Resmi dolar bu Salı gününü 1.490 dolardan, yılın en yüksek fiyatının eşiğinde kapattı (Ocak ayının ilk haftasında 1.495 dolardı). ayda %4,5 artış kaydetti. Haziran ayı enflasyonunu kesinlikle iki katından fazla artıran bir rakam.
Bu, ikili bir etkiyle açıklanmaktadır. Bir yanda yerel bir olgu, Hükümet'in -her ne kadar bunu asla böyle söylemeyecek olsa da- geçen yılın sonunda yoldan çıkan enflasyondaki düşüşü yeniden yönlendirmek için kullandığı marjın yeniden düzenlenmesi: Yıl boyunca resmi doların %15 civarındaki enflasyona karşı %0,7 arttığını unutmayın.
Öte yandan küresel bir olgu da var: Bloomberg ajansının hazırladığı endekse göre uluslararası alanda dolar dün Kasım 2025'ten bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Bu, peso, euro ve yenin ABD para birimine karşı değer kaybettiği anlamına geliyor. Arjantin para biriminin böyle davranması bu iyi bir haber Son zamanlarda marjlarının daraldığını gören tüm üreticiler ve ihracatçılar için.
Kısacası Arjantin, küresel ölçekte bu hareketleri yumuşatmak için faydalanması gereken esnek bir döviz sistemine sahip.
Dolar uluslararası alanda değer kazanıyor çünkü yeni FED Başkanı Kevin Warsh'un geçen hafta enflasyonu %2 aralığına geri getirme taahhüdünde bulunduğunu söylemesinin ardından Fed'in faiz oranlarını artıracağına dair beklentiler arttı. Bu yıl şu ana kadar dolar küresel olarak %1,7 arttı.
Ekonomist Miguel Kiguel'in son raporuna göre doların yerel düzeydeki hareketi “Endişe verici bir artış değil, tam tersi: Peso'nun geride kalmaya devam etmemesini ve bir miktar toparlanmamasını olumlu olarak görüyoruz. Şu an için Hükümetin bu hareketten pek kaygılı olduğu görülmüyor ve Merkez Bankası'nın ne vadeli işlemlerde ne de dolar bağlantılı olarak kayda değer bir müdahalesinin olmadığını tahmin ediyoruz.”
Eski Maliye Bakanı'na göre temel senaryo, döviz kuru baskısının kısa vadede azalmaması yönünde. Çünkü bir yandan yüksek seviyelerde kalan tarımdaki tasfiyedeki yavaşlamanın etkisi henüz tam olarak hissedilmedi. Öte yandan, daha yüksek oranlara ve daha düşük petrole sahip bir dünya kesinlikle peso üzerinde bir miktar baskı oluşturacağından, “Son aylarda yaşadığımız rüzgarın bir kısmını tersine çeviriyoruz.”
Bu durum Hükümetin ve ekonomi ekibinin planlarını nasıl etkileyecek?
Bu hafta ülke riski son sekiz yılın en düşük seviyesine ulaştı ve Arjantin'in piyasalara dönüşüne ilişkin tartışmalar yeniden alevlendi. Birkaç gündür 400 baz puan civarında seyrediyor ve bu seviyeyi aşma tehlikesi taşıyor. Ama hala başarı yok. Dün, yabancı mevzuat kapsamındaki dolar tahvilleri, ABD Menkul Kıymetler Borsası'nın Yapay Zeka yatırımlarına ilişkin kötü verileri nedeniyle gerileme yaşadı. Michael Burry, 2008 yılında önemsiz ipoteklere karşı bir servet bahse girerek subprime krizini tahmin eden ve hikayesini filmle sinemaya taşıyan ünlü yatırımcı Büyük bahis, Dün başka bir çöküşün yaklaştığını tweetledi.. Böyle mi olacak?
Belki de bu nedenle ve 2027 seçimlerine ilişkin beklentiler nedeniyle hem piyasa hem de IMF, Luis Caputo'ya borçlanmasını tavsiye ediyor. borcu artırmak değil, gelecek yılın döviz vadelerini yeniden finanse etmek istenmeyen herhangi bir olayla yüzleşmek için.
Piyasada ekonomi ekibinin bu konuda bir adım atması konusunda heyecan var. Ve ne kadar erken olursa o kadar iyi.
“Arjantin, küresel pazara erişim konusunda son yılların en iyi fırsatına sahip ve 2027 mali programını yönetme özgürlüğü kazanıyor”günler önce Facimex Research'ten bir rapor yayınladı. Ve 1816 danışmanlık ekibi şunu söyledi: “Bizim görüşümüze göre bu yıl offshore borç ihracını görmemiz muhtemel.”
Şimdi pek çok kişinin sorduğu soru şu: Doların yükselişiyle birlikte Merkez Bankası son aylardaki döviz birikimi temposunu sürdürebilir mi? Bu döviz kuru üzerinde daha fazla baskı yaratmaz mı? Maksimum, eğer para otoritesi aradığı doları neredeyse elde etmişse.
Invecq analisti ekonomist Manuel Cerdan'ın hesaplamasına göre, IMF metodolojisi kapsamında net rezervler bugün halihazırda -4,1 milyar ABD doları seviyesinde olup, anlaşmanın yıl sonu hedefi olan -6,3 milyar ABD dolarının üzerindedir. Programın 2025'teki keskin sapması sonucunda Haziran hedefi neredeyse 12 milyar ABD doları tutarında ayarlandı ve bu, Aralık ayına giden yolu önemli ölçüde kolaylaştırdı.
“Yılın ikinci yarısında döviz kurunda daha fazla gerilim olmasını beklememize rağmen, IMF ile Aralık ayı hedefine ulaşılacak.” -Cerdan'ı ekler-, Marj büyük ölçüde Hükümetin Temmuz ayında Bonar ve küresel tahvillerin vadesi için finansman alıp almayacağına bağlı olacak; bu finansmanın elde edilmemesi durumunda net uluslararası rezervleri doğrudan etkileyecek yaklaşık 4.000 milyon ABD Doları.”
Danışmanlık firması 1816 için: “Arjantin'in tarihi geçmişi göz önüne alındığında, seçim yılıyla yüzleşmek için çok iyi bir haber olan 2027 son teslim tarihlerine uyulmama riskinin olmadığı açık görünüyor.”
Bununla birlikte, daha yüksek bir döviz kuru, Indec'in bu Salı günü gösterdiği gibi, yatırımın RIGI ile bile düştüğünü gösteren faaliyetin toparlanmasını destekleyecektir. Maaş alım gücü aleyhine olsa bile doların yüksek olması bazı sektörlerin karlılığını artıracaktır. Belki de bu nedenle, Hükümetin gol atmaya devam etmesi için Messi'ye ihtiyacı var. Belki de Javier Milei'nin 2027 için “anahtar oyunu” vardır.
Bir yanıt yazın