Ekonomiyi, finansı ve uluslararası piyasaları analiz eden Repubblica haber bülteni Outlook'a hoş geldiniz. Her Çarşamba bu dünyayla bağlantılı listelenen ve listelenmeyen şirketler, şahsiyetler, kurumlar, skandallar ve soruşturmalar hakkında konuşacağız. Bana yazmak istersen e-posta adresim [email protected].
Keyifli okumalar,
Repubblica'nın müdür yardımcısı Walter Galbiati
Kısa sürelerde, daha iyi BTP Paketi. kelimesi İsviçre bankası UBS, dünyanın en büyük varlık yöneticileri arasında yer alıyor. Sinyal açık: Riskin geri dönüşüyle birlikte, farklılık yaratmaya da geri dönüyoruz, kimin daha iyi performans gösterdiğine bakıyoruz ve kapsamı genişletiyoruz. yaymak.
Neredeyse eşleşti. Yakın zamana kadar aralarında neredeyse hiçbir fark yoktu. Bund Almanlar ve Btp İtalyanlar iki yılda. Her ikisi de konuyla ilgili yaptı %2Minimum günlük dalgalanmalarla.
Genel bir telaş vardı İtalyan menkul kıymetleri satın aldiğer ülkeleri cezalandırıyor Fransa her şeyden önce İtalya'ya bir nevi Siyasi İstikrar Ödülü ve unvanlarını sınıfının en iyilerine yaklaştırıyor.
Sabit oranlar. Piyasalarda temel varsayım şuydu:euro bölgesi the taksi kalacaklardı en azından 2026 sonuna kadar değişmedi Enflasyonun kontrol altında olmasıyla.
Siyah kuğu. Yapılan saldırıİran her şeyi değiştirdi ve iki hafta içinde iki yıllık İtalyan tahvillerinin getirisi kadar yükseldi %2,6Alman olanı ise %2,4onu taşımak yaymak emisyonlar arasında sıfırdan 20 baz puan. Başkalarına da aktarılan bir fark on yıllık tahviller yayılmanın 60'tan 60'a çıktığı yer 80.
İtalya'yı sat. Analist neler olduğunu açıkladı Ub'ler, Reinout De BockGeçen Pazartesi başlıklı oran haritasında “Henüz sönmüyor: Gecikmiş Fed kesintileri ve İtalya'nın acısı”burada diğer şeylerin yanı sıra şunu vurguluyor: İtalya'nın zorluklarıtavsiyede bulunmak iki yıllık tahvil satmak.
Enflasyona suç… “Notta okuduğumuza göre, kısa vadeli bölüm İtalyan pazarı kalacak hassasEuro bölgesi enflasyon verileri baharda yıllık %3'ü aşabilir.”
Tahmin, getirisinin İki yıllık BTP varıyorsun %2,75mevcut %2,6'dan çok da uzak değil, bu da fiyatların daha da düşmesine neden oluyor.
… ama aynı zamanda borcun da hatası. “Son yıllarda – diye açıklıyor De Bock – İtalyan devlet tahvilleri konusunda iyimserdik ve İtalya-Almanya yayılmasıama İtalyan borcunun sürdürülebilirliği nispeten görünür daha kötüsü”.
Faiz artırımı hayaleti. UBS'e göre ülkenin büyümesi, ödediği faiz oranlarıyla karşılaştırıldığında yavaş. Ve İtalyan borcu kanıtladı”hassas ne zaman ECB üstlendi daha kısıtlayıcı tutum geçmişte.”
Tetikleyici etkisi enflasyon enerji fiyatlarının yeniden yükselebileceği ve merkez bankalarının faiz oranlarını ayarlamaya davet edildiği belirtildi.
ECB toplantısı. Perşembe 19 MartECB yönetim kurulu paranın maliyeti konusunda ne yapılacağına karar vermek için toplanacak. Artışla hemen müdahale etmesi pek mümkün değil ama başkan Christine Lagarde Frankfurt'taki havanın nasıl olduğunu kesinlikle anlamanızı sağlayacaktır.
Piyasanın tahmin ettiği şey. Çatışma öncesine kadar 2026 yılının tamamı için herhangi bir kısıtlayıcı önlem öngörülmemişken, bugün piyasa tahminleri %100 şans bu zaten Temmuz ayına kadar bu yıl olacak kalkmak.
ECB'nin görünümü. Ayrıca Perşembe günü ECB bilgilerini güncelleyecek ekonomik tahminler ve özellikle fiyat cephesinde tahminlerin kötüleşmesi muhtemel.
İLE Aralıkmerkez bankacıları bunu varsaydılar 2026 ve 2027 theenflasyon yerleştirilmeliydi %2'nin altındave daha sonra 2028'de tekrar %2'ye yükselecek. Ancak onların düşüncelerine göre, petrol tutulması gerekiyordu varil başına yaklaşık 60 dolar.
Enerji dalgalanması. Ortadoğu'da yaşanan gerginliklerin ardından yaşanan artışlar, analistleri ECB nezdinde rakamları güncellemeye itti.
Temel senaryo. Goldman Sachs için fiyat tahminlerini yükseltti. petrol için 2026 tanesi 6 dolar Varil başına 77 dolar ve fiyatları TTF gazı 37'den 46 euro ile megawatt saat. Ancak bu temel bir senaryodur.
Olumsuz senaryo. En kötü durumda, Boğaz'da mal geçişlerinin uzun süreli kesintiye uğraması durumunda, Hürmüz en azından 30 günham petrol ulaşabilir Varil başına 130 dolar ve gaz bir Megawatt saat başına 75 euro.
Çok olumsuz senaryo. Peki ya işler daha da kötüye giderse? iki ay izin Açık Hürmüzyağ sıçrayacak 150 dolar ve gaz ile 100 Euro.
Enflasyonun yükselişi. En iyi tahminle, Goldman Sachs Euro Bölgesi enflasyonunun zirveye ulaşacağına inanıyor %2,9 savaş öncesi tahmin edilen %2'ye kıyasla zaten ikinci çeyrekte. Ama içinde en olumsuz senaryolarhatta ulaşabiliriz %4,4.
ECB ne yapacaktı? 1) Eğer herhangi bir artış yoksa, Taylor kurallarıABD'li iktisatçının bazı ekonomik değişkenleri (enflasyon ve GSYİH gibi) para politikasıyla ilişkilendirdiği matematiksel ilişki, ECB olabilir Oranları artırmayın.
2) Aksi takdirde, Goldman Sachs kendini tahmin etmeye zorluyor ardı ardına üç artış paranın maliyetinden 25 temel puan itibaren Haziran.
Avro bölgesinin GSYİH'sı. Açıkça görülüyor ki, fiyatlardaki artış ve oranlardaki artış, büyümesi asgari düzeyde etkilenebilecek olan Euro bölgesi ekonomisi üzerinde sonuçlar doğuracaktır. 0,2 maksimuma kadar 0,9 puan GSYİH. Tahminlere bakıldığında pek de az değil ECB Geçen Aralık ayında genel bir büyüme öngörülüyordu%1,2 içinde 2026.
Bulduğunuz özel gittiğiniz ülke. Ancak her ülke için farklı sonuçlar doğacaktır. Saniye Goldman Sachsen çok kim etkilenecekİtalyaEnerjide dışa daha bağımlıyız.
Büyük Dörtlü. Artan enerji fiyatları halihazırda hükümetleri harekete geçmeye zorluyor ailelere ve sanayiye destekRusya'nın işgalinden sonra olduğu gibiUkrayna. Daha sonra Avro Bölgesi'ndeki dört büyük ülkenin vergi avantajları, teşvikler ve daha fazlası dahil olmak üzere desteği iki ülke arasında dalgalandı. %2,6 ile ilgili GSYH itibaren Almanya ve %4,6 arasındaİtalya. Fransa Ve İspanya sırasıyla durdular %3,5 Ve %3 GSYİH.
Şu anda henüz herhangi bir girişimde bulunulmadı – ya da en azından ılımlı bir etkiye sahipler – ancak bunlar Avrupa Komisyonu düzeyi de dahil olmak üzere tüm ülkelerde tartışılıyor.
İtalya üzerindeki etkisi. Enerji krizi durumunda İtalya büyüme açısından cezalandırılacak GSYİH kaybı Goldman Sachs'a göre bunlar arasında salınım yapabilen %0,2 ve %1,2en kötü senaryoda ülkemizi çıkmaza sokar. durgunluk2026 yılı büyüme tahmininin %0,7 olduğu göz önüne alındığında.
Devlet tahvillerine etkileri. Daha düşük büyüme, biraz daha yüksek kamu finansman maliyetleri ve daha yüksek harcamalar, kamu maliyesi üzerinde yeni bir baskı oluşturacak ve açıkların daha yüksek olmasına neden olacaktır.
Bu nedenle, her ülkenin temellerine bakıldığında, Ub'ler başladı İtalyan ve Alman hisse senetleri arasında çeşitlendirme yapmaken azından şimdilik ve çoğunlukla kısa vadede. İddia şu ki, eğer durum düzelmezse bundan sonra yaymak genişlemeye devam edebilir.
Bir yanıt yazın