Borsa yatırım fonları dünyası, benzeri görülmemiş bir yeni ürün lansman fırtınasıyla yüzleşmek üzere. Son yıllarda zaten muazzam bir büyüme gören bir fon endüstrisi, piyasadaki varlığını iki katına çıkarmaya yakın olabilir ve bunu sadece bir ay içinde yapabilir.
Bunun nedeni, Geleneksel Yatırım Fonu yöneticilerinin mevcut fonlarının bir ETF hisse sınıfı-“Bir Oyun Değiştiricisi” ni zaten bazıları tarafından çağrıldığı gibi, uzun zamandır beklenen bir değişiklik.
Gelecek ETF seli sayılarla perspektife koymak için aşağıdakileri göz önünde bulundurun: Şu anda yaklaşık 4.000 ETF var. Bu büyük bir sayı ya da finansal fütürist ve ETF uzmanı Dave Nadig'in bu hafta “ETF Edge” podcast'ine koyduğu gibi, “ETF'ler şimdi pazar. Aksiyonun çoğu burada gerçekleşiyor.”
Yine de, Nadig, bu sayının bir ay içinde 7.000'in üzerine çıkmasını bekliyor ve SEC ışığı yeşile döndükten sonra yatırım fonu yöneticileri bir ETF paylaşım sınıfı ekledikçe 3.000 yeni lansman tahminiyle.
“Mutlak bir ürün tsunami ile karşı karşıyayız,” dedi Nadig.
Zaten bu yıl, hisse sınıfı değişikliği olmadan bile 400 yeni ETF piyasaya sürüldü. Bu, tek stok ETF'lerden ETF'lere kadar her şeyi, yatırımcılara hisse senedi riskini sınırlarken yeni gelir elde etmenin yeni yollarını ve “Çok daha da kötüleşmek üzere” diye her şeyi içerir. “Şimdi her zamankinden daha fazla, orada olanlar hakkında çok daha fazla ödev yapmanız gerekiyor.”
Nadig, 53 yatırım fonu firmasının ETF hisse sınıfı uzantısı için başvurduğunu ve kapsanan binlerce yeni fonun “bireysel yatırımcılara ve danışmanların bu şeylerden geçmeleri için muazzam bir yüke yol açacağını” tahmin ediyor.
ETF'lerin popülaritesi iyi nedenlerle yükselmeye devam etti: her büyük varlık sınıfında günlük ticaret ve likidite, nispeten düşük ücretler (ETF'ler çekirdek stok ve tahvilin ötesine geçtikçe ve daha karmaşık stratejilere girdikçe) ve bunların aralarında vergi tasarruflu ticareti. Bu yıl, ETF'lere 400 milyar doların üzerinde aktı. Ve ETF'ler daha ezoterik hale gelse bile, ters ve kaldıraç tek stok fonları ve portföyleri ile oynaklığı sınırlamak için seçenekler kullanarak, ticaretin birçoğunun temel piyasaya maruz kalmada kaldığı kalmaya devam ettiğini belirtmek önemlidir.
Vanguard Group'un S&P 500 ETF, Vokgeçen yıl belirlediği yıllık girişler için borsa yatırım fon rekorunu kırma hızında.
Nadig, bunun ETF'lerin piyasaya çıkmak üzere önemli bir kontrpuan olduğunu söyledi. Bu stratejileri uzun zamandır yürüten yatırım fonu şirketlerinden büyük kapak büyümesi ve temel özsermaye gelir fonları gibi, “Sadece paylaşım sınıfları olan bu ürünlerin çoğu oldukça sıkıcı olacak” dedi. “Çok geleneksel varlık tahsisi ürünü” dedi. “Dev yeni varlık sınıfları, kripto, özel kredi şeyler açmıyorlar; aşırı kaldıraç doğrudan ETF sargısında gerçekleşiyor.”
Ancak yatırımcıların dikkatli olmasının birkaç nedeni var. Yatırım fonu endüstrisinin tarihi, endeksi yenemeyen aktif yöneticilerden biridir (Vanguard, Blackrock'un iShares'i gibi bir sebepten dolayı hem yatırım fonlarında hem de ETF'lerde bir dev haline geldi) ve Nadig, yatırımcılara bilgi algılarından çok daha fazla yatırım yaptıkları gibi, aktif yöneticilerle birlikte “oldukça pahalı” bir tarih olduğunu söyledi.
Bununla birlikte, aktif stratejilerin ETF alanında daha popüler hale geldiğine ve varlıkların mutlak payı açısından çok daha küçük olsa bile, bu yıl akışların önemli bir kısmından ve yeni lansmanların birçoğu, devam etmesi beklenen bir eğilimden sorumlu. Nadig, yeni ETF Share sınıfı ile ilgili iyi bir şey, bu yöneticilerin ücretlendirdikleri en düşük kurumsal ücret seviyesinde stratejileri sunmaları gerektiğidir. Bu nedenle, aktif yönetimin tarihi göz önünde bulundurularak, “Bu şirketin ürünlerinden birine gerçekten erişim istiyorsanız, bunu yapmanın en iyi yolu olacak” dedi.
Nadig, yeni olan doğrudan ETF'ye atlama konusunda daha temkinli olan stratejiler olarak kaldı ve yatırımcıların evlat edinme açısından daha yavaş ilerlediklerine dair işaretler olduğunu söyledi. Varlık sınıfındaki ilk ETF lansmanından bu yana büyük miktarda ilgi gören örnek olarak özel kredi alın ve tanıtımı konusunda SEC sürtünmesi. State Street ve Apollo Global Management, bu yıl ilk özel kredi ETF'sini başlatmak için bir araya geldi, ancak şimdiye kadar sınırlı talep görüldü, Nadig, yatırımcılardan kabaca 54 milyon dolar topladı ve bu da fonun lansmanında yöneticileri tarafından tohumlandığı parayı da içerecek.
“Özel kredi için büyük bir talep olduğunu sanmıyorum, ancak büyük bir özel kredi arzı var” dedi.
Priv, “SEC'in isteklerine karşı, şimdiye kadar gerçekleşen tek zaman” dedi. Ve bugüne kadar, ETF sadece “günde binlerce dolar” olarak işlem hacmi. “Kesinlikle bir uçurumdan düştü,” diye ekledi ve bir ders yatırımcıların bunu “sadece başka bir pahalı tahvil fonu” olarak görmesi olabilir.
Nadig, perakende yatırımcı manzarasında daha cazip olan yeni risk biçimlerine sahip yeni varlık sınıfları olduğunu söylüyor, örneğin SpaceX ve Klarna gibi özel şirketlere erişim sağlayan ETF'ler gibi XovrErshares özel-kamu crossover ETF. 1940 Yatırım Şirketi Yasası kapsamında düzenlenen hiçbir fonun likit olmayan menkul kıymetlere% 15'ten fazla yatırım yapamayacağını belirtmek önemlidir, bu nedenle Xovr gibi bir ETF bile halka açık birçok hisse senedine sahiptir. Ancak SpaceX, fonun yaklaşık% 10'unda en büyük holding, ikinci en büyük özel hisse senedi pozisyonu olan Fintech Klarna'nın yaklaşık% 0,5'inde. Kabaca 300 milyon dolarlık bir fon.
“Orada gerçek bir talep var,” dedi Nadig. “Bence özel sermayenin gerçek perakende önbelleği var.”
Nadig, daha karmaşık bir ticaret stratejisiyle, yatırımcıların iki önemli soruyu akılda tutmaları gerektiğini söyledi. Birincisi, ETF yapısı gerçekten bu yatırım fikri için doğru mu? Birçok likit olmayan menkul kıymet için, aralık fonları veya kapalı uç fonları kullanmak daha mantıklıdır ve aslında Nadig, SEC'in yakın zamanda kapalı uçlu fonların ve diğer özel yatırımların perakende kullanılabilirliğini arttırmak istediğini belirtti.
“Bu, insanları daha az sıvı araçlara sokmak için uygun bir yanıt,” dedi Nadig, “Ben bir tür satıcıyım 'her şey bir ETF olmalı' anlatısı.”
Ayrıca, piyasanın likit olmayan ve daha küçük nişlerinde kapasite kısıtlaması sorunu da vardır. Bir fon büyüdükçe, yönetici, belirtilen görevlerini yerine getirmek için satın alabilecekleri menkul kıymetleri bulma kapasitesi kısıtlanabilir ve aynı zamanda artan volatilite zamanında ticaret stresiyle karşılaşabilir. Yatırımcılar bir kredi krizinde çıkışlar için koşarken ve bir yönetici likit olmayan sabit gelirli bir dilimin önemli bir kısmını tuttuğunda, ETF yapısı kendi benzersiz stres biçimini yaşayabilir. Nadig, “Fonu kapatamazsınız, bir ETF'yi kapatamazsınız, ya da eğer yaparsanız, büyük indirim premium salınımları olan çılgın bir desen, Wild gibi ticaret yapacak.” Dedi.
Sonunda, ETF dünyasına gelen birçok geleneksel varlık sınıfının yatırımcıları aktif yönetici performansının fiyata değip değmeyeceğine dair uzun süredir devam eden zorluğa geri dönecek olsa da, yeni yeniliklerin bazıları başka bir soruya sınırları zorluyor. Nadig, “Bu gerçekten likit olmayan araçlar almaya ve onları milisaniye ticaret araçlarına koymaya çalışmakla ilgili bir uyumsuzluk sorunu.” Dedi.
ETF pazarını şekillendiren trendlere ve rakamlara daha yakından bakarak canlı akışın ötesine geçen haftalık bültenimize kaydolun.
Feragatname
Bir yanıt yazın