Hong Kong'un halka arz patlaması performans sorunu yaratıyor

PEKİN — Hong Kong, ilk halka arzlar için küresel olarak en iyi pazar olabilir, ancak aynı zamanda bu ilk halka arzlardan itibaren zayıf hisse senedi performansı eğiliminin de sıkıntısını çekiyor.

KPMG'ye göre, 2025'teki güçlü ivmenin bu yılın ilk çeyreğinde de devam ettiğini kaydeden KPMG'ye göre Hong Kong borsası, geçen yıl toplanan halka arz fonları açısından dünyada birinci oldu – sırasıyla ikinci ve üçüncü olan New York Menkul Kıymetler Borsası ve Nasdaq'ı geride bıraktı. Web sitesine göre Perşembe gününden itibaren 600'den fazla şirket Hong Kong borsasında listelenmeyi bekliyor.

Ancak Hong Kong halka arzları genel olarak düşük performans gösteriyor. Çinli mali veri şirketi Wind Information'a göre, Ocak 2025'ten bu yana 179 listelemenin yaklaşık yarısı son üç ayda daha düşük işlem gördü. Bu, aynı dönemde gösterge Hang Seng endeksinde hafif bir düşüş ve FTSE Renaissance Küresel Halka Arz Endeksi'nde %10'dan fazla artışla karşılaştırılıyor.

Anakara Çin'in doğrudan yatırım yapmasına izin veren bir program olan Stock Connect'te olanlar için performans farkı daha da kötü. 9 Mart'ta Connect'e katılan Hong Kong'da listelenen 33 hisse senedinin yarısından fazlasının, halka arzları ile dahil edilmeden önceki son işlem günü arasında fiyatları iki katından fazla arttı. Yapay zeka girişimi Deepexi'nin de aralarında bulunduğu sekiz şirket, bu süre zarfında %300'den fazla artış gösterdi.

Sekiz kişilik grubun tamamı o zamandan bu yana %10 veya daha fazla düşüş yaşadı. Deepexi 3 Haziran itibarıyla %51 oranında düşüş yaşadı.

Pekin bunu fark ediyor. 29 Mayıs'ta devlet destekli Securities Times, bazı Hong Kong halka arzlarındaki keskin yükselişler ve ardından gelen düşüşlere ilişkin endişeleri vurgulayan son haber oldu.

Gavekal portföy yöneticisi Leonid Mironov, Hong Kong'un H hisselerindeki pek çok listenin hâlihazırda anakara Çin'in A hisseleri olarak işlem gördüğünü belirtti. Hisselerin Connect programına katılmasının ardından sermayenin çoğunlukla daha ucuz olan A hisselerine yöneldiğini söyledi.

China Asset Management Co.'da küresel sermaye yatırımı yatırım stratejisti Ding Wenjie, firmanın Hong Kong'daki bazı fonların ek getiri elde etmenin bir yolu olarak Connect'in dahil edilmesinden yararlandığını fark ettiğini söyledi.

Goldman Sachs, bu baharda şirketlerin Hong Kong listelemelerinde bu yıl yaklaşık 60 milyar dolar toplayacağını tahmin etti; bu, 2025'te elde edilen 36 milyar doların neredeyse iki katıydı. Yatırım şirketi, yapay zeka donanım oyunlarına daha fazla maruz kalmak için Çarşamba günü Hong Kong H hisselerinin notunu anakara Çin A hisseleri lehine düşürdü.

Çin Pazar Araştırma Grubu genel müdürü Benjamin Cavender, CNBC'ye verdiği demeçte, düşük ücretler, daha zayıf bağış toplama ve yoğunlaşan rekabetin “Çin'in finans sektörünün bazı kesimleri üzerinde tartışmasız bir baskı olduğu” anlamına geldiğini söyledi. “Bu muhtemelen kısa vadeli performansa odaklandı.”

HKEX, CNBC'ye yaptığı açıklamada, hisse senedi fiyat performansının bir dizi faktörden etkilendiğini söyledi.

Pazar için sonraki testler: Bilgi Atlası TeknolojisiAI modeli Zhipu'nun arkasındaki şirket, Pazartesi günü Connect aracılığıyla Şanghay'da işlem görmeye başlaması beklenen yüksek profilli hisse senetlerinden biri. MiniMaks muhtemelen bu yazın sonlarında katılacak. Her iki şirket de Ocak ayında Hong Kong'da listelendi.