Federal Reserve, neredeyse %2'lik enflasyon hedefine ulaşmış olabilir

Bu haftanın enflasyon verileri, merkez bankasının sadece birkaç hafta önce yaptığı dramatik faiz indiriminin ardından Fed'in hedefine yaklaştığına dair daha fazla kanıt sağladı.

Eylül ayına ilişkin tüketici ve üretici fiyat endeksleri beklentiler civarında geldi ve enflasyonun merkez bankasının %2 hedefine doğru sürüklendiğini gösterdi.

Aslında Goldman Sachs'taki ekonomistler Fed'in zaten orada olabileceğini düşünüyor.

Wall Street yatırım bankası Cuma günü, Ticaret Bakanlığı'nın Eylül ayı kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksinin bu ayın sonunda açıklandığında %2,04'lük 12 aylık enflasyon oranı göstereceğini öngördü.

Goldman haklıysa, bu rakam yüzde 2'ye yuvarlanacak ve enflasyonun 40 yılın en yüksek seviyesine çıkmasından ve agresif bir faiz artırımı turunu başlatmasından iki yıldan biraz fazla bir süre sonra Fed'in uzun süredir belirlediği hedefle aynı doğrultuda olacak. . Fed, karar alırken çeşitli girdiler kullanmasına rağmen enflasyon göstergesi olarak PCE'yi tercih ediyor.

Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee Perşembe günü CNBC röportajında, “12-18 aydaki genel eğilim açıkça enflasyonun çok düştüğünü ve iş piyasasının tam istihdam olduğunu düşündüğümüz seviyeye soğuduğunu gösteriyor” dedi. Son tüketici fiyatları verilerinin açıklanmasının ardından. “İkisinin de şu anda bulundukları yerde kalmasını istiyoruz.”

Enflasyonu kontrol altında tutmak kolay bir iş olmasa da son veriler, fiyatların birkaç yıl önceki sıkıntılı seviyelerinden gerilememesine rağmen artış hızının geri çekildiğini gösteriyor.

Eylül ayında tüm kalemler için tüketici fiyat endeksinin 12 aylık oranı %2,4 seviyesinde yer alırken, toptan enflasyonun bir göstergesi ve boru hattı baskılarının önde gelen göstergesi olan üretici fiyat endeksi ise yıllık %1,8 oranını gösterdi.

Goldman'ın PCE endeksinin %2'ye gideceği yönündeki öngörüsü de Cleveland Fed'in takibiyle aynı doğrultuda.

Merkez bankası bölgesinin “şu anki enflasyon tahmini” gösterge tablosu, Eylül ayı için 12 aylık temel PCE oranını %2,06 olarak sabitliyor ve bu oran %2,1'e yuvarlanacak. Ancak yıllık bazda bakıldığında, üçüncü çeyreğin tamamında enflasyon sadece %1,4 seviyesinde seyrediyor; bu da Fed'in %2 hedefinin oldukça altında.

Elbette politika yapıcıların hala yapacak işleri olduğunu gösteren bazı uyarılar var.

Goldman'a göre, gıda ve enerjiyi hariç tutan ve Fed'in uzun vadeli eğilimlerin daha iyi bir ölçüsü olarak gördüğü çekirdek enflasyonun Eylül ayında PCE için yıllık %2,6 seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor. Yalnızca tüketici fiyat endeksi kullanıldığında çekirdek enflasyon Eylül ayında %3,3 ile daha da kötüydü.

Ancak Fed yetkilileri, beklenmedik derecede yüksek barınma enflasyonu rakamlarını temel tedbirin önemli bir etkeni olarak görüyorlar ve kiralardaki düşüş eğiliminin veriler aracılığıyla ilerlemesiyle bu tedbirin gevşeyeceğini düşünüyorlar.

Fed Başkanı Jerome Powell, 30 Eylül'de kira durumuna değinerek, konut enflasyonunun gerilemeye devam etmesini beklediğini, “daha geniş ekonomik koşullar da enflasyonun daha da düşmesi için tabloyu hazırladığını” söyledi.

Politika açısından bakıldığında, düşük enflasyon, Fed'in, özellikle de dikkatini işgücü piyasasına çevirdiği bir dönemde, faiz oranlarını düşürmeye devam etmesi için kapıyı açıyor; ancak ne kadar hızlı hareket etmesi gerektiği konusunda bazı endişeler var.

Eylül ayında federal fon aralığının %4,75 ile %5 aralığına yarım puanlık düşürülmesi, genişleme sürecindeki bir ekonomi için benzeri görülmemiş bir durumdu ve Fed'in en azından normal çeyrek puanlık hızına dönmesi bekleniyor. Hatta Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic Perşembe günü Kasım toplantısında herhangi bir hamleyi tamamen atlamaya açık olacağını söyledi.

PNC kıdemli ekonomisti Kurt Rankin, ÜFE sonrası bir analizde, “Agresif gevşeme, tüketici talebinin sürdürülebilir bir tempoya yerleşmeye başladığı sırada aniden artması riskini doğurabilir.” dedi. “Bu sonuç, işletmeler üzerinde bu talebi karşılama konusunda baskı oluşturacak ve gerekli kaynaklar için yarışan işletmelerin kendi maliyetlerindeki kazanımları yeniden ateşleyecektir.”

Vadeli işlem yatırımcıları, Fed'in hem Kasım hem de Aralık toplantılarında faiz oranlarını çeyrek puan düşüreceğine dair neredeyse kesin bir tahminde bulunuyor.