Gözler İngiltere'nin yeni maliye bakanı John Healey'de

Andy Burnham, İngiltere'nin 10 yıl aradan sonra yedinci başbakanı olarak görevine bu hafta başladı – ancak yatırımcıların dikkati artık Pazartesi günü geç saatlerde Maliye Şansölyesi olarak atanan John Healey'de.

İngiltere'nin yeni maliye bakanı, Burnham'ın potansiyel olarak daha sol eğilimli gündemini uygulamak ile finansal piyasaları sakinleştirmek arasında hassas bir denge kurma göreviyle karşı karşıya.

Eski başbakan Keir Starmer üzerindeki baskı artarken ve yaygın olarak daha sol görüşlü bir aday olarak görülen Burnham onun yerini alacak lider olarak ortaya çıkarken, yatırımcılar mali açıdan daha gevşek bir yaklaşım potansiyelinden korktukları için İngiltere tahvil piyasaları çalkantılı bir ticaret gördü.

Eski Şansölye Rachel Reeves, Birleşik Krallık hükümetinin harcama ve borçlanmayı dizginlemek için tasarladığı sözde mali kurallara odaklandı.

Şansölye olarak yaptığı son konuşmalardan birinde Reeves, kamu borçlanmasını azaltma ve ekonomik büyümeyi teşvik etme konusundaki rekorunu övdü.

Resmi istatistikler, kamu sektörünün net borçlanmasının Haziran ayında yıllık bazda üçte bir oranında düştüğünü, vergi gelirlerinin arttığını ancak harcamaların hafif düştüğünü gösteriyor. Ancak Haziran ayına kadar olan mali yılda borçlanma, kayıtların başladığı 1990'lardan bu yana en yüksek 10. Nisan-Haziran dönemi oldu.

Ancak Reeves ve Starmer, işletmeler için Ulusal Sigortanın (bir tür istihdam vergisi) artırılması ve arka planda kalan milletvekillerini yatıştırmak için refah reformlarının sulandırılması gibi bazı mali politikaları nedeniyle eleştirilerle karşı karşıya kaldı.

Net borçlanmanın düşmesine rağmen İngiltere'nin borç/GSYH oranı hâlâ %95 civarında.

Burnham'ın yeni politika bileşimi hakkında çok az şey kesin.

Ancak sosyal bakım, rekor sayıda toplu konut inşa etme ve devam eden yaşam maliyeti kriziyle boğuşan hanelere “nefes alma alanı” sağlama gibi “büyük şeyleri” düzeltme sözü verdi. Aynı zamanda “iş dünyası yanlısı” bir başbakan olma vaadinde bulundu.

Burnham ve Healey Salı günü, hane halkı elektrik faturalarındaki satış vergisini Ekim ayından itibaren %5'ten %0'a düşüreceklerini duyurdular; bu önlemin maliyeti 2026-27'de 850 milyon £ olacak. Önümüzdeki üç yıl içinde 1,8 milyar sterline mal olması beklenen Starmer'ın Dijital Kimlik programının iptal edilmesiyle finanse edileceğini söylediler.

Healey yaptığı açıklamada, “Çok uzun zamandır çok fazla insan yaşam pahalılığıyla mücadele ediyor” dedi. “Bugünkü enerji vergisi indirimi ailelere faturalar konusunda biraz nefes alma alanı sağlayacak ve bu kış biraz güvence sağlayacak.”

Amiral gemisi politikalarına ilişkin daha fazla ayrıntının Salı günü ilerleyen saatlerde açıklanması bekleniyor.

Bu arada Healey'nin savunma harcamalarını öncelik olarak görmesi bekleniyor. Burnham'ın ikinci komutanı olarak atanması, hükümetin “ulusun ülkeyi savunmak için ihtiyaç duyduğu kaynakları ayırma konusunda isteksiz” olduğu yönündeki görüşünü öne sürerek Starmer'ın savunma bakanlığı görevinden istifa etmesinden birkaç hafta sonra geldi.

Geçtiğimiz yıl Starmer, NATO askeri ittifakının askeri harcama hedeflerini artırmasından kısa bir süre önce savunma harcamalarını büyük ölçüde artıracağına söz vermişti.

Tahvil piyasaları Starmer ve Reeves'in görevde kalmasını büyük ölçüde desteklerken, yaldızlı olarak bilinen Birleşik Krallık devlet tahvilleri son iki yılda manşetlerde büyük dalgalanmalar göstererek rollerini sorguladı. Mayıs ayındaki yerel seçimlerde hükümetin borçlanma maliyetlerinin 2008 sonrası en yüksek seviyeye çıkması sonrasında Starmer'ın görevden alınacağından endişe ediliyor.

Yaldızlı getiriler Salı sabahı eğri boyunca düştü ve bu durum piyasaların Burnham'ın kabine seçimleriyle sakinleştiğini gösterdi.

Ancak geçen ay, kıyaslama 10 yıllık yaldızlı getirisi yaklaşık 19 baz puan artarken, uzun vadeli 30 yıllık yaldızlı Getiri yaklaşık 21 baz puan arttı ve her ikisi de bu arada dalgalı bir ticaret gördü. Son dönemdeki hamleler kısmen, büyük ekonomilerin çoğunda borçlanma maliyetlerini artıran İran savaşının ekonomik etkisine bağlanabilir ancak İngiltere getirileri, G7 emsallerine göre önemli bir primle işlem görmeye devam ediyor.

Tahvil getirileri ve fiyatları zıt yönlerde hareket ediyor.

Salı günü CNBC'nin “Squawk Box Europe” programında konuşan, 781 milyon £'luk fonu yöneten George Godber Polar Capital UK Değer Fırsatları Fonu, yaldızlı piyasalardaki son hamlelerin “oldukça çoğunu Burnham'a bağlayabilirsiniz” dedi.

“Gilts geçen ay 50 baz puan hareket etti… bu da ortalama bir haneye ipotek konusunda 80 £ daha fazlaya mal oluyor ve dolayısıyla [Burnham’s proposed] Elektrik faturasındaki tasarruf oldukça küçük” dedi.

“Burnham'ın muhtemelen Starmer'dan ayrılacağı görüşünü benimsedik ve bu nedenle daha yüksek vergi, daha düşük büyüme olacak ve bu, ekonominin faize duyarlı kısımları için zor olacak” dedi.

Ancak Godber, selefleri gibi Burnham'ın da büyük olasılıkla daha iddialı harcama projelerinin tahvil piyasası tarafından dizginleneceğini savundu.

“Dün yaldızlı piyasada gün içi hareketlere bir bakın – Burnham bu kelimeleri kullandığı anda mali kurallar konusunda esnek olacağız, yaldızlılar [reacted]yani yaldızlı piyasa onların politikasını kontrol edecek” dedi.

“3 trilyon £ borcunuz olduğunda, bu sizin [lenders] politikanızı kim dikte ediyor? 10 Numara'nın dışına dikilmeye çalışılan çok sayıda sihirli para ağacı olabilir, ancak finanse edilmeyen hiçbir şey yanına kalmayacak.”

Britanya Ticaret Odaları Politika ve İçgörü Direktörü Kate Shoesmith, Salı günü CNBC'nin “Squawk Box Europe” programına yaptığı açıklamada, Birleşik Krallık'taki ortalama küçük ve orta ölçekli işletmeler için “ardışık politika kararlarının maliyet yığınının %72 arttığını” söyledi.

“Tekrar bakmamız gereken bazı önlemler var” dedi. “En büyük maliyet işçilik… Bunu nasıl halledebiliriz? 25 yaş altı gençleri daha fazla istihdam etmek istiyorsak sigorta tatilinin zamanı geldi mi? Bu işletmelere biraz nefes aldırır mı?”

Burnham ve Healey'i, 40 milyar sterlinlik vergi baskını da dahil olmak üzere Reeves'in 2024 Sonbahar Bütçesinde yürürlüğe girenler de dahil olmak üzere önceki hükümetler tarafından getirilen çeşitli önlemleri yeniden gözden geçirmeye çağırdı.

“Peki birbirini izleyen politika kararları, bunlardan hangilerini değiştirebiliriz ve hangi yeni önlemleri gerçekten düşünmeliyiz?” Ayakkabıcı dedi.

Muhalefetteki Muhafazakar partide Birleşik Krallık'ın iş ve ticaretten sorumlu gölge bakanı Gareth Davies, Salı sabahı CNBC'nin “Avrupa Erken Baskısı”na, yeni hükümetin Sonbahar Bütçesinin savunma harcamaları için yaklaşık 5 milyar £ (6,7 milyar $) bulması gerekeceğini söyledi.

“[Reeves] savunma yatırım planında 4,7 milyar sterlinlik bir boşluk bıraktı” dedi. “İşçi Partisi için örneğin refah alanında tasarruf bulmanın çok zor olduğunu biliyoruz. Dolayısıyla hem Burnham hem de John Healey'nin kendi Parlamento üyelerini nasıl yönettiklerini görmek gerçekten ilginç olacak ki bu tarihsel olarak oldukça zor bir görevdi.”

Pazartesi gecesi bir notta, Citi'nin Avrupa Havacılık, Uzay ve Savunma Analisti Charles J Armitage, Healey'nin savunma hisseleri için iyi bir ürün olarak piyasada muhtemelen iyi karşılanacağını söyledi.

Ancak “Şansölye olarak muhtemelen harcama konusunda birçok talebi olacak ve ne kadar ayırabileceği [to defense] Armitage, “Görülmeye devam edecek” diye ekledi.

Bazı milletvekilleri, Healey'nin atanmasının ardından savunma harcamalarını finanse etmek için savunma tahvili ihracına yönelik çağrılarını yeniledi.

JP Morgan CEO Jamie Dimon da bu hafta İngiltere siyasetiyle ilgili tartışmaya katıldı. Wilfred Frost ile bir gecede yayınlanan bir saatlik röportajda, Burnham'ın başarılı olmasını istediğini söyledi ancak yeni şansölyeyi güçlü bir ekonomi oluşturmaya odaklanmaya çağırdı.

“İngiltere'nin geliştiğini görmek istiyorum” dedi. “Fakat İngiltere, herkes gibi ve benim ülkem gibi… bunu yapmak için güçlü bir ekonomiye ihtiyacınız var. Güçlü bir ekonomi tüm vatandaşlarınıza fayda sağlayacaktır; sadece dünyayı dolaşın ve kötü politikalar bir ülkeyi berbat ettiğinde bakın ne olur.”

Dimon şunu düşündüğünü ekledi: “Rachel [Reeves] harika bir iş çıkardım.”

“Yeni Şansölye'nin gerçekten büyümeye yol açacak iyi politikalara ihtiyacı olacak” dedi. “Bu yüzden politikalarını doğru yapmaları için dua ediyorum… hükümet üstüne hükümet yanlış anlıyor.”