Çin'in perakende satış büyümesi Kasım ayında tahminlerin keskin bir şekilde ıskalanması tüketim endişelerini derinleştiriyor

Yetkililerin talebi canlandırmak ve emlak sektöründeki gerilemeyi durdurmak için çabalarken arzı kısmaya çalışmaları nedeniyle Çin'deki ekonomik yavaşlama, tüketim, yatırım ve sanayi üretimindeki büyümenin beklentilerin altında kalmasıyla Kasım ayında derinleşti.

Perakende satışlar geçen ay bir önceki yıla göre %1,3 artış gösterdi; Reuters'in %2,8'lik büyüme yönündeki ortalama tahminini büyük ölçüde aştı ve önceki aydaki %2,9 artıştan yavaşladı.

Sanayi üretimi Kasım ayında bir yıl öncesine göre %4,8 arttı, %5'lik artış beklentilerinin altında kaldı ve Ağustos 2024'ten bu yana en zayıf büyümesine işaret etti.

Gayrimenkul de dahil olmak üzere sabit varlıklara yapılan yatırımlar, Ocak-Kasım döneminde bir önceki yıla kıyasla %2,6 daraldı; bu, ekonomistlerin tahmin ettiği %2,3'lük düşüşten daha keskin.

Wind Information'ın 1992'ye kadar uzanan verilerine göre, bu düşüş Ocak-Ekim dönemindeki %1,7'den derinleşti ve 2020'deki pandemik salgından bu yana görülen en keskin düşüş oldu.

Pinpoint varlık yönetimi başkanı ve baş ekonomisti Zhiwei Zhang, verileri takip eden bir notta, gelecek yılın ilk çeyreğinde daha destekleyici mali ve parasal teşvik önlemleri beklendiğini belirterek, “Sabit varlık yatırımındaki daralma ve emlak fiyatlarındaki düşüş son aylarda tüketici duyarlılığına yansıdı.” dedi.

Emlak yatırımları bu yılın ilk 11 ayında %15,9 düştü; bu, emlaktaki düşüşün devam etmesi nedeniyle Ocak-Ekim döneminde görülen %10,3'lük düşüşten daha hızlı.

Sektördeki gerilemenin hala dip arayışında olduğuna dair bir başka işaret olarak, 70 büyük şehirde konut fiyatlarındaki düşüşler Kasım ayında daha da hızlandı. Pekin, Guangzhou ve Shenzhen gibi 1. kademe şehirlerde yeni ev fiyatları %1,2 düşerken, ikinci el ev fiyatları bir önceki yıla göre %5,8 düştü.

Bu arada, Golman Sachs'taki ekonomistler geçen haftaki bir ön izlemede, düşen otomobil satışlarının genel perakende satışlar üzerinde büyük bir engel olduğunu ve Bekarlar Günü çevrimiçi alışveriş festivalinin normalden erken başlamasından kaynaklanan “olumsuz bozulma” etkisi ile birlikte talebin Kasım ayından Ekim ayına kadar öne çekilmesine işaret etti.

Çin Otomobil Satıcıları Birliği'nden elde edilen veriler, birçok yerel yönetimin takas sübvansiyonlarını duraklatması nedeniyle Kasım ayında hacim bazında otomobil perakende satışlarının üç yıl içinde ilk kez düştüğünü ve bir önceki yıla göre %8,1 düşüşle 2,23 milyon otomobile gerilediğini gösterdi.

Birçok çevrimiçi alışveriş sitesi, tüketici harcamalarını sarsmak amacıyla promosyon dönemlerini Ekim ayının ilk yarısından 11 Kasım'a kadar uzatarak bugüne kadarki en uzun Bekarlar Günü indirim dönemi oldu. Ancak yine de tüketicilerin cüzdanlarını daraltması nedeniyle satış performansı hayal kırıklığı yarattı; Syntun'un verilerine göre brüt ürün hacmi geçen yılki %20'lik büyümeye kıyasla sadece %12 arttı.

Çinli politika yapıcılar, gelecek yıl için iç talebi artırmak ve tüketimi ve yatırımı artırmak için daha fazla politika desteği sözü verdiler. Maliye bakanlığı Cumartesi günü yaptığı açıklamada, ulusal güvenliği destekleyen projeleri finanse etmek için gelecek yıl ultra uzun vadeli özel devlet tahvilleri çıkarmayı planladığını söyledi.

Gelirler aynı zamanda ekipman iyileştirmelerine ve tüketim malları takas programlarına da yönlendirilecek. Bakanlık ayrıca, son aylarda sabit varlık yatırımındaki düşüşü hafifletmek amacıyla yatırım bütçesini artırma sözü verdi.

Ancak analistler, Pekin'in henüz anlamlı bir teşvik tedbirini masaya yatırmaması nedeniyle daha az iyimser görünüyor.

Varlık yönetimi şirketi eToro'nun pazar analisti Zavier Wong, “Hedefli politika desteğinin uygulandığını görsek de, iş beklentilerinde ve ücret artışında daha net bir iyileşme olmadan tüketimde anlamlı bir artış sağlamak zor” dedi.

Cornell Üniversitesi'nde ekonomi profesörü ve Brookings Enstitüsü'nde kıdemli araştırmacı olan Eswar Prasad, Çin'in ekonomik büyümesinin sürdürülebilirliğine ilişkin endişelerini dile getirdi. Pazar günü yayınlanan bir görüş yazısında ekonomist, işgücü piyasasını destekleme, sosyal güvenlik ağını güçlendirme ve özel girişimleri destekleme tedbirleri de dahil olmak üzere ekonomiyi yeniden dengelemek için yapısal reformlar yapılması yönünde çağrıda bulundu.

Prasad, “Hükümet açıkça büyümeyi yeniden dengelemek istiyor ve hane halkı tüketimini desteklemek ve üretkenliği artırmak için neyin gerekli olduğunu anlıyor. Ancak bu hedeflere ulaşmak için çok az aciliyet duygusu var ve somut politika önlemlerine ilişkin net bir zaman çizelgesi yok.” dedi.

Kasım ayında kentsel işsizlik oranı önceki aya göre değişmeyerek %5,1 seviyesinde gerçekleşti. Genç işsizliği daha endişe vericiydi; Ekim ayındaki son veriler %17,3 seviyesindeydi.

Yine de Çin ekonomisi, Washington ile yaşanan tarife gerilimlerinin dünyanın en büyük tüketici pazarına yapılan sevkiyatlar üzerinde baskı yaratmasına rağmen, ABD dışı pazarlara yapılan ihracattaki artış sayesinde “yüzde 5 civarında” resmi büyüme hedefini karşılama yolunda görünüyor.

Çin'in ticaret fazlası Kasım ayında rekor 1,1 trilyon dolara yükselerek 2024'te tüm yılın rekoru olan 992,2 milyar doları yalnızca 11 ayda kırdı.

Uluslararası Para Fonu Genel Müdürü Kristalina Georgieva geçen hafta Çin'i iç tüketime yönelik desteği “hızlandırmaya” ve büyüme için ihracata bağımlı olmaktan uzaklaşmaya çağırdı.

Nomura'nın Çin baş ekonomisti Ting Lu, ekonomideki deflasyonu sona erdirmeye yönelik anlamlı adımlar olmadan, ticaret fazlasını azaltmak için Renminbi'nin (yuan) değer kazanmasının sürdürülebilir olma ihtimalinin düşük olduğu konusunda uyardı.

Lu'nun tahminlerine göre ticaret ağırlıklı Renminbi'nin yalnızca ABD doları yerine bir dizi para birimi karşısındaki değeri, Çin'in ihracatının %44,8 arttığı 2021'den 2025'e kadar %3 değer kazandı.

Lu, “Büyümede bir yavaşlama ve kötüleşen deflasyon varsa, piyasalar RMB'ye yönelik yeniden aşağı yönlü bir bakış açısına sahip olabilir, bu da USD ve sepeti karşısında değer kaybına yol açabilir” dedi.

LSEG verilerine göre, offshore yuan Pazartesi günü bu yıl %3'ün üzerinde güçlenerek dolar başına 7,0496'ya ulaştı; geçen yılın Ekim ayından bu yana en güçlü seviyesi.