Greg Abel, Berkshire CEO'su olarak ilk büyük anlaşmasını yaptı. Warren Buffett neden mutlu?

Greg Abel'ın ilk büyük satın alımı Berkshire Hathaway CEO, Warren Buffett'ın kendisinin yapacağı türden bir anlaşmaya çok benziyor.

Berkshire'dan 6,8 milyar dolarlık ev inşaatı şirketi alımı Taylor Morrison Ana Sayfası Holdinge konut alanında daha geniş bir yer sağlıyor, mevcut iş kolunu genişletiyor ve pazarlıklı bir değerlemeyle karşı karşıya kalmış gibi görünüyor. Buffett'ın sürece ne kadar az dahil olduğu da aynı derecede dikkat çekiciydi.

Buffett, “Greg bunu benim yapabileceğimden daha hızlı, daha sorunsuz bir şekilde yaptı ve CEO ile hiç konuşmadım” dedi. “O fırlattı.”

Berkshire, Taylor Morrison'a hisse başına nakit olarak 72,50 dolar ödemeyi kabul etti ve ev inşaatçısına özsermaye değeri yaklaşık 6,8 milyar dolar, borç dahil 8,5 milyar dolar olarak belirlendi. Citizens'daki analistler, sektördeki son anlaşmalarla karşılaştırıldığında değerlemenin mütevazı göründüğünü söyledi.

Citizens analistleri, “Yakın zamanda tamamlanan işlem katsayılarına dayanarak, Berkshire'ın ödediğini tahmin ettiğimiz 0,9x fiyat-maddi defter değeri katının, son kamu inşaatçısı işlemlerine göre düşük göründüğünü” yazdı.

Tri Pointe Homes'un bu yılın başlarında satın alınmasının ileriye dönük maddi defter değerinin yaklaşık 1,2 katı anlamına geldiğini, MDC Holdings'in ise geçen yıl yaklaşık 1,3 katı maddi defter değerinden satın alındığını belirttiler.

Berkshire ekosistemi

İşlem aynı zamanda Berkshire'ın satın alma stratejisinin bir başka özelliğine de uyuyor: holding içinde kendi başına olduğundan daha değerli hale gelen işletmeleri satın almak.

Konut uzun zamandır Berkshire'ın temel iş kollarından biri olmuştur. Holding, ülkenin en büyük üretilmiş ve modüler konut üreticisi olan Clayton Homes'un yanı sıra döşeme, yalıtım, çatı kaplama, boya ve tuğla üreticileri de dahil olmak üzere konut inşaatıyla bağlantılı çok çeşitli işletmelerin sahibidir. Aynı zamanda Berkshire Hathaway HomeServices emlak komisyonculuğu ağını da kontrol ediyor.

Abel Pazartesi günü yaptığı açıklamada, Berkshire'ın yerinde inşa edilen ev inşası operasyonlarını zaman içinde birleşik bir platformda birleştirmeyi beklediğini söyledi.

UBS'deki analistler, Taylor Morrison'ı Clayton'ın şantiyede inşa edilen ev inşaatı işiyle birleştirmenin, hacim açısından ABD'deki en büyük beş ev inşaatçısından birini yaratabileceğini söyledi. UBS'e göre Clayton 2024'te 10.000'den fazla evi kapatırken Taylor Morrison yaklaşık 13.000 evi teslim etti.

UBS, bir notunda “Clayton Homes'un halihazırda ABD'deki en büyük üretilmiş ve modüler konut üreticisi olduğu göz önüne alındığında, Berkshire'ın bu işlemden TMHC'ye ek saha dışı inşaat yöntemleri aşılamak için yararlanabileceğine inanıyoruz” dedi. “ABD'li konut inşaatçılarının konsolidasyonunun devam etmesini bekliyoruz, bu da endüstrinin gelişmesi, verimlilik kazanımları ve hisse senedi fiyatlarının değer kazanması için anlamlı bir katalizör sağlayabilir.”

Anlaşma aynı zamanda yaklaşık 400 milyar dolar nakite sahip bir şirket için nispeten küçük bir bahis anlamına da geliyor. Berkshire ilk çeyreği 397,4 milyar dolarlık rekor bir nakit yığınıyla tamamladı, bu da satın almanın mevcut likiditesinin %2'sinden daha azını tükettiği anlamına geliyor.

Yine de bu işlem, Berkshire'ın son yıllardaki en büyük satın almaları arasında yer alıyor. Grubun son büyük anlaşması 9,7 milyar dolarlık OxyChem satın alımıydı. Batı Petrolü'nin kimya işi Ocak ayında tamamlandı.

— CNBC'den Michael Bloom haberciliğe katkıda bulundu.