Fed Başkanı Warsh'un merkez bankasının faiz oranı görünümüne 'nokta' eklemesi bekleniyor

Federal Rezerv Çarşamba günü politika toplantısını tamamladığında önemli bir şey eksik olabilir: bir nokta.

Merkez bankasının Federal Açık Piyasa Komitesi, bireysel yetkililerin faiz oranlarının bu yıl ve 2028 ve sonrasında nereye gideceğini beklediklerine ilişkin üç aylık güncellemesini yayınlamaya hazırlanıyor. Piyasalar, Fed yetkililerinin ekonomiyi nasıl gördüklerine ve bunun para politikası üzerindeki etkisine ilişkin bilgi edinmek için daha çok “nokta grafiği” olarak bilinen tabloyu yakından inceliyor.

Bununla birlikte, Wall Street'teki çoğu Fed gözlemcisi, yeni Başkan Kevin Warsh'un ya 22 Mayıs'tan bu yana görevde olmasına rağmen hazır olmadığını hissettiği için ya da sadece noktasal grafiği ve bunun “ileriye yönelik rehberlik” açısından sonuçlarını sevmediği için katılmayacağını düşünüyor.

Nokta göndermeyi reddetmek, Fed'in yaklaşık 14 yıllık mali kriz sonrası uygulamalarına ters düşecek ve bunun halkla iletişim kurmalarına yardımcı olma şeklini tercih eden diğer FOMC yetkililerinin yabancılaşması riskiyle karşı karşıya kalacak. Ancak bu aynı zamanda kurumun işleyişine ilişkin köklü değişiklikler sözü veren bir merkez bankası lideri için de etkili bir ilk adım olabilir.

Fed'in eski para işleri başkanı ve şu anda Yale'de profesör olan Bill English, “Bana öyle geliyor ki, bir oran tahmini sunmak istemiyor” dedi. “Komitede nokta grafiğini özellikle sevmeyen ve bunu yapmaya istekli başkaları da olabilir.”

Warsh, nokta grafiğine ve diğer ileri yönlendirme yöntemlerine karşı çıkıyor çünkü bunların Fed'in karar alma yeteneklerini sınırladığına inanıyor.

Nokta grafiği, aynı zamanda işsizlik, enflasyon ve gayri safi yurt içi hasıla görünümünü de içeren Ekonomik Projeksiyonların Özeti adı verilen daha geniş bir veri kümesine aittir. SEP üç ayda bir güncelleniyor ve her kategori için ortalama görünümü içeriyor ve bu nedenle resmi bir tahmin değil, yalnızca FOMC toplantısı katılımcıları arasındaki aralığın orta noktası.

Bank of America ekonomisti Aditya Bhave, Warsh'un tek bir nokta bile sunmayacağını beklerken, Goldman Sachs ekonomisti David Mericle bir notta şunları söyledi: “Warsh'ın ileriye yönelik rehberlik konusundaki geçmişteki eleştirileri ışığında nokta atışı yapmayacağını varsayıyoruz, ancak emin değiliz.”

Nisan ayındaki onay duruşmasında Warsh, SEP'i Fed'deki aşırı iletişimden kaynaklanan daha geniş bir sorunun parçası olarak gösterdi. Spesifik olarak, Fed'in 2021-22 enflasyonuna ilişkin hatalı “geçici” çağrısının, 40 yılın en büyük fiyat artışıyla mücadele etmek için bir dizi agresif faiz artırımına yol açtığını belirtti.

O zaman “Fed tüm dünyaya noktalarının ne olacağını, tahminlerinin ne olacağını anlatıyor” dedi. “Eh, Fed insanı. O zaman bu tahminleri olması gerekenden daha uzun süre tutuyorlar. Bence eğer Fed bir karar vermeden önce toplantıya girene kadar beklerse, bu artan müzakere merkez bankasının hatalarını daha da artırmasını engelleyebilir. Bence bunlar ihtiyaç duyulan büyük değişiklikler.”

Yine de piyasalar nokta grafiğine ve SEP'in geri kalanına bağlı ve eğer Warsh istediğini yaparsa onsuz yaşamayı öğrenmek zorunda kalabilir.

“Bana göre bu hiçbir zaman pek anlamlı olmadı [the SEP] Charles Schwab'ın baş yatırım stratejisti Liz Ann Sonders, “bazen piyasa hareketlendi, çünkü doğruluğu en iyi ihtimalle orta düzeydeydi” dedi ve şöyle devam etti: “Fakat bu, Fed'in bir görüşünü ifade ettiği bir yoldur ve piyasa bu görüşlere göre hareket etme eğilimindedir.”

Ekonomist Claudia Sahm, Warsh ve diğerlerinin katılmaması durumunda bunun piyasalara yanlış mesaj gönderebileceği konusunda uyardı. Spesifik olarak yatırımcıların bu haberi, Warsh'un enflasyonla yüksek oranlarla mücadele etmek için komitedeki “şahin eğilimini gizlemeye” çalıştığı anlamına gelebileceğini söyledi.

New Century Advisors'ın baş ekonomisti Sahm, “SEP'in bu hafta etkisiz hale getirilmesi Warsh'un bazı endişelerini giderebilir, ancak neredeyse kesinlikle yeni endişeler yaratacaktır” diye yazdı. “Kendi tartışmasını gizliyor gibi görünen bir Fed, enflasyon konusunda kayıtsız görünebilir ki bu da tam olarak kaybetmeyi göze alamayacağı bir güvenilirliktir.”

Bu toplantının Warsh'un yeni iletişim stratejisi açısından ilginç bir test olması bekleniyor.

Nokta grafiği ve SEP'e ilişkin görüşlerine ek olarak piyasalar, toplantı sonrası açıklamalarda yapılacak değişiklikleri ve her toplantı sonrasında basın konferansı düzenlemeye devam edip etmeyeceğine ilişkin görüşlerini de takip edecek.