluyla yeniden açılmasını kabul etmeye zorlayabilir. Boğazı askeri olarak geri almaya çalışabilir. Rejim basitçe çökebilir veya enerji akışını yeniden sağlayacak herhangi bir sonuç ortaya çıkabilir.
Vadeli işlem piyasaları bu nispeten iyimser olasılıkların devrede olduğunu yansıtıyor. Ancak bunu sonsuza kadar yapamayabilirler.
Jeopolitik strateji uzmanı Marko Papic, piyasa danışmanlık firması BCA Research ile birlikte arz kaynakları ve bunların tıkanmalarına ilişkin bir tahminde bulundu. Papic, şimdilik yaklaşık 19 Nisan'a kadar dünyanın savaş nedeniyle günde 4,5-5 milyon varil petrol kaybettiğini tahmin ediyor; bu da küresel arzın yaklaşık %5'ine tekabül ediyor. Ancak bu hafta gönderdiği bir araştırma notunda “bu sayının Nisan ortasına kadar iki katına çıkacağını ve ham petrol arzındaki en büyük kayıp olacağını” yazıyor.
Papic'in tahminine göre dünya, Nisan ayı ortasında petrol uçurumuna çarpacak, çünkü stratejik petrol rezervlerinin yanı sıra yaptırımlardan muaf Rus ve İran petrolleri de tükenecek. Petrolü yerden pompalayıp doğrudan müşterilere göndermenin yerini hiçbir şey tutamaz.
Ancak petrol endüstrisinin ürününü teslim etmeye geri dönme yeteneği de sorgulanıyor. Orta Doğulu üreticiler pompaladıkları petrolün tamamı için yeterli depoya sahip değiller ama sevk edemiyorlar, bu yüzden üretime ara vermek ve kuyuları geçici olarak kapatmak zorunda kaldılar. Bunu tersine çevirmek zaman alacaktır.
Kuveyt Petrol Şirketi CEO'su Şeyh Nawaf el-Sabah, enerji konferansında savaş bittikten sonra tam üretime dönmenin üç ila dört ay sürebileceğini söyledi.
Trump istediğini yaparsa bu son yakında gelebilir.
İsminin açıklanmaması kaydıyla bir Beyaz Saray yetkilisi, “Tünelin başlangıcındaki ışık parıltıları daha parlak ve daha net hale geliyor” dedi. Yetkili, petrol sektörünün genel görünüme ilişkin şüpheciliğine karşı çıktı.
Yetkili, “Petrol yöneticilerinin jeopolitik dehalar olmadığını düşünüyorum” dedi. Yetkili, yönetimin askeri açıdan ilerleme kaydettiğini ve piyasaya enerji sağlamak için hâlâ kullanabileceği daha fazla araç bulunduğunu söyledi.
Yetkili, “Rusya'nın bu boşluğu doldurmak için ihracatını genişletme yönünde adım atmasıyla da gelişmeler görüyoruz, dolayısıyla burada hala nefes alacak yer var” dedi.
Bu nefes alma odası gerçek, ancak hızla azalıyor gibi görünüyor. İran'ın boğazda gemi taşımacılığını tehdit etmeye istekli ve yetenekli olduğu her gün, dünyayı ciddi ekonomik hasara daha da yaklaştırıyor.
Bir yanıt yazın