Google'ın ana ürünü Alphabet geçen yıl yükselişteydi. Yapay zeka harcamalarına ilişkin endişelere rağmen hisse senedinin hâlâ yükselme potansiyeli olduğuna inanmak için pek çok neden var.
Geçtiğimiz yaz şirket, antitröst incelemesine saplanmış ve arama motoru reklamlarındaki hakimiyetine ilişkin sorularla karşı karşıya kalmıştı. OpenAI'nin ChatGPT'sinin arama trafiğini ortadan kaldırabileceği ve %90'ın üzerindeki pazar payını aşındırabileceği tehdidi gerçek görünüyordu. Google henüz yapay zeka alanında itici bir güç olarak kendini kanıtlamamıştı. Hatta bazı analistler, şirketin bölünmesi durumunda değerinin daha yüksek olacağından şüpheleniyordu.
Bir yıl sonra, bunun arkasında büyük ölçüde şirketin antitröst sorunları yatıyor. Arama riskinin abartıldığı ortaya çıktı. Alphabet'in, gelirinin yarısından fazlasını elde eden bir franchise'ı korumaya yönelik hamleleri işe yaradı. Pastanın kreması: Yapay zekanın geride kalmasından liderlik rolü için rekabet etmeye doğru evrildi.
Alphabet hisseleri geçtiğimiz yıl %80'den fazla arttı; bu, onu Nvidia ve Apple'ın ardından dünyanın en değerli üçüncü halka açık şirketi haline getirmeye yetti. Sonuç olarak, fiyat da beklenen kazancın yaklaşık 25 katına çıktı; elbette nispeten yüksek bir değerleme. Ancak şirketin büyüme beklentileri göz önüne alındığında, bu hiç de şaşırtıcı değil.
Bu, Alphabet'in Çarşamba günkü üç aylık sonuçlarında açıkça görüldü. Buna, bulut bilişim bölümünde gelirdeki %24'lük artış ve satışlardaki artış da dahildir.
Elbette hâlâ zorluklar var. Çarşamba günü, Alphabet'in sermaye harcaması tahminini bu yıl 15 milyar dolar artırarak yaklaşık 200 milyar dolara çıkarması ve gelecek yıl daha büyük bir miktarın mevcut olacağını öne sürmesinin ardından piyasalar endişeliydi. FactSet'e göre analistler 2027'de 257 milyar dolarlık sermaye harcaması bekliyor; bu rakam Amazon, Meta veya Microsoft'tan daha fazla.
Konsensüs tahminleri doğruysa bu, Alphabet'in serbest nakit akışını neredeyse negatif hale getirecek. Ancak bu aynı zamanda muhtemelen yapay zeka harcamalarında tetiği çeken ilk şirket olmayacağı anlamına da geliyor. Bu, özellikle rakipler frene basmak zorunda kaldığında, teknolojik açıdan rekabetçi kalmanıza yardımcı olacaktır.
Alphabet ayrıca en gelişmiş ve güçlü yapay zeka modellerini üretme yarışında da bir miktar geride kaldı. Son teknoloji ürünü Gemini 3.5 Pro modeli, şirketin Haziran ayında piyasaya çıkacağını duyurmasının ardından haftalarca ertelendi.
Gecikmeler yapay zeka dünyasında kötü bir haber. Rekabetin durmaması nedeniyle geride kalanlar çoğu zaman yetişmekte zorluk çekiyor. Meta Platformlar yakın zamanda bu dersi öğrendi.
Ancak gecikmeler muhtemelen Alphabet'i o kadar fazla etkilemeyecektir. Meta'dan farklı olarak şirket, kısa bir gecikme nedeniyle ayrılmayacak geniş bir yapay zeka kurumsal müşteri tabanına sahip.
Kurumsal müşteriler ise kaçmıyor, Alphabet'e akın ediyor. Şirketin CEO'su Sundar Pichai, bu yılın başında yaptığı açıklamada, şirketin bulut tabanlı kurumsal yapay zeka hizmeti olan Gemini Enterprise'ın, ücretli aktif kullanıcı sayısında önceki çeyreğe göre yüzde 40 büyüme kaydettiğini söyledi.
Gecikme, Alphabet'in yapay zeka stratejisinin en eksik olduğu alan olan son teknoloji yapay zeka kodlama araçlarını sağlama çabasına yardımcı olmuyor. Ancak iş dünyasında dünya lideri bir modele sahip olmanın kritik olmadığı pek çok alan var.
Şirket son zamanlarda daha verimli modeller piyasaya sürmeye odaklandı. Bunlar, Gemini sohbet robotu gibi yapay zeka araçlarının daha hızlı yanıtlar üretmesine ve bilgi işlem kaynaklarını korumasına yardımcı olmayı amaçlamaktadır.
Yapay zekayı destekleyecek bilgi işlem gücü rekabetinin hem şirket içinde hem de müşteriler arasında şiddetli olduğu göz önüne alındığında, bu akıllıca bir hareket. Bu aşamada, kullanıcıları çekmek ve elde tutmak için hızlı yanıt oluşturmak, gelişmiş bir yapay zeka modeli kadar önemli olabilir.
Alphabet'in işinin diğer yönleri sağlıklı görünüyor.
Reklam harcamaları istikrarlı ve Google'ın arama motoruna eklediği yapay zeka genel bakışları trafiği artırıyor. BMO Capital Markets'taki analistler, Google'ın arama işinden elde edilen gelirin en azından yılın geri kalanında üç ayda bir çift haneli büyüme yaratmasını bekliyor. Şirket Çarşamba günü yaptığı açıklamada, arama gelirinin ikinci çeyrekte %17 arttığını söyledi.
Belki daha da ümit verici olan, şirketin bulut bilişim alanında ilerleme kaydetmesidir. Alphabet Çarşamba günü yaptığı açıklamada, bulut gelirinin %82 artışla 24,8 milyar dolara yükseldiğini ve bu durumun Apple, Meta ve Anthropic gibi müşteriler tarafından sağlanan 514 milyar dolarlık birikmiş iş yığınına işaret ettiğini söyledi.
Google ayrıca kendi veri merkezlerinde kullanılmak üzere TPU adı verilen özel AI çiplerini müşterilere satmaya başlıyor. Şirket bunun önümüzdeki yıldan itibaren satışlarda önemli bir artışa yol açmasını bekliyor.
Tüm bunlar, AI odaklı talep yavaşlamadığı sürece Alphabet'in bulut pazar payı kazanma yeteneğine sahip olduğunu gösteriyor. Önde gelen bulut bilişim sağlayıcısı Amazon, ilk çeyrekte yalnızca %28'lik bir büyümeyi temsil eden 37,6 milyar dolar gelir bildirdi. Microsoft'un sektörün ikinci en büyük bulut işi, rapor edilen son çeyrekte %40 büyüdü.
Dahası, Alphabet bu büyümeden bütçesini zorlamadan yararlanıyor. Bu yıl tahvil satışlarından yaklaşık 60 milyar dolar, haziran ayında ise yaklaşık 85 milyar dolar özsermaye elde eden şirketin ikinci çeyrekte bilançosunda 242 milyar dolar nakit ve menkul kıymet vardı. Yapay zeka bağlantılı tahviller büyük arz endişeleri nedeniyle son zamanlarda iyi performans göstermese de Google'ın harcamaları sürdürmek için rakiplerinden daha fazla alana sahip olması gerekiyor.
Alphabet'in hisseleri bu yıl Nasdaq Bileşik Endeksi'nin altında performans gösterdi ve son oturumlarda yapay zeka gecikmeleri haberleri üzerine düşüş yaşadı. Daha ucuz Çin yapay zeka modellerine ilişkin kaynayan ama muhtemelen geçici endişeler de işe yaramadı.
Hisse senedi geçici olarak geri adım atmış olsa da Alphabet'in büyüme beklentileri neredeyse hiç azalmadı.
[email protected] adresinden Asa Fitch'e yazın
Bir yanıt yazın