Gelişmekte olan piyasalar 2026'da yeniden yatırımcıların radarına girecek gibi görünüyor. Ancak bu izlenim aldatıcı. Hiçbir şekilde hızlı büyüyen ekonomilerin tümü borsadan aynı ilgiyi görmüyor. Dünyanın bir bölgesi büyük ölçüde göz ardı ediliyor – yanlış bir şekilde, çünkü bölge yalnızca ilginç büyüme hikayeleri sunmakla kalmıyor, aynı zamanda ucuz değerlemeler ve yüksek temettüler de sunuyor. Latin Amerika'dan bahsediyoruz.
Basit bir karşılaştırma, yatırımcıların şu anda bölgeye ne kadar az ilgi gösterdiğini açıkça ortaya koyuyor. Gelişmekte olan piyasaların yakından takip ettiği hisse senedi endeksi MSCI Emerging Markets, yılbaşından bu yana yaklaşık beşte bir oranında yükseliş kaydederken, MSCI Emerging Markets Latin Amerika ise yaklaşık yüzde 16'lık artışla geride kaldı. Deutsche Bank'ın özel ve kurumsal müşterilere yönelik baş yatırım stratejisti Ulrich Stephan şöyle açıklıyor: “Arka plan, son aylarda güçlü fiyat artışlarından yararlanan MSCI Gelişen Piyasalarda yapay zeka alanındaki şirketlerin yüksek ağırlığıdır.”
Çip ve bileşen üreticileri nedeniyle özellikle Tayvan ve Güney Kore (MSCI'ye göre hâlâ gelişmekte olan bir pazar) küresel nakit akışlarından yararlandı. Bu arada Güney Kore Kospi endeksi, ağır toplar SK Hynix ve Samsung Electronics'in çılgın yükselişinin etkisiyle yılın başına göre yüzde 123 daha yüksekti. Latin Amerika hisse senetleri
Latin Amerika ekonomilerinin sunabileceği bu tür teknoloji devleri yok. Ancak bu süre zarfında kesinlikle devreye girebilecek başka güçlü yönleriniz de var. Buna karşılık, bazı ülkeler şu anda pahalı olan ve talep gören başka mallar da üretiyor: petrol, maden cevherleri ve diğer hammaddeler.
Viyana'daki Raiffeisen Capital Management'ın yatırım sorumlusu Karin Kunrath, “Latin Amerika dünyanın en büyük bakır, lityum, altın ve petrol yataklarından bazılarına sahip” diyor. Örneğin, elektromobiliteye ve yenilenebilir enerjilere geçişin yanı sıra yapay zeka (AI) için devasa veri merkezlerinin inşası, önemli bir elektrik iletkeni olarak talep gören bakırın fiyatını artırdı.
Karin Kunrath, rekor seviyelerde veya rekor seviyelere yakın fiyat tekliflerinin bölgedeki şirketler için daha yüksek kar beklentilerine yol açacağını söylüyor. Bu özellikle Şili ve Peru için geçerli, aynı zamanda Güney Amerika'nın en büyük ekonomisi olan Brezilya için de geçerli. Sanayileşmiş ülkeler, İran çatışması nedeniyle petrol ve doğalgazın pahalılaşmasından sıkıntı çekerken, Latin ekonomilerinde durum böyle değil. Stratejist, “Bölgenin emtia açıkları, jeopolitik risklerin arttığı ve enerji fiyatlarındaki dalgalanmaların olduğu bir ortamda doğal bir koruma görevi görüyor” diyor.
Bölge borsalarındaki fiyat artışlarının bazen kâr dinamiğinin gerisinde kalması, birçok hisse senedinin hâlâ ucuz değerde olduğu anlamına geliyor. Alman bankacı Stephan, MSCI EM LatAm tarafından ölçülen fiyat-kazanç oranının on yıllık ortalamanın bile yüzde on bir altında olduğunu söylüyor.
Örnek Brezilya. Petroleo Brasileiro ya da kısaca Petrobras: Ülkenin devlete ait enerji devi, yılın başından bu yana borsada euro bazında fiyatını yüzde 58 artırdı, ancak şirket yıllık kârının dört katından daha azıyla işlem yapmaya devam ediyor. Bu, Petrobras'ı 100 milyar Euro'yu aşan piyasa değeriyle dünyanın en ucuz hisse senetlerinden biri haline getiriyor. Fiyat kazançlarına ek olarak hissedarlar yüzde altılık bir temettü getirisi de bekleyebilirler.
Kolombiya'nın en büyük şirketi olan enerji devi Ecopetrol Petrobras'tan bile daha iyi bir fiyat gelişimi. Neredeyse onda dokuzu Kolombiya devletine ait olan şirket, bu yıl hissedarlarına yüzde 75 oranında kazanç sağladı ve bunların tamamına mevcut hisse fiyatına göre yüzde 4 oranında ödeme yapıldı. Ecopetrol genellikle yatırımcılar arasında içeriden alınan bir tüyo olarak kabul edilir; Serbestçe elde edilebilen hisselerin az sayıda olması nedeniyle grup, endekslerde çok fazla ağırlıklandırılmıyor ve analistler tarafından da çok az ilgi görüyor. Petrol fiyatları yükseldikçe, kamuya ait şirketin kârlılığı da artıyor ve hissedarlar bundan temettü veya fiyat artışı şeklinde yararlanabiliyor.
Hammadde patlamasından yararlanma konusunda Meksika da buna ayak uydurabilir. Ülkedeki en büyük borsa şirketinin adı Grupo México'dur. İlk bakışta holding, madencilik devleri BHP veya Rio Tinto'ya Meksika'nın cevabı gibi görünüyor – ancak özel bir özelliği var: Grup, cevher madenlerinin yanı sıra büyük bir demiryolu ve altyapı işletmesine de sahip. Bu, hisse senedini birçok saf emtia bahisinden daha sağlam hale getirir.
Grupo México dünyanın en büyük bakır üreticilerinden biridir. Kırmızı metal, elektrik şebekeleri, veri merkezleri, elektrikli arabalar ve neredeyse her yapay zeka altyapısı için gereklidir. Grup böylece küresel mega trend olan elektrifikasyondan faydalanıyor. Analistler, grubun 2026 yılında kârında önemli artışlar göreceğine inanıyor. Madencilikten gelen geleneksel olarak güçlü nakit akışları yalnızca yatırımlar için kullanılmıyor; Grupo México neredeyse yüzde üç ödeme yapıyor.
Ancak yatırımın tek konusu hammadde değil. Alman bankacı Stephan, Latin Amerika endeksinin dörtte birinden fazlasını oluşturan Brezilya finans hisselerinin güçlü performansını övüyor. Bankalar için daha istikrarlı bir ortam öneren son Brezilya enflasyon verilerine dikkat çekiyor. Piyasa stratejisti, “Enflasyon oranı piyasanın beklediğinden düşüktü ve bu nedenle daha fazla faiz indirimi ihtimalini güçlendiriyor” dedi. Düşük faiz oranları, özellikle kredilerin artması yoluyla finans sektörünü destekleyebilir.
MSCI Gelişen Piyasalar Latin Amerika'da iki finansal hisse senedi ağırlıklı olarak yer alıyor: daha geleneksel olan banka Itaú Unibanco ve bir fintech olarak başlayan ancak şu anda önemli bir boyuta ulaşan ve aynı zamanda bölgedeki diğer ülkelerde de genişleyen Nu Holdings.
Pek çok şey finansman koşullarının istikrarlı kalmasına bağlı. Güney kıtasının tarihi, iyimserliğin ne kadar çabuk hayal kırıklığına dönüşebileceğini gösteriyor. Aberdeen Investments'tan Edwin Gutierrez, “Latin Amerika hiçbir şekilde risksiz değil” diye uyarıyor. Brezilya'da seçimler yaklaşıyor. Kolombiya'da ise piyasa artık kamu maliyesinin konsolidasyonu konusunda oldukça emin. Ona göre bu beklentilerin eleştirel bir şekilde sorgulanması gerekiyor.
Rio Grande'nin güneyindeki ülkelerin para birimleri de geçmişte her zaman bir risk faktörü olmuştur; Pek çok şey Amerikan Merkez Bankası'nın para politikasında hangi yöne gideceğine bağlıdır. Çünkü döviz piyasalarını çok doğrudan etkiliyor. Citigroup'tan Vandana Bhatter, finans haber ajansı Bloomberg'in şu sözlerini aktardı: “Eğer ABD Merkez Bankası faiz oranlarını değiştirmezse, gelişmekte olan piyasalardaki yatırımlar, özellikle yüksek faiz getirisi olan para birimlerinde, sağlam ekonomik kalkınmada ve Kolombiya'daki gibi istikrarlı bir siyasi ortamda iyi performans göstermeye devam edebilir.”
Yatırımcıların dünyanın en ucuz hisse senetlerinden yararlanabilmesinin ön koşulu istikrarlı para birimleri ve finansal piyasalardır. Bireysel hisse senedi risklerine dahil olmak istemiyorsanız, Brezilya ve Meksika menkul kıymetlerinin ağırlığını oluşturduğu bir avuç Latin Amerika ETF'si arasından seçim yapabilirsiniz. Latin Amerika'da teklif küçük. Maliyetler genellikle yıllık yüzde 0,20 ila 0,40 arasındadır.
Bir yanıt yazın