WASHINGTON – Kevin Warsh'un Federal Reserve başkanı olarak yaptığı ilk toplantı Çarşamba günü faiz oranlarında herhangi bir değişiklik olmadan ve olası artışlara dair bir işaret olmadan sona erdi. Toplantıda aynı zamanda önemli ölçüde daha kısa bir politika beyanı içerisinde gelecekteki kesintilere yönelik bir önyargıya işaret eden anahtar ifadenin de kaldırıldığı görüldü.
Federal Açık Piyasa Komitesi, oybirliğiyle gösterge gecelik borçlanma faiz oranının %3,5-%3,75 aralığında sabit tutulması yönünde oy kullandı. Federal fon oranları, merkez bankasının 2025'in ikinci yarısında oranları yüzde puanın dörtte üçü oranında düşürmesinden bu yana aynı seviyede kaldı.
Warsh'un merkez bankasının başına geçmesiyle ilgili bir sürü entrikanın olduğu toplantı, oranlar konusunda bu yıl diğerleriyle aynı modeli izledi ancak farklıydı.
Eksik bir nokta
Fed yetkilileri, yakından takip ettikleri “nokta grafiği” aracılığıyla, bu yıl faiz indirimine ilişkin önceki tahminlerini kaldırarak bir artışın mümkün olduğunu belirttiler. Ancak Ekonomik Projeksiyonların Özeti bir üyenin katılımını kaçırdı: Warsh.
Warsh, tahmin aracının yanı sıra SEP'teki işsizlik, enflasyon ve gayri safi yurtiçi hasılaya ilişkin tahminler de dahil olmak üzere komitenin diğer ileriye dönük yönlendirmelerini de eleştirdi.
Toplantıya girerken Fed gözlemcileri Warsh'un bakış açısını sunmayacağından şüpheleniyordu ve bazıları onun bu özelliği tamamen sonlandırmayı düşünebileceğini tahmin ediyordu. Kararın ardından bir tahmin paylaşmayı reddettiğini ve büyük Fed operasyonlarını elden geçirmek için görev güçleri oluşturduğunu basın toplantısında doğruladı.
Warsh, “Kendim için bir nokta bile göndermedim” dedi. “Politikanın yürütülmesinde bir faydası yok. Açılış konuşmalarımda da belirttiğim gibi, yıl sonuna kadar iletişim, basın toplantıları, noktalar, toplantılar ve benzeri, transkriptler, tutanaklar hakkında genel bir değerlendirme yapılacağını sanıyorum. Bu da bunun bir parçası olacak. Oradaki sonuçlar hakkında önyargıda bulunmak istemiyorum, ancak bunların ne olabileceği konusunda oldukça açık fikirliyim.”
19 olası yanıttan 18'ine dayanarak, 2026 sonundaki federal fon faiz oranı medyan tahmini, Mart ayındaki önceki tahminlerdeki %3,4'ten şu anda %3,8'e yükseldi ve komitenin bu yıl en az bir faiz artırımının gerekli olduğunu gördüğü sinyalini veriyor. Toplantıya katılanlar bu yıl faiz oranları konusunda ikiye bölündü; sekizi herhangi bir değişiklik beklemiyor, biri indirim bekliyor ve dokuzu da en az bir artış bekliyor.
2028 projeksiyonları için ek bir nokta eksikti.
Daha kısa bir açıklama
Basın toplantısı sırasında Warsh, komitenin açıklamasındaki değişiklikleri kabul etti.
“Biraz daha kısa, biraz daha basit ve bazı eski dilleri ortadan kaldırıyor” dedi. “Bu açıklama size, yargılayabileceğimiz en iyi şekilde gerçekleri veriyor.”
Finansal piyasalarda yaygın olarak beklenen faiz oranı çağrısına ek olarak, FOMC'nin toplantı sonrası açıklaması yalnızca gelecekte gevşeme eğilimine işaret olarak görülen önceki söylemi ortadan kaldırmakla kalmadı, aynı zamanda geri kalanına da balta vurdu. Warsh, Fed'i aşırı iletişim kurmakla eleştirdi.
Bu haftanın bildirisi, en son toplantının ardından 29 Nisan'da yayınlanan 341 kelimeye kıyasla yalnızca 130 kelime olarak gerçekleşti. Açıklamada ekonomik koşulların kısa bir özeti ve ardından enflasyonu kontrol etme sözü verildi.
Açıklamada, “Ekonomik aktivite, kısmen Orta Doğu'daki çatışmalardan kaynaklanan artan belirsizliğe rağmen sağlam bir hızla büyüyor. Verimlilik artışı ve sermaye yatırımı güçlü.” ifadesine yer verildi. “İş kazanımları işgücüne ayak uydurdu ve işsizlik oranı çok az değişti.”
Politika yapıcılar, “Enflasyonun, Komite'nin yüzde 2 hedefine göre yüksek kalması, kısmen enerji de dahil olmak üzere belirli sektörlerde fiyat artışlarına neden olan arz şoklarının yansımasıdır. Komite fiyat istikrarını sağlayacaktır.” dedi.
Açıklamada ayrıca Fed'in bankacılık sisteminde “bol miktarda rezerv” politikasını sürdüreceği ve Warsh'un savunduğu gibi merkez bankasının 6,7 trilyon dolarlık bilançosundaki tahvil varlıklarını azaltmaya yönelik acil bir planın bulunmadığına dikkat çekildi.
Bildirinin oybirliğiyle onaylanması, sözde ileriye yönelik rehberlik laflarının, Nisan toplantısında olası artışlar veya kesintiler için iki taraflı bir seçeneği korumak isteyen bölgesel rezerv bankası başkanlarının üç karşıt görüşlü olmasına yol açmasının ardından geldi.
Daha yüksek enflasyon tahmini
Oranlara ilişkin belirsizliğe uygun olarak yetkililer, politikanın buradan nereye doğru gittiğine ilişkin göstergelerini de ayarladılar. Toplantı katılımcılarının faiz görünümünü isimsiz olarak gösteren tablo, politika yapıcıların İran savaşının getirdiği enflasyon artışının kalıcılığını tartması nedeniyle bu yıl bir faiz indirimine ilişkin daha önceki göstergeleri sildi ve tüm indirimleri 2027 ve 2028'e itti.
Tablo, yıl sonu itibarıyla medyan fon oranı projeksiyonunun %3,8 olduğunu gösteriyor; mevcut seviyenin yaklaşık 0,16 puan üzerinde ve bu da bir artışın masada olduğunu gösteriyor. Uzun vadeli fon oranının %3,1 olmasını beklemeye devam ettiler.
Yetkililer ekonomiye ilişkin görüşlerini değiştirerek 2026 enflasyona ilişkin görünümlerini manşette %3,6'ya, gıda ve enerjiyi hariç tutan çekirdek enflasyon görünümünü ise %3,3'e yükseltti. Mart ayındaki son güncellemede komite üyeleri her iki önlem için de %2,7 oranlar öngördü. Ayrıca, gayri safi yurt içi hasıla büyümesi tahminlerini Mart ayına göre 0,2 puan düşüşle %2,2'ye, işsizlik tahminini ise 0,1 puan düşüşle %4,3'e düşürdüler.
Enflasyondaki artış, savaşla bağlantılı enerji artışı gibi kısa vadeli arz şoklarını atlatmak üzere eğitilmiş politika yapıcılar için bir ikilem oluşturdu.
Son enflasyon göstergeleri son yılların en yüksek seviyelerine ulaştı; Mayıs ayı tüketici fiyat endeksi yıllık %4,2'lik bir enflasyon oranına işaret ederken, gıda ve enerjiyi hariç tutan temel gösterge %2,9 olan manşet okumasından daha düşük kaydedildi. Enflasyon son beş yıldır Fed'in yüzde 2 hedefinin üzerinde seyrediyor.
Warsh gazetecilere verdiği demeçte, Fed'in enflasyonu %2'ye düşürmeye kararlı olduğunu söyledi.
Warsh, “Verme taahhüdü güçlü, oybirliğiyle alınmış ve nettir ve bence bu, beş yıldır kaçırdığımız önemli bir mesaj ve bunu düzelteceğiz” dedi.
Her ne kadar onay duruşması ve 22 Mayıs'ta başkan olarak yemin etmesi dışında kamuoyuna çok az yorum sunmuş olsa da Warsh, politika formüle edilirken arz şoku enflasyonunun genel olarak dikkate alınması gerektiğini savundu. Ayrıca yapay zekanın sonuçta ekonomi üzerinde enflasyonu düşürücü bir etkiye sahip olacağını, çünkü artan üretkenliğin mal ve hizmetlerin maliyetini düşürmeye yardımcı olacağını savundu.
Yine de oranların düşürülmesi durumu, şaşırtıcı derecede dirençli bir işgücü piyasası nedeniyle daha da karmaşık hale geldi. Tarım dışı istihdam artışı Mayıs ayında 172.000 artışla bir kez daha beklentilere meydan okurken, Fed'in en yakından izlenen ölçüsü olan işsizlik oranı geçen yıla göre değişmeyerek %4,3 seviyesinde kaldı.
CME Group'un FedWatch göstergesine göre, karar öncesinde piyasa 2026'da herhangi bir kesinti beklemiyordu ve yıl sonuna kadar çeyrek puanlık bir artış bekleniyordu. Kararın ve Warsh'un açıklamalarının ardından tüccarlar artık bir artışın Ekim ayı başlarında gelebileceğini tahmin ediyorlardı.
Düzeltme: Kararın ve Warsh'un açıklamalarının ardından tüccarlar artık bir artışın Ekim ayı başlarında gelebileceğini tahmin ediyorlardı. Daha önceki bir versiyonda beklenen hamle yanlış ifade edilmişti.
Bir yanıt yazın