Finansal piyasalar baskı altında: İran'la savaş borsalarda çalkantıya neden oluyor

İran'la savaş dünya çapında finans piyasalarını sarsıyor. Likidite çöker ve ticaret maliyetleri hızla artar. Durum pek iyi görünmüyor. Bir genel bakış.

İran'daki savaş uluslararası finans piyasalarında önemli bozulmalara neden oldu. ABD Hazine piyasasından altına ve dövize kadar hiçbir büyük piyasa bu çalkantıdan kurtulamadı Reuters bildirilen yatırımcılara ve tüccarlara atıfta bulunuyor.

Piyasa yapıcılar hızla değer kaybedebilecek büyük pozisyonlar alma riskine karşı dikkatli oldukları için yatırımcılar fiyat almakta veya işlem gerçekleştirmekte zorluk yaşıyor. Bu arada petrolün (Brent) fiyatı Pazartesi günkü 115$ seviyesinden daha da yükselmeye başlıyor.

Ticaret daha pahalı ve zor hale geliyor

GAMA Asset Management yatırım sorumlusu Rajeev De Mello, “Ticaret yapmak istiyorsak daha uzun sürer. Piyasa yapıcılar daha sabırlı olmamızı ve emirleri daha küçük birimlere bölmemizi istiyor” dedi. İşlem maliyetlerinin bir ölçüsü olan alış ve satış fiyatları arasındaki fark önemli ölçüde arttı.

Morgan Stanley'e göre, yeni ihraç edilen iki yıllık ABD Hazine tahvilleri için bu sözde alış-satış marjı, Şubat ayına göre Mart ayında yaklaşık %27 arttı.

Hisse senetleri, tahviller, petrol ve altın için çeşitli oynaklık endeksleri önceki piyasa krizlerinde görülmeyen seviyelere yükseldi. Bu durum, özellikle likiditenin geçici olarak normal seviyesinin sadece %10'una düştüğü Avrupa kısa vadeli faizli vadeli işlemler piyasasında dramatikti. Morgan Stanley'de Avrupa faiz işlemleri eşbaşkanı Daniel Aksan, “Bana Kovid günlerini hatırlattı” dedi.

Üç Avrupalı ​​mali düzenleyici, Cuma günü jeopolitik gerilimlerin artan enerji fiyatları, olası enflasyonist baskılar ve zayıf ekonomik büyüme nedeniyle küresel finansal istikrar için önemli riskler oluşturduğu konusunda uyardı.

Hedge fonları Avrupa'da durumu daha da kötüleştiriyor

Avrupa'da, devlet tahvillerindeki özellikle sert satışlar, İngiltere Merkez Bankası'nın özellikle uyardığı riskten korunma fonlarının rolünü ön plana çıkardı. Güncel Tradeweb verilerine göre, hedge fonları artık Britanya ve Avrupa devlet tahvili piyasalarındaki işlem hacminin %50'sinden fazlasını oluşturuyor.

Bu fonların birçoğu aynı stratejilere bahis oynuyordu: İngiltere Merkez Bankası'nın faiz indirimlerine, daha dik getiri eğrilerine ve İtalyan ve Alman tahvilleri arasındaki getiri farklarının daralmasına bahis oynuyorlardı. Bu bahislerin eş zamanlı olarak tasfiye edilmesiyle fiyat hareketleri daha da şiddetlendi. Aksan, “Hedge fonlar eş zamanlı olarak riski azalttığında volatiliteyi de artırıyor” dedi.

Aravali Asset Management yatırım sorumlusu Mukesh Dave'e göre, özellikle faiz oranlarına duyarlı olan altın piyasasında, piyasa yapıcıların bulunmadığı günler yaşandı. Dave, “Şu anda para kazanmak istemiyorlar, para kaybetmek istemiyorlar. Seçme şansları varsa, piyasada yer almak istemiyorlar” dedi.

Büyük fon yöneticileri satın alma fırsatlarını görüyor

Piyasalar öncelikle varil başına 110 doların üzerindeki petrol fiyatlarından kaynaklanan enflasyonist şoka tepki verirken, Wall Street'in en büyük tahvil yatırımcılarından bazıları büyüme riskinin hafife alındığı konusunda uyarıyor. Bloomberg'in haberine göre, Pimco, JPMorgan Asset Management ve Columbia Threadneedle gibi şirketlerde fon yöneticileri, sonunda tahvil piyasasında toparlanmayı tetikleyecek ve getirileri yeniden düşürecek ekonomik hasarla başa çıkmaya hazırlanıyor.

JPMorgan Asset Management portföy yöneticisi Kelsey Berro, “Bu çatışmanın devam ettiği her gün, bizi piyasanın büyümenin olumsuz sonuçlarını fiyatlandırmak zorunda kalacağı noktaya yaklaştırıyor” dedi. Getiriler artık “oldukça cazip”.

Bombalamanın başlamasından bu yana iki ve beş yıllık ABD Hazine tahvillerinin getirileri yüzde yarım puandan fazla arttı. Otuz yıllık tahviller yüzde 5 eşiğine yaklaşıyor. OECD geçen hafta ABD tüketici fiyatlarının bu yıl %4,2 artabileceği konusunda uyarmıştı.

Resesyon riski artıyor

Ekonomik riskler savaştan önce zaten birikmişti. ABD iş piyasası zayıflamaya devam ediyor: Şubat ayında 92.000 iş kaybedildi ve Mart ayında yalnızca 60.000 iş artışı bekleniyor. Goldman Sachs önümüzdeki on iki ayda resesyon olasılığını %30 civarında, Pimco ise üçte birin üzerinde tahmin ediyor.

2 trilyon dolardan fazlasını yöneten Pimco'nun baş yatırım yetkilisi Daniel Ivascyn, “Enflasyon şoku olarak başlayan şey, hızla büyüme şokuna dönüşebilir” dedi. “Ekonomik anlamda ciddi bir yavaşlamanın eşiğindeyiz”

Hürmüz Boğazı'nın ablukası, halihazırda benzin fiyatlarına da yansıyan petrol arzını, pandemiye bağlı enflasyon artışından bu yana en yüksek seviyelerinde neredeyse engelledi.

Fed ikilemde

ABD Merkez Bankası bir ikilemle karşı karşıya: Bir yandan ekonomik zayıflık onu faiz oranlarını düşürmeye itiyor, diğer yandan da inatçı enflasyonun elini kolunu bağlıyor. Vadeli işlem piyasasında traderlar artık Fed'in 2026 faiz indirimini değil, bunun yerine yaklaşık üçte bir olasılıkla bir faiz artırımını fiyatlıyor.

Yönetimi altında 2 trilyon dolardan fazla varlığa sahip olan BlackRock'un sabit gelir yatırımları başkanı Rick Rieder, hâlâ ekonomik olumsuzluğu hafifletmek için faiz oranlarının düşürülmesini savunuyor. ile yaptığı röportajda “Önümüzdeki birkaç hafta içinde ne olacağını göreceğiz, sonra onu alıp satın almak istiyorum” dedi. Bloomberg.

Columbia Threadneedle'da portföy yöneticisi olan Ed Al-Hussainy zaten uzun vadeli tahvil satın almaya başladı. Hesaplaması şuydu: Eğer Fed faiz oranlarını yükseltmeye devam ederse, talebi o kadar yavaşlatacak ki, uzun vadeli getiriler sonunda tekrar düşmek zorunda kalacak.

Bu nedenle finansal piyasalar, enflasyon ve durgunluk korkularının birbirini güçlendirdiği ve çatışmanın süresinin muhtemelen hangi senaryonun geçerli olacağını belirleyeceği kalıcı bir belirsizlik dönemiyle karşı karşıyadır.