ECB, BOE, İsviçre Ulusal Bankası, Riksbank faiz oranı kararları

Avrupa Merkez Bankası, İran'daki savaşın görünümü “önemli ölçüde daha belirsiz” hale getirdiğini söyleyerek, son para politikası toplantısında faiz oranlarını sabit tutmayı tercih etti.

Politika yapıcılar, çatışmanın “enflasyon için yukarı yönlü riskler ve ekonomik büyüme için aşağı yönlü riskler” yarattığını ve bu durumun yatırımcıların bu yılın sonlarında olası ECB faiz artırımlarına ilişkin bahislerini artırmalarına neden olduğunu söyledi.

ECB, devam eden çatışmanın “daha yüksek enerji fiyatları yoluyla kısa vadeli enflasyon üzerinde önemli bir etkisi olacağını”, orta vadeli etkilerinin ise “hem çatışmanın yoğunluğuna ve süresine hem de enerji fiyatlarının tüketici fiyatlarını ve ekonomiyi nasıl etkilediğine” bağlı olacağını söyledi.

Bölgesel merkez bankaları, İngiltere Merkez Bankası, İsveç'in Riksbank'ı ve İsviçre Ulusal Bankası da, savaşın enflasyon ve büyüme görünümünü gölgelemeye devam etmesi nedeniyle Perşembe günü faiz oranlarını sabit tutmayı tercih etti.

Şubat ayı sonunda İran'a karşı savaş başlamadan önce Avrupa merkez bankaları, faiz oranlarının bölge genelinde sabit kalması veya düşmeye devam etmesi nedeniyle daha olumlu bir enflasyon görünümüne sahipti.

Ancak çatışma ekonomik dengeyi bozarak Avrupa'nın enerji arzını, büyümesini ve tüketici fiyatlarına ilişkin görünümü tehdit ediyor. Kıta genelinde faiz oranlarına ilişkin beklentiler yükseldi.

Avro bölgesi enflasyon verilerinin merkez bankasının %2 hedefinin yakınında kalması nedeniyle, Avrupa Merkez Bankası'nın savaş başlamadan önce bile gösterge faiz oranı konusundaki tutumunu değiştirmesi beklenmiyordu. Eurostat'ın son flaş verileri, euro bölgesindeki enflasyonun Ocak ayındaki %1,7'den Şubat ayında %1,9'a yükseldiğini gösterdi.

Merkez Bankası Perşembe günü orta vadeli enflasyon beklentilerini yukarı yönlü revize etti. Manşet enflasyonun artık 2026'da ortalama %2,6, 2027'de %2 ve 2028'de %2,1 olması bekleniyor. Revizyonların nedeni enerji fiyatlarındaki artıştı. Aralık ayında ECB, manşet enflasyonun 2026 ve 2027'de sadece yüzde 2 seviyesinde kalmasını beklediğini, ardından 2028'de yüzde 2 hedefine çıkmasını beklediğini açıklamıştı.

Merkez bankasının Şubat ayındaki son toplantısında ECB Başkanı Christine Lagarde, euro bölgesinin ekonomik görünümünün “iyi bir yerde” olduğu yönündeki mantrasını tekrarlamış ancak rehavete kapılmamak konusunda uyarmıştı. Şimdi onun uyarısının sağlam temellere dayandığı görülüyor. Duyuru sonrası basın toplantısında gazetecilere seslenen Lagarde, önceki “iyi yer” yorumlarına geri döndü.

“İyi bir temelden başlıyoruz, bu yüzden iyi bir yerde olduğumuzu söylemiyorum. [I’m saying] Ortaya çıkan büyük bir şokun gelişimiyle başa çıkmak için hem iyi konumdayız hem de iyi donanıma sahibiz” dedi CNBC'den Annette Weisbach'a.

İngiltere Merkez Bankası Para Politikası Komitesi Perşembe günü “oybirliğiyle” gösterge faiz oranının %3,75'te sabit tutulmasına karar verdi.

Şubat ayı sonlarında İran'daki savaş patlak vermeden önce, BOE'nin Mart ayındaki toplantısında 'Banka Faizi' olarak bilinen temel faiz oranını düşürmesi bekleniyordu, ancak çatışma küresel enerji fiyatlarının yükselmesine neden oldu.

BOE, yaptığı açıklamada, “Orta Doğu'daki çatışma, küresel enerji ve diğer emtia fiyatlarında önemli bir artışa neden oldu; bu da hane halklarının yakıt ve kamu hizmetleri fiyatlarını etkileyecek ve işletmelerin maliyetleri üzerinden dolaylı etkilere sahip olacak.” dedi.

BOE, “Bundan önce yurt içi fiyatlarda ve ücretlerde enflasyondaki düşüş devam ediyordu. Ekonomiye gelen yeni şokun bir sonucu olarak TÜFE enflasyonu yakın vadede daha yüksek olacak” uyarısında bulundu.

BOE, politika yapıcılarının “ücretler ve fiyat belirlemedeki ikinci tur etkiler nedeniyle artan yurt içi enflasyonist baskı riskine karşı tetikte olduklarını ve yüksek enerji fiyatları devam ettikçe bu riskin daha da artacağını” söyledi.

MPC aynı zamanda savaştan önce yüzde 2 hedefine doğru düşmesini beklediği enflasyonun ve yüksek enerji maliyetlerinden kaynaklanması muhtemel ekonomik aktivitedeki zayıflamanın etkilerini de değerlendirdiğini söyledi.

Londra'nın FTSE100 Kararın ardından kayıplarını genişletti ve Londra saatiyle öğle vakti %2,5 düştü. Gösterge 10 yıllık tahvilin getirisi 14 baz puan artışla %4,874'e yükselirken, 2 yıllık tahvilin faiz oranı 20 baz puan artışla %4,31 oldu.

JP Morgan Private Bank Küresel Yatırım Stratejisti Madison Faller, “Çoğu merkez bankası aynı zorlu durumla karşı karşıya, ancak ödünler eşit değil. Bank of England benzersiz bir şekilde Britanya'ya özgü: inatçı enflasyon, zayıflayan istihdam piyasası ve çok az mali hareket alanı” dedi. Perşembe günü yorum yaptı.

“Sağlam büyümeyle desteklenen ABD'nin veya enflasyonla mücadelede gerçek ilerleme kaydeden Avrupa'nın aksine BOE, durgun bir ekonomiyi desteklemek ile enflasyonun kontrolden çıkmasına izin vermemek arasında ince bir ip üzerinde yürüyor.”

Sadece haftalar önce piyasalar iki faiz indirimi üzerine bahis oynuyordu; Faller, şu anda bu yıl en fazla iki artışa hazırlandıklarını ekledi.

İsviçre Merkez Bankası Perşembe günü ana politika faizini %0,00'da sabit tutarken, merkez bankası Orta Doğu çatışması bağlamında “döviz piyasasına müdahale etme isteğinin arttığını” belirtti.

SNB, gerekirse bunu yapmanın, “İsviçre'de fiyat istikrarını tehlikeye atacak olan İsviçre Frangı'nın hızlı ve aşırı değerlenmesine” karşı koyacağını söyledi.

SNB'nin döviz piyasalarına müdahale edeceği bir “tetikleyici nokta” olup olmadığı sorulduğunda, SNB Başkanı Martin Schlegel Perşembe günü CNBC'ye verdiği demeçte, politika yapıcıların “her üç ayda bir para politikasını incelediklerini ve orada faiz oranı ve ayrıca döviz müdahaleleri olan araçlarımızın kullanımına karar verdiğimizi” söyledi.

CNBC'den Carolin Roth'a, “Bu toplantıda, para politikası için şu anda ihtiyacımız olan şeyin döviz piyasasına müdahale etme isteğinin artması olduğu sonucuna vardık” dedi.

Schlegel, herhangi bir müdahalenin İsviçreli ihracatçılar için herhangi bir rekabet avantajı sağlamaktan ziyade para politikası nedenleriyle yapılacağı konusunda ısrar etti.

İsviçre ekonomisine yönelik potansiyel tehdidin “aslında çatışmanın uzunluğuna ve yüksek enerji fiyatlarının uzunluğuna bağlı olduğunu” söyledi.

“Eğer daha uzun süre yüksek seviyede kalırlarsa, dünya ekonomisi ve dolayısıyla İsviçre üzerinde büyük bir etki yaratabilirler” diye ekledi

İsveç'in Riksbank'ı da Perşembe günkü toplantısında ana politika faizini %1,75'te sabit tuttu.

Riksbank, “Faiz oranının bir süre daha bu seviyede kalmasının beklendiğini” söyledi ancak İran savaşının “dikkatli olunması” gerektiği konusunda da uyardı.

Orta Doğu'daki savaş tahminleri oldukça belirsiz hale getirirken Riksbank, gelişmeleri yakından izleyeceğini ve enflasyon ve ekonomik aktivite görünümü gerektiriyorsa para politikasını ayarlayacağını söyledi.

Riksbank Başkanı Erik Thedéen Perşembe günü CNBC'ye yaptığı açıklamada, petrol fiyatı şokunu “gözden geçirmek” cazip gelse de merkez bankacılarının rotayı değiştirmeye hazır olması gerektiğini söyledi.

“Sadece 'iyice bak' demek o kadar kolay değil [it] … petrol fiyatlarındaki bu artışın ne kadar uzun süreceğini bilmiyoruz” dedi CNBC'den Karen Tso'ya.

“Biraz daha yüksek enflasyon, bir miktar daha düşük büyüme, ancak dramatik olmayan bir ana senaryomuz var. Temelde değişmeyen bir politika faizi yolu. Ancak iki alternatif senaryomuz var ve bunlar hakkında çok konuşuyoruz, çünkü… İran'daki savaşta olup bitenlere bağlı olarak ileriye dönük tamamen farklı türde bir politika faizi yolu olabilir” dedi.

Riksbank, İsveç'te ekonomik toparlanmanın devam etmesi için temelde olumlu koşulların mevcut olduğunu ve enflasyon oranının (şu anda %1,7) hâlâ %2 hedefinin altında olduğunu belirtti.

“Son sonuçlarda temel enflasyon beklenmedik derecede düşük. Orta Doğu'daki savaşın yakın vadede büyümeyi bir miktar yavaşlatması ve yüksek enerji fiyatlarının bir sonucu olarak TÜFE enflasyonunu yukarı çekmesi bekleniyor. Bunların da bir dereceye kadar diğer fiyatlara yansıması bekleniyor.”