Gelecek hafta, birkaç borsa yatırım fonu şirketi, en yeni ETF'lerle piyasaya çıkmayı planlıyor ve bu, tekli hisse senetlerine (bu örnekte Güney Koreli çip devine) yapılan bahislere kaldıraç eklemenin bir yolunu sunuyor. SK HynixCuma günü ABD'de işlem görmeye başladı.
Bu gelişme sürpriz olmamalı: Benzer SK Hynix portföyleri halihazırda Güney Kore pazarındaki en popüler ETF işlemleri arasında yer alıyor. Ve GraniteShares ve ProShares gibi şirketlerden ABD'ye gelmesi planlanan SK Hynix ETF'lerinde doğası gereği yanlış olan hiçbir şey yok. Şirketin başkanı CNBC'ye verdiği demeçte, yurt içinde listelenmeyen çoğu ABD'li yatırımcının radarına girmeyen hisse senedine olan talebin “muazzam” olduğunu söyledi.
ABD'deki en büyük teknoloji şirketlerinde işlem gören mevcut tek hisse senedi ETF'lerinin çoğu, Nvidia, Apple, Tesla ve son zamanlarda dahil olmak üzere tüm Magnificent 7 teknoloji şirketlerini kapsayacak şekilde her gün normal şekilde çalışmaktadır. SpaceXBu hafta başında ilk işlem gününde açık fiyatının altına düşen ve halka arzından bu yana yaklaşık %8 oranında düşüş yaşayan bu yeni bir ihraç için alışılmadık bir durum değil.
Yatırımcılar kaldıraç kullanmanın getirdiği riskleri anladıkları sürece, bu tür işlemlere yönelik talep artmaya devam ederken ETF'ler de açılmaya devam edecek. Ancak S&P 500 gibi geniş pazarları kapsayan düşük maliyetli, vergi açısından verimli, çekirdek endeks fonu yatırımlarıyla otuz yılı aşkın bir süredir patlama yaşayan bir ETF piyasası için, yatırımcılara getiri sağlamak amacıyla kaldıraç kullanan bir ETF'nin daha piyasaya sürülmesi, büyük ölçüde değişen bir sektörün işaretidir. ETF uzmanları, bunun artık fon sponsorlarının, yatırımcıların ve düzenleyicilerin daha fazla ilgisini hak eden bir sektör olduğunu söylüyor.
ETF Action kurucu ortağı Mike Akins'e göre, ETF pazarındaki kaldıraç “biraz kendini kaptırıyor.”
Bu haftaki “ETF Edge” programında Akins, “Ürünlerin kötü olduğu söylenemez” dedi.
“Piyasaya gelen çok sayıda ETF, ister hafıza stoğunun 2 katı ister tersi olsun, yapacaklarını söyledikleri şeyi yapıyor. Ancak bazen yapacağını söylediği şey pazarın genel ekosistemi için pek iyi olmuyor. Düzenlemeye tabi bir ürünün içinde olmaması gereken bazı şeyler vardı” diye ekledi.
F/M Investments CEO'su ve CIO'su Alex Morris, ETF şirketinin, sınırlı likidite, kaldıraç ve opsiyon kullanımı ve riskleri yatırımcılara doğru şekilde iletmenin zor olacağına ilişkin endişeler nedeniyle piyasaya sunmamaya karar verdiği birçok ilginç fikir olduğunu söylüyor. “Bazen yatırımcıların istediği şey farklı bir formatta olmalıdır. Eğer gerçekten çok fazla kaldıraç istiyorsanız, vadeli işlem piyasası muhtemelen sizin için uygun yer ve sadece 2x, 3x değil, 10x ila 100x elde edebileceğiniz opsiyon piyasasıdır” dedi.
Ancak Morris, bu işlemlerin çoğunun ETF paketinde gerçekleşmesinin zorlayıcı bir nedeni olduğunu da sözlerine ekledi. Vadeli işlem ve opsiyon piyasalarındaki kaldıraçla ilgili evrak ve açıklamaların miktarı, yatırımcılar için ETF alım satımından çok daha külfetlidir.
Akıns, ETF'lerin amacının, ister dünya çapında 500 hisse senedi, ister 25 şirket, ister tek bir şirket olsun, ticareti kolaylaştırmak olduğunu söyledi. “Sıradan bir yatırımcı için, büyük kazançlar bildireceğini düşündüğüm bir hisse senedi üzerinde 2 kat kaldıraç istiyorsam, ETF bunu yapmanın bir marj hesabından daha güvenli bir yoludur” dedi.
Morris, yatırımcıların bir miktar sorumluluk taşıdığını ve yatırımcıların yaptığı en büyük hatanın “sadece garantili bir kazancı artırmayı istemek” zihniyetine sahip olmaları olduğunu söyledi.
Yatırımcıların ayrıca tek hisse senedi ETF'lerinin ticaret aracı olarak nasıl çalıştığını, özellikle de kayıpların nasıl hızla birikebileceğini anlaması gerekiyor. “Geleneksel kaldıraçla marj çağrıları alırsınız. Ancak bir ismin yalnızca 2 katı uzun pozisyona sahip olduğunuzda bir NAV alabilirsiniz [net asset value] Eğer satın alırsanız ve dikkat etmezseniz sıfıra yaklaşır. Bir stok bulabilirsiniz, ancak [your] pozisyon net aşağıdadır. Bu bir eğitim meselesidir” dedi Morris.
Akins, “Tek hisse senetleri, durumun çok çabuk kontrolden çıkabileceği bariz örnektir” dedi.
“Piyasa ancak belli bir kaldıraç kaldıracını kaldırabilir ve orada daha fazla kaldıraç oluşursa, bir durma noktası olması gerekir. Belirli ETF türlerinde, kaldıraçlı paketlere girmeye çalışan hisse senetlerinde muhtemelen bir kırılma noktası olduğunu düşünüyorum” dedi.
Akins, kaldıraç ve risk sağlayan piyasa yapıcıların ve komisyoncuların geri adım atacağını söyledi ve şu anda piyasadaki bazı büyük ürünlere bakarsanız “bunu görmeye başlıyoruz” dedi.
Kendisi, hem kaldıracı elde etmenin maliyetinin hem de kaldıracın karşı tarafının riskinin “çok aşırı hale geldiğini” söyledi. Akins, “Piyasa belirli bir dereceye kadar gerileyebilir ancak düzenleyicilerin, kontrol ve dengelerin fazla baskı altında kalmasını önlemek için mevcut olmadığı bir senaryo yaratmama sorumluluğu var” dedi.
Morris, hepsi aynı şeyi yapan beş, altı ve hatta bir düzine ETF olduğunda ve yatırımcıların hepsi ticaretin aynı tarafında olmak istediğinde ve karşı ticareti yapacak çok fazla taraf olmadığında, “işte istikrarsızlaştırıcı faktörün devreye girmeye başladığı yer burasıdır” dedi.
Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, 30 Haziran'da ETF inovasyonu ve “yeni yatırım stratejileri” hakkında yeni bir yorum talebi dönemi duyurdu; birçok kişi, odak noktasının mutlaka tek hisse senedi ETF'leri değil, piyasanın türev ürünleri kullanan bir başka gelişen alanı olan tahmin piyasaları ETF'leri olmasını bekliyordu.
Morris, bu haftaki “ETF Edge”in podcast bölümünde, ETF paketinde piyasaya sunulan daha fazla yatırım konseptinin, varlık ölçeğinin alım satım maliyetlerini ve karmaşıklığı azaltması yoluyla birçok yatırımcıya fayda sağlayabileceğini, ancak SEC'in sormaya başladığı soruların doğru sorular olduğunu söyledi. “Buraya nasıl geldik? … Pasif, düşük maliyetli, vergi açısından verimli ürünlerden geniş bir ürün yelpazesine ve bırakın 30 yıl öncesini, beş yıl önce bile yasal olarak var olmayan spekülasyon araçlarını kullanan yeni ürünlere uzanan bir endüstriyle baş etmenin doğru yolu nedir?”
“SEC'in şunu söyleme görevi var: 'Bu ne zaman bitecek? İcat edebileceğimiz bir sonraki ilginç şey nedir?'”
Ve piyasa, yatırımcılara potansiyel zarar vermeden bu soruyu yanıtlamaktan vazgeçmeyecek. Morris, “Piyasa bir şeyler olana kadar devam edecek” dedi. “Ve SEC'in görevi şunu söylemektir: 'Bu kötü şeyin olmasını nasıl durdurabiliriz ve 35 yılı aşkın büyük bir finansal başarı geçmişinin ortadan kaldırılmasını nasıl sağlayabiliriz?'
Morris, ETF'lerin piyasada sistemik bir olayın nedeni olacağına inanmadığını vurguladı, ancak iş daha riskli ETF'lerdeki mevcut patlamayı sona erdirebilecek güçlere gelince, “ETF'ye özel olmayan bir sonraki dış piyasa olayı, bunu oldukça hızlı bir şekilde bulmamıza yardımcı olacak” diye ekledi.
Şu anda “o treni durdurmak zor ve [the market] mutlaka denemek gerekmiyor” dedi. “Kaldıraçlı tek-bu, tek-şu ürünlerin daha fazlasını kesinlikle göreceğiz. İnsanların duramayacağı kadar başarılı oldular. Ham sermaye devam etmeleri gerektiğini söylüyor ve edecekler de” dedi Morris.
Canlı yayının ötesine geçerek ETF pazarını şekillendiren trendlere ve rakamlara daha yakından bir bakış sunan haftalık bültenimize kaydolun.
Sorumluluk reddi beyanı
Bir yanıt yazın