Finansal İstikrar Kurulu özel kredi stresi konusunda alarm veriyor

Küresel bir finans gözlemcisi, ulusal düzenleyicilerden özel kredileri daha iyi incelemelerini talep ederek bankaların, varlık yöneticilerinin, sigorta ve özel sermaye şirketlerinin yaklaşık 2 trilyon dolarlık sektörde artan çeşitli risklere maruz kaldığı konusunda uyarıda bulunuyor.

Çarşamba günü yayınlanan geniş kapsamlı bir çalışmada Finansal İstikrar Kurulu, sektörün standartlaştırılmış, şeffaf veri eksikliğinin yanı sıra şeffaf olmayan değerleme uygulamaları ve karmaşık fonlama yapıları ve araçlarının daha geniş pazarlara güvenlik açıkları getirdiğini söyledi.

Bu gelişme, ABD'de özel kredilerle ilgili artan yazılım riskleri, iş geliştirme şirketleri ve bireysel kurumsal patlamalar gibi gerginliklerin yaşandığı bir dönemde geldi.

G20 ülkelerinin merkez bankacıları, düzenleyicileri ve maliye bakanlarından oluşan FSB, sektörün banka kredi limitleri, döner tesisler ve stratejik ortaklıklar aracılığıyla bankalar, sigorta şirketleri ve yatırım yöneticileriyle giderek artan birbirine bağlılığı konusunda alarma geçti.

FSB'nin istatistikleri, bankalardan alınan ve çekilmeyen 220 milyar dolarlık kredi limitini gösterdi ancak ticari veriler, bu tutarların iki kat daha büyük olabileceğini öne sürdü. FSB, bunun bankaların toplam CET1 sermayesinin nispeten küçük bir payı olmasına rağmen diğer bağlantıların riskleri artırabileceğini söyledi.

“Bu, daha riskli fon portföy finansmanını, bankaların aynı anda özel kredi fonlarından borç alan şirketlere döner kredi olanakları sağlamasını ve bankalar ile varlık yöneticileri arasındaki özel kredi odaklı ortaklıkların daha yaygın hale gelmesini içeriyor.”

Derinlemesine rapor, bu bağlantıların piyasa stresini artırabileceğini öne sürerek, sektörün teknoloji, sağlık ve hizmetler gibi sektörlerde yoğunlaşan yüksek kaldıracının, uzun süren bir ekonomik krizde büyük ölçüde test edilmeden kaldığına dikkat çekti.

Raporda, “Bazı özel kredi borçlularının aynı zamanda ayni ödemeli kredilere daha fazla güvendiği görülüyor, bu da kredi koşullarının kötüleştiğinin sinyalini verebilir” denildi.

FSB yönetim kurulu, ulusal düzenleyicilerin sektör üzerindeki denetimlerini artırmalarını istiyor.

Bu, risklerin toplanması, değerleme ve özel derecelendirmelerin kullanımı da dahil olmak üzere, özel kredilerde bankalar ve banka dışı kuruluşlar için risk yönetimi ve yönetişime ilişkin denetim yaklaşımlarının paylaşılmasını, ayrıca düzensiz kredi seviyesi verilerinin ele alınmasını ve likidite uyumsuzluklarının incelenmesinin güçlendirilmesini içermektedir.

FSB'nin analizine göre, toplam özel kredi kredilerinin büyüklüğü kabaca 1,5 trilyon dolar ile 2 trilyon dolar arasında olup, piyasada ABD hakimdir, onu euro bölgesi bölgesi ve İngiltere takip etmektedir.

Sektör, 2008 Küresel Mali Krizi'nden sonraki yıllarda, özel kredi fonlarının ve diğer alternatif yatırım araçlarının, yatırım bankalarının borç piyasasının riskli kısımlarından çekilmesiyle oluşan kredi açığını doldurmak için devreye girmesiyle büyük bir büyüme kaydetti.

Ancak özel kredi geçmişte ağırlıklı olarak orta ölçekli şirketlere odaklanırken, yatırımcı tabanı çoğunlukla kurumsal yatırımcılardan oluşuyorken, piyasa artık daha büyük firmalara finansman sağlıyor ve bireysel yatırımcılar giderek daha fazla yarı likit, halka açık araçlar aracılığıyla katılım sağlıyor – ABD'deki son itfa baskılarının odağı.

Avrupa bankalarının özel kredi riskleri de mevcut kazanç sezonunda daha yakından incelenmeye başlandı.

Barclay'ler 20 milyar dolarlık özel kredi riskini ortaya çıkardı. Alman Bankası'nin pozisyonu yaklaşık 30 milyar dolar, yani toplam kredi defterinin yaklaşık %2'si. BNP ParibasBu arada, kredi defterinin kabaca %3'ü kadar olan 25 milyar dolarlık özel kredi riskine sahip olduğunu söyledi.

Hem Avrupa Merkez Bankası hem de İngiltere Merkez Bankası, son zamanlarda özel kredilerden kaynaklanan potansiyel sistemik risklere ilişkin endişelerini dile getirdi.

İngiltere Merkez Bankası sektörle birlikte stres testleri yürütüyor; başkan yardımcısı Sarah Breeden geçen ay varlık kalitesi, değerleme disiplini ve likidite konusundaki endişeleri vurguladı.