2025 yılının ikinci yarısında tanımlanan para politikası yönelimi doğrultusunda, Avrupa Merkez Bankası (ECB) yapmalı Mevduat faizini değiştirmeden %2,0'da bırakın 5 Şubat'taki toplantıda.
Perşembe günkü toplantıda ECB personelinin yeni makroekonomik tahminlerde bulunmaması, faiz artırımı beklentilerini daha da güçlendiriyor. değişmeyen sonuçiletişim tonunda bir değişiklik için çok sınırlı bir kapsam ile.
Son verilerenflasyon genel olarak ECB'nin Aralık ayında formüle ettiği tahminlerle uyumluydu. Her ne kadar son haftalarda enflasyon beklentileri artmış olsa da, bunun başlıca nedeni, Hammadde ve petrol fiyatlarındaki artışAslında kendilerini ECB'nin projeksiyonlarıyla yeniden hizaladılar.
Büyüme cephesinde, Euro bölgesi ekonomisi ilk beklentilerden daha fazla dayanıklılık gösterdihizmetler sektörünün devam eden ivmesi ve özellikle savunmayla ilgili sektörlerde imalat sanayinin kademeli istikrarı ile desteklenmektedir.
Bu bağlamda, ECB bekle-gör yaklaşımını sürdürmeliVerilere olan bağımlılığın yinelenmesi, ileriye yönelik rehberlik sağlanmasından kaçınılması ve tüm para politikası seçeneklerinin açık bırakılması. Bu nedenle piyasalar, 2026'da çok sınırlı (sadece 6 baz puan) faiz indirimi beklentisiyle uzun bir duraklamayı fiyatlıyor. Daha uzun bir ufukta beklentiler bunun yerine 2027 sonuna doğru bir faiz artışına işaret ediyor.
Geçen yıl sonuna göre asimetride azalma olmasına rağmen, Avrupa faiz piyasaları cazip olmaya devam ediyorözellikle büyüme ve enflasyona yönelik potansiyel aşağı yönlü risklere karşı bir önlem olarak. Bu değerlendirme şu şekilde daha da güçlenmektedir: 2025 yılında Avrupa oranlarının ABD oranlarına kıyasla belirgin düşük performansıgetiri eğrisinin tamamı boyunca hem nominal hem de reel olarak. Bu farklılığa büyük ölçüde yorumlardan kaynaklandı. Isabel SchnabelECB'nin gelecekteki tek olası hamlesi olarak faiz artırımını öneren kişi. Ancak o zamandan bu yana, daha kısıtlayıcı tonu yumuşadı ve ABD faiz oranlarıyla karşılaştırıldığında Avrupa faiz oranlarının göreceli olarak toparlanması olasılığına yer bıraktı.
Son olarak herhangi bir yorum ECB Döviz piyasasının performansına ilişkin gelişmeler özellikle dikkat konusu olacaktır. Euro yakın zamanda dolar karşısında 2021'den bu yana görülmemiş bir seviye olan 1,20 sınırını geçti ve rekor kırdı. 2025'in en düşük seviyelerinden yaklaşık %17 değer kazandıYalnızca son iki haftadaki %5'lik artış da dahil. 1.20 alanı geçmişte başkan yardımcısı tarafından belirtilmişti. Luis de Guindos bir dikkat düzeyi olarak Avronun hızlı ve kalıcı bir şekilde güçlenmesi aslında ECB'nin enflasyon ve büyüme beklentilerini yavaşlatabilir ve potansiyel olarak daha uyumlu bir para politikası yöneliminin yolunu yeniden açabilir.
*Carmignac yatırım komitesi üyesi
Bir yanıt yazın